一周原油点评
油价回顾： 2025年3月14日当周，油价维持震荡。美国关税政策加重了投资者对全球经济及需求的担忧，美国股市大跌，国际油价跌至年内新低；但技术面反弹需求，EIA月报预计油价将从跌势中回升，美元走软支撑，EIA上周美国成品油库存下降，国际油价低位回升，布油回至70关口上方。截止本周五（3月14日），布伦特、WTI油价分别为70.58、67.18美元/桶。
油价观点： 本轮油价周期的本质在于供给端。美国页岩油增产能力有限且存在瓶颈，未来几年将持续补充战略原油储备，市场上商业原油库存放量有限，且将进一步抽紧全球供应；2025年美国新任总统上台，美国或进一步收紧对伊朗制裁。OPEC+减产联盟减产控价的能力较强，220万桶/天自愿减产已延长至2025Q1，2022.10最初启动的200万桶/日集体减产和2023.4最初启动的165万桶/日自愿减产仍延长至2026.12，且OPEC+重申承诺实现和维持稳定的石油市场，长期来看，沙特阿美已不再扩大原油产能。我们认为，美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+维持高油价意愿和能力仍没有弱化，油价底部支撑仍然存在。
原油价格： 截至2025年03月14日当周，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，较上周上升0.22美元/桶（+0.31%）；WTI原油期货结算价为67.18美元/桶，较上周上升0.14美元/桶（+0.21%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为64.50美元/桶，较上周上升1.12美元/桶（+1.77%）。
海上钻井服务： 截至2025年3月10日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为139座，较上周减少2座。
美国原油供给： 截至2025年03月07日当周，美国原油产量为1357.5万桶/天，较上周增加6.7万桶/天；美国活跃钻机数量为486台，与上周持平；美国压裂车队数量为210部，较上周减少4部。
美国原油需求： 截至2025年03月07日当周，美国炼厂原油加工量为1570.8万桶/天，较上周增加32.1万桶/天，美国炼厂开工率为86.50%,较上周上升0.6pct。
美国原油库存： 截至2025年03月07日当周，美国原油总库存为8.31亿桶，较上周增加172.3万桶（+0.21%）；战略原油库存为3.96亿桶，较上周增加27.5万桶（+0.07%）；商业原油库存为4.35亿桶，较上周增加144.8万桶（+0.33%）；库欣地区原油库存为2446.9万桶，较上周减少122.8万桶（-4.78%）。
美国成品油库存： 截至2025年03月07日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24110.1、1470.7、11759.5、4414.7万桶，较上周分别-573.7（-2.32%）、-297.3（-16.82%）、-155.9（-1.31%）、-108.1（-2.39%）万桶。
相关标的： 中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份 （600028.SH/0386.HK） 、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
