私募基金策略跟踪评价月报：市场低迷，套利策略成为避风港

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/23 [table_page] 私募基金月报 分析师：李亭函 执业证书编号:S0890519080001 电话：021-20321017 邮箱：litinghan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 [table_product] 1 《私募基金：商品市场进入休整期，关注CTA量化套利策略-私募基金月报（2022/07）》 2022-08-17 2 《私募基金：A股日均成交额重回万亿，股票策略表现持续优异-私募基金月报（2022/06）》 2022-07-13 3 《私募基金：股票市场整体上涨，市场中 性 策 略 表 现 优 异-私 募 基 金 月 报（2022/05）》 2022-06-14 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  行情回顾：A股市场方面，延续前期回落态势，市场情绪低迷，多数板块呈下行态势。 8月受到高温天气冲击影响，用电量大幅增加，同时华中多数地区出现干旱商品方面，带动煤炭价格上涨，对经济造成一定冲击，影响企业正常的生产生活。另外美联储鹰派预期强化，全球风险偏好降低。风格方面，成长向价值切换，大盘好于小盘。商品市场方面，市场对于经济衰退的担忧加剧，多数商品延续下跌趋势，但在高温天气影响下，用电需求攀升，继续推升动力煤价格。从私募基金策略表现来看，从收益中位数来看，债券策略策略收益最高，相对价值次之，管理期货策略靠后，从最大回撤中位数来看，股票策略和宏观策略回撤较大，相对价值、债券策略回撤较小。  股票策略展望：在成长股大幅回调后，市场进入观察期，板块也会呈现均衡状态。短期内市场的不确定性加大，一方面海外紧缩预期升温，国内流动性最宽松阶段已过，另一方面国内疫情的扩散扰动经济复苏的进程。总体在宏观因素未出现大的变化之前，市场难以出现中期投资主线。因此股票策略整体收益将不会太高，细分策略来看，关注量价因子为主的量化多头策略，主观策略仍需等待基本面明确后再进行配置。  市场中性策略展望：选股方面，当前市场风格由成长转向价值，市场热点相对集中、市场成交活跃度相对偏低，均不利于市场中性策略选股端发挥，对冲端股指期货持续贴水，但边际上有所收窄,成本端压力有所减小。短期来看市场中性策略收益不佳。  T0策略展望：市场波动率由低位回升，预计未来T0策略收益将有所改善。  管理期货策略展望：从趋势上来看，短期内期货市场将维持震荡行情，从市场活跃度上来看，近期波动率从高位回落，总体维持在近三年平均之上，持仓量有所增加。短期来看趋势类策略难有表现，可继续配置业绩表现相对稳健的量化套利类产品。  可转债策略展望：当前转债呈明显股性，转股溢价率有所回调但依旧维持在高位水平，可转债估值依然存在一定压力。  风险提示：市场有风险，投资须谨慎。 相关研究报告 [table_subject] 2022年09月22日 证券研究报告—私募基金月报 市场低迷，套利策略成为避风港 ——私募基金策略跟踪评价月报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/23 [table_page] 私募基金月报 内容目录 1. 市场行情回顾以及主要策略表现 ....................................................................................................... 4 2. 股票策略 ........................................................................................................................................... 5 2.1. 股票策略仓位跟踪 ............................................................................................................................................. 5 2.2. 股票策略行业与风格配置跟踪 ........................................................................................................................... 6 2.3. 股票策略展望 .................................................................................................................................................... 8 3. 相对价值策略 .................................................................................................................................... 8 3.1. 股票市场中性策略跟踪 ...................................................................................................................................... 9 3.1.1. 市场风格跟踪 ................................................................................................................................................. 9 3.1.2. 市场结构跟踪 ............................................................................................................................................... 10 3.1.3. 市场成交活跃度跟踪 .................................................................................................................................... 11 3.1.4. 股指期货升贴水跟踪 .................................................................................................................................... 12 3.1.5. 市场中性策略展望 ........................................................................................................................................ 12 3.2. T0策略跟踪 ..................................................................................................................................................... 13 3.2.1. T0策略展望 .................................................................................................................................................. 13 4. 管理期货策略 .................................................................................................................................. 13 4.1. 管理期货持仓分布情况 .................................................................................................................................... 14 4.2. 商品市场趋势强度跟踪 .................................................................................................................................... 15 4.3. 商品市场成交活跃度跟踪 ................................................................................................................................ 15 4.4. 管理期货策略展望 ........................................................................................................................................... 16 5. 可转债策略 ..................................................................................................................................... 17 5.1. 平价底价溢价率 ............................................................................................................................................... 17 5.2. 转股溢价率 ...................................................................................................................................................... 18 5.3. 纯债溢价率 ..............