行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 seedance2.0 低空经济 DeepSeek AIGC 大模型

私募策略预测：24Q3私募市场分析与策略评价

2024-10-14 曹洋东证期货陈宫泽凡

私募市场分析

市场规模：新发证券投资基金产品数量显著下降，管理人注销数量超200家，私募基金管理人清现象加剧。新增私募产品数量不足500只，市场需求疲软。存续证券投资基金产品平均规模环比增加，但私募基金总规模跌幅收敛至19.65万亿元。
同比变化：2024年以来数据整体差于2023年，7月所有数据均少于去年同期。2024年二季度同比数值普降，新增产品数量和平均规模环比增加。
马太效应：新增平均规模同比上涨，可能因资金向优质或头部管理人聚集。

风格因子分析

股票风格因子：
- CNE5：市值因子、Beta因子、流动性因子走高，动量因子走低，其余因子趋势集中。Beta因子收益超3%，利好指数增强策略；市值因子走高利好1000指增策略；动量因子走低利好1000指增策略；流动性因子走高利好套利策略、量化策略。
- CNE6：波动因子显著走高，收益超7%，利好指数增强策略；动量因子走低利好1000指增策略；流动性因子走低利好主观多头策略。
期货风格因子：
- 短期波动因子收益超43.53%，其余因子分化。波动因子/短期波动因子走低不利于CTA策略；短期时间序列动量因子走低、长期时间序列动量因子走高利好中长周期CTA策略；短期截面动量因子走低利好主观CTA策略；基差动量因子/短期基差动量因子走高利好CTA策略多头；持仓变化因子走高利好CTA策略多头及量化CTA策略；偏度因子走高利好CTA策略空头。

震荡行情对私募行业的影响

权益市场：9月底权益市场上涨，成交量历史高位，市场活跃度修复，但估值仍较低，风险溢价较高。
私募策略表现：中性策略受基差升水影响收益侵蚀，多头端绝对收益可观但超额收益较差。期货主观策略、中短期期货策略、套利策略、期货策略维持正收益，部分权益类策略绝对收益不及低波策略。

策略评价与预测

低波策略：
- 期权策略盈利和痛苦指数最优，整体表现最优。
- 最优预测方案：期权策略用“周/月综合预测收益”，期货策略用“周度概率指数基准综合预测收益”，市场中性策略用“指数基准线性预测月度收益”。
中波-指增策略：
- 500指增策略本期盈利和夏普比率最优，300指增策略长期表现最优。
- 最优预测方案：300指增和1000指增用“周/月综合预测收益”，500指增用“公募基准线性预测月度收益”。
中波-期货策略：
- 主观期货策略本期盈利最优，中高频期货策略长期表现最优。
- 最优预测方案：中低频趋势期货策略用“公募基准线性预测月度收益”，主观期货和中高频期货用“指数基准线性预测月度收益”。
高波策略：
- 百亿多头主观策略本期盈利和长期表现最优。
- 最优预测方案：全部策略用“周/月综合预测收益”。

策略配置建议

整体看好：中波策略-期货策略最优，低波和高波策略次之，中波策略-指增策略较差。
具体策略：
- 低波策略：更看好期权策略。
- 中波-期货策略：更看好中低频趋势期货策略。
- 中波-指增策略：更看好300指增策略。
- 高波策略：更看好百亿多头主观策略。
最优预测方案：“周/月综合预测收益”占比6/12，“指数基准线性预测月度收益”占比3/12。

风险提示

基金产品历史业绩不代表未来表现，研究样本数量有限可能导致偏差，模型失效风险，地缘政治、政策收紧等市场波动风险。

私募策略预测： 24Q3私募市场分析与策略评价 2024年10月11日报告日期：曹洋首席分析师从业资格号：F3012297投资咨询号：Z0013048Tel：8621-63325888-3904Email：yang.cao@orientfutures.com ★私募市场分析：新发证券投资基金产品数量出现显著下降。存续证券投资基金产品平均规模环比增加。2024年以来数据整体差于2023年。2024年二季度同比数值存在普降，新增产品数量和平均规模环比增加。马太效应导致新增平均规模同比上涨。联系人 ★股票因子分析：李玲慧FRMFOF配置高级分析师从业资格号：F03107545Tel：18117512030Email：linghui.li@orientfutures.com CNE5中Beta因子收益超过3%。Beta因子走高利好指数增强策略。市值因子走高利好1000指增策略。动量因子走低利好1000指增策略。流动性因子走高利好套利策略、量化策略。CNE6中波动因子收益超过7%。波动因子走高利好指数增强策略。动量因子走低利好1000指增策略。流动性因子走低利好主观多头策略。 2023年私募策略年报：《私募FOF：私募基金加速洗牌，策略表现背离策略特征》 ★期货因子分析：期货因子出现分化，其中短期波动因子收益超过43.53%。波动因子/短期波动因子走低不利于CTA策略。短期时间序列动量因子由高走低，长期时间序列动量由低走高，尚未交叉。不利于中短周期CTA策略，利好中长周期CTA策略。短期截面动量因子走低，主观CTA策略。基差动量因子/短期基差动量因子走高，有利于CTA策略多头。持仓变化因子走高，有利于CTA策略多头，有利于量化CTA策略。偏度因子走高，有利于CTA策略空头。 2024Q1私募策略季报：《私募策略预测：2024Q1私募市场分析与策略评价》 2024Q2私募策略季报：《私募策略预测：2024Q2私募市场分析与策略评价》 ★模型介绍：评价及预测模型具备以下特征：大量指标计算，双重基准融合，8种预测收益方式。模型由以下几部分构成，涵盖盈利能力、痛苦指数、策略竞争力、模型预测能力、预测收益能力五个方面。此外还有最优预测收益方案分析。 ★模型评价与预测结果：整体上看，中波策略-期货策略表现最优，低波策略和高波策略表现其次，中波策略-指增策略表现较差。低波策略中更看好期权策略。中波策略-期货策略中更看好中低频趋势期货策略。中波策略-指增策略中更看好300指增策略。高波策略更看好百亿多头主观策略。最优预测方案中，“周/月综合预测收益”占比为6/12，是整体最优预测方案，其次为“指数基准线性预测月度收益”占比为3/12。 1重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。目录 1.私募市场分析...................................................................................................................................................................41.1.市场规模分析...............................................................................................................................................................41.2.风格因子分析...............................................................................................................................................................81.2.1.股票风格因子分析...................................................................................................................................................81.2.2.期货风格因子分析.................................................................................................................................................122.震荡行情对私募行业的影响.........................................................................................................................................143.策略样本.........................................................................................................................................................................154.模型及评价方案.............................................................................................................................................................155.策略评价与预测.............................................................................................................................................................165.1.低波策略.....................................................................................................................................................................165.2.中波策略-指增策略...................................................................................................................................................175.3.中波策略-期货策略...................................................................................................................................................185.4.高波策略.....................................................................................................................................................................196.策略配置建议.................................................................................................................................................................207.风险提示.........................................................................................................................................................................21 图表目录图表1：私募管理人及产品市场数据................................................................................................................................4图表2：私募管理人及产品市场数据--环比变动............................................................................................................5图表3：私募管理人及产品市场数据--同比变动............................................................................................................5图表4：私募管理人及产品市场数据--季度总和数据...................................................................................................6图表5：私募管理人及产品市场数据--季度均值数据...................................................................................................7图表6：股票风格因子解释-CNE5......................................................................................................................................8图表7：股票风格因子走势表现-CNE5..............................................................................................................................9图表8：股票风格因子解释-CNE6.............................................................................................................

点击免费查看完整报告