私募基金策略跟踪评价月报：权益市场进入左侧探底阶段，转债策略配置价值凸显

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/24 [table_page] 私募基金月报 分析师：李亭函 执业证书编号:S0890519080001 电话：021-20321017 邮箱：litinghan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 1 《私募基金：市场低迷，套利策略成为避风港-私募基金月报（2022/08）》 2022-09-17 2 《私募基金：商品市场进入休整期，关注CTA量化套利策略-私募基金月报（2022/07）》 2022-08-17 3 《私募基金：A股日均成交额重回万亿，股票策略表现持续优异-私募基金月报（2022/06）》 2022-07-13 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  行情回顾： A股市场方面，海内外风险因素冗杂，对市场信心造成一定冲击，A股继续走弱，市场整体呈下跌趋势，成长风格跌幅略高于价值风格。风格方面，大盘价值表现最优。行业方面，除煤炭外其余板块全部下跌。商品市场方面，商品价格表现出现分化，受欧美通胀影响，欧央行和美联储加大加息力度，市场对经济的衰退预期增加，原油以及工业金属价格走弱，而美元走强导致黄金价格持续承压，黄金价格继续下跌，但是临近冬季，欧洲用电需求进一步增加，带动煤炭价格继续上行。  股票策略展望： A股市场进入震荡寻底阶段，市场自7月以来的持续调整，权益资产的相对配置价值逐渐凸显。但是短期依然面临较多的不确定性，中美摩擦正在加剧、国内房地产仍处于下行周期、国内疫情仍时有发生对国内经济的修复带来较大的扰动等等后续，市场行情大级别行情的反转，需要看到两个周期的共振，即中国经济企稳周期与美国经济衰退周期的共振。总体来看，市场阶段性呈现震荡态势，板块表现上也比较均衡，主线不会很明确，股票策略中建议关注具有自上而下调整能力的主观多头管理人，随着波动率回升，量价因子为主的量化多头类策略收益有望有所回升。  市场中性策略展望：选股方面，当前市场风格由成长转向价值，小盘转向大盘，市场热点相对集中、市场成交活跃度依然偏弱，市场中性策略选股端依然受到压制，对冲端股指期货持续贴水，但边际上有所收窄,成本端压力有所减小。短期来看市场中性策略依然表现不佳。  T0策略展望：市场波动率处于历史低位，市场风格由成长向价值切换，预计短期内T0策略收益将受到影响。  管理期货策略展望：受益于国内稳增长策略，国内需求主导型商品需求将有所上升，海外需求主导的产品面临一定的下行压力，整体商品市场呈现结构性行情。从趋势指标上来看，短期内期货市场将维持震荡行情，从市场活跃度上来看，近期波动率从低位回升，持仓量继续增加，市场活跃度增加。关注具有宏观决策能力的主观趋势策略，程序化CTA关注套利类策略，随着市场活跃度的改善，套利类策略收益将有所回升。  可转债策略展望：当前权益市场仍处于左侧探底的过程，转债目前明显偏债性，并且债性估值并不贵，其实一定程度限制了下跌空间，投资者如果有布局权益资产的需求，可关注转债类策略，收益下行空间有限，同时博取未来上涨的收益。  风险提示：市场有风险，投资须谨慎。 相关研究报告 [table_subject] 2022年10月18日 证券研究报告—私募基金月报 权益市场进入左侧探底阶段，转债策略配置价值凸显 ——私募基金策略跟踪评价月报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/24 [table_page] 私募基金月报 内容目录 1. 市场行情回顾以及主要策略表现 ....................................................................................................... 4 2. 股票策略 ........................................................................................................................................... 5 2.1. 股票策略仓位跟踪 ............................................................................................................................................. 5 2.2. 股票策略行业与风格配置跟踪 ........................................................................................................................... 6 2.3. 股票策略展望 .................................................................................................................................................... 8 3. 相对价值策略 .................................................................................................................................... 8 3.1. 股票市场中性策略跟踪 ...................................................................................................................................... 9 3.1.1. 市场风格跟踪 ................................................................................................................................................. 9 3.1.2. 市场结构跟踪 ............................................................................................................................................... 10 3.1.3. 市场成交活跃度跟踪 .................................................................................................................................... 11 3.1.4. 股指期货升贴水跟踪 .................................................................................................................................... 12 3.1.5. 市场中性策略展望 ........................................................................................................................................ 12 3.2. T0策略跟踪 ..................................................................................................................................................... 13 3.2.1. 市场成交活跃度跟踪 .................................................................................................................................... 13 3.2.2. 市场风格跟踪 ............................................................................................................................................... 13 3.2.3. T0策略展望 .................................................................................................................................................. 14 4. 管理期货策略 .................................................................................................................................. 14 4.1. 管理期货持仓分布情况 .................................................................................................................................... 15 4.2. 商品市场趋势强度跟踪 .................................................................................................................................... 15 4.3. 商品市场成交活跃度跟踪 ................................................................................................................................ 16 4.4. 管理期货策略展望 ........................................................................................................................................... 17 5. 可转债策略 ..............................