贵金属周报：地缘因素与未来降息预期使得贵金属维持强势

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周内贵金属价格依然保持强劲态势，黄金再度创出新高，白银价格则也由于其本身便相对偏高的波动率而呈现出了更为猛烈的上涨，目前的情况是，市场虽然对于未来美联储的利率变动路径存不同的预期，但利率终已见顶回落仍是事实，同时未来大概率美联储仍将继续采取降息措施，另一方面，目前地缘因素错综复杂，中东地区、朝鲜半岛以及旷日持久的俄乌战争均使得当下市场避险需求仍然较强，因此也出现了美元与黄金一同上涨的情况，故在这样的背景下，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。基本面 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 10月18日当周，黄金T+d累计成交量为170112千克，较此前一周（一个交易日）上涨59.46%。白银T+d累计成交量为2774514千克，较此前一周（四个交易日）上涨36.77%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 10月18日当周（目前最新），上期所黄金仓单为12219千克，较节前增加396千克。白银仓单较节前增加88331千克至1201026千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存较上周减少55261.26盎司至16992848.24盎司，Comex白银库存较上周增加487221.7盎司至306501438.4盎司。 联系人 在贵金属ETF方面，10月18日当周（目前最新）黄金SPDR ETF较上周增加10.65吨至888.63吨，而白银SLV ETF持仓较上周增加146.08吨至14766.71吨。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 10月18日当周，沪深300指数较前一周上涨0.98%，与贵金属相关的电子元件板块指数上涨9.65%，光伏板块上涨0.2%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至6月17日（最新）数据报13.98，较此前一期持平。光伏经理人指数报123.49，较此前一期下降1.15%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多期权：卖出看跌 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险 流动性风险冲击市场年内降息幅度不及预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................4下周重要数据与事件汇总展望................................................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓...............................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨.............................................