私募基金策略跟踪评价月报：多头与对冲环境改善，市场中性策略配置价值增加

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/202024年05月16日证券研究报告|私募基金月报多头与对冲环境改善，市场中性策略配置价值增加——私募基金策略跟踪评价月报分析师：李亭函分析师登记编码：S0890519080001电话：021-20321017邮箱：litinghan@cnhbstock.com研究助理：柏逸凡邮箱：baiyifan@cnhbstock.com研究助理：张君睿邮箱：zhangjunrui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《贵金属板块走强，CTA表现超预期———私募基金策略跟踪评价月报》2024-04-112、《市场超跌反弹，量化超额逐步修复———私募基金策略跟踪评价月报》2024-03-153、《市场波动加剧，量化策略收益反转———私募基金策略跟踪评价月报》2024-02-084、《基差和风格波动加大，市场中性策略不确定性增加———私募基金策略跟踪评价月报》2024-01-125、《防守反击，适当布局指数增强策略———私募基金策略跟踪评价月报》2023-12-14投资要点行情回顾：4月，A股整体震荡中上行，在全球资产中表现优异。行业方面，家电、银行、基础化工领涨。风格方面，价值风格显著占优，凸显了财报季资金对价值属性的偏好。商品市场方面，4月商品市场呈现上涨行情，南华商品指数上行区间主要集中在前半月，其中黑色板块短期触底反弹，有色金属板块也持续走高，贵金属板块则冲高回落。股票策略展望：权益市场当前表现出冲高后的震荡势头，继续上行冲击新高的动力偏弱，倘若未能成功，后续存在一定的回调整理风险。随着“国九条”发布，市场有望更加重视企业质量，重视质量因子的主观管理人有一定投资机会，量化策略仍需观察大小盘风格的情况。市场中性策略展望：市场中性策略在多头端和对冲端双向承压的环境目前得以改变。选股端方面，财报季结束后，价值风格主导的情况已经开始有所转向，alpha收益预期来到一个相对较好的区间。对冲端方面，各大股指均处于升水状态，对于中性策略的对冲端提供了较好的环境。从市场环境而言，市场活跃度较高，行业轮动较快，市场热点偏分散，均有利于中性策略的发挥。总体来看，市场中性策略在在后续有比较值得期待的上涨修复空间，在市场风格不发生剧烈切换的情况下，具有不错的配置价值。T0策略展望：证监会发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自2024年10月8日起正式实施，其中对程序化交易尤其是高频交易加强监管，后续可能对T0策略的交易也会产生影响，当前的投资性价比比较一般。管理期货策略展望：商品市场预期大概率维持震荡分化态势。此前大热的贵金属板块回到了整理阶段，以铜为代表的有色金属受供需关系影响，依然可能有持续上行的空间。黑色系商品方面，若国内地产政策支持力度较大，也有可能继续修复的进程。对CTA策略而言，较为震荡的行情相对适合中短周期的策略，量化套利类管理人有机会把握阶段性的套利行情，而主观CTA管理人表现可能出现分化，主要影响因素在于板块表现的差异化。风险提示：本报告涉及私募基金相关内容，若您非合格投资者，请勿阅读本报告。本报告对于私募产品的研究基于私募排排网数据，不保证数据可靠性。本报告部分结论依赖研究假设和估算方法，可能产生一定分析偏差。 私募基金月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/20J内容目录1.市场行情回顾以及主要策略表现..............................................................................................................................................42.股票策略.......................................................................................................................................................................................52.1.股票策略仓位跟踪............................................................................................................................................................62.2.股票策略行业与风格配置跟踪........................................................................................................................................62.3.股票策略展望....................................................................................................................................................................73.相对价值策略...............................................................................................................................................................................73.1.股票市场中性策略跟踪....................................................................................................................................................83.1.1.市场风格跟踪..........................................................................................................................................................83.1.2.市场结构跟踪........................................................................................................................................................103.1.3.市场成交活跃度跟踪............................................................................................................................................113.1.4.股指期货升贴水跟踪............................................................................................................................................123.1.5.市场中性策略展望................................................................................................................................................133.2.T0策略跟踪.....................................................................................................................................................................133.2.1.市场成交活跃度跟踪............................................................................................................................................133.2.2.市场流动性跟踪....................................................................................................................................................143.2.3.日内振幅跟踪........................................................................................................................................................143.2.4.T0策略展望...........................................................................................................................................................154.管理期货策略............................................................................................................................................................................154.1.商品市场趋势强度跟踪..................................................................................................................................................164.2.商品市场成交活跃度跟踪..............................................................................................................................................174.3.管理期货策略展望..........................................................................................................................................................185.风险提示..................................................................................