贵金属周报：通胀水平回升叠加地缘因素 贵金属维持强势

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周，贵金属价格继续维持强劲势头，黄金白银继续创出新高。周内，CPI数据继续超过预期，这虽然在一定程度上再度打压了美联储在今年上半年降息的预期，不过现在市场对于近期是否降息的关注度似乎有所下降。而随着目前地缘因素又在不断袭扰市场的情况下，只要当下市场不再重燃对于美联储的加息预期，同时通胀水平又在缓步回升的过程中，实则对于贵金属的定价仍较为有利。当前市场对贵金属投资热情持续高涨，操作仍建议以逢低买入套保为主。但需要时刻关注持仓量是否出现明显回落的情况。倘若上述情况发生，那么也应当留意可能发生的回调风险。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 4月12日当周，黄金T+d累计成交量为237826千克，较此前一周下降47.93%。白银T+d累计成交量为5685582千克，较此前一周下降49.84%。 4月12日当周（目前最新），上期所黄金仓单为3105千克，较此前一周持平。白银仓单较此前一周减少30360吨至1005968千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存 较 上 周减少196441.51盎 司至17582172.59盎司，Comex白银库存较上周增 加2241606.37盎司至291756301.6盎司。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 在贵金属ETF方面，4月12日当周（目前最新）黄金SPDR ETF较上周增加0.31吨至826.72吨，而白银SLV ETF持仓较上周减少231.76吨至13496.72吨。 4月12日当周，沪深300指数较前一周下降2.58%，与贵金属相关的电子元件板块指数下降4.33%，光伏板块下降2.88%。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 光伏价格指数方面，截至3月25日（最新）数据报17.77，较此前一周下降1.28%。光伏经理人指数报137.11，较此前一期下降1.21%。 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多金银比价 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期权：卖出看跌 ■风险 多头持仓获利了结流动性风险冲击市场 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................4下周重要数据与事件汇总展望................................................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓...............................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................8 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................6图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................7图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................7图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨.................