周度评估及策略推荐
供应端
- 2023年9月国内电解铝产量为357.4万吨，同比增长1.4%；1-9月累计产量3222万吨，同比增长4.5%。
库存
- 2024年10月8日，铝锭累库2.7万吨至67.3万吨，铝棒累库2.75万吨至15.05万吨。
进出口
- 1-8月中国累计出口未锻轧铝及铝材435.2万吨，同比增加15%；8月出口59.4万吨，环比增加1.19%，同比增加21.2%。
- 8月国内原铝进口16.32万吨，同比增长6.49%，环比增长25.66%；出口1.49万吨，同比减少41.54%，环比减少21.36%；净进口14.83万吨，同比增长16.09%，环比增加33.69%。
需求端
- 9月1-30日，乘用车市场零售206.3万辆，同比增长2%，环比增长8%；新能源车市场零售112万辆，同比增长51%，环比增长9%。
- 9月1-30日，新能源车市场累计零售712.9万辆，同比增长37%。
小结
- 节后第一周铝价高位震荡。供应端电解铝产量稳定，国内产量小幅增长；需求端10月消费旺季，汽车、家电、3C消费同比增长，房地产政策支持。库存节后小幅累库，海外LME库存去化持续。预计铝价震荡偏强，关注国内财政政策支持力度。国内主力合约参考运行区间20400元-21200元，海外参考运行区间2550美元-2700美元。
产业链示意图
- 铝土矿价格维持高位，上涨趋势。
- 氧化铝现货价格高位，电解铝冶炼成本维持。
- 现货升贴水小幅走弱，华东华南升贴水价差走阔，LME升贴水持续走高。
- 电解铝氧化铝价格走高，冶炼利润维持高位。
- 铝锭库存小幅反弹，国庆假期出库量季节性下降，LME库存去库趋势。
成本端
供给端
- 氧化铝：原料端短期国内铝土矿减产受阻，几内亚进口矿发运受雨季影响下滑；供给端高利润刺激复产，但长期高负荷生产导致减产检修，产能波动加大，冬季供暖季限产影响供应大幅转松拐点或延迟至明年一季度；需求端稳定，电解铝小幅度复产拉动需求。
- 电解铝：9月国内电解铝产量357.4万吨，同比增长1.4%；1-9月累计产量3222万吨，同比增长4.5%。
需求端
- 铝棒库存节后小幅增长，铝棒加工费走弱，原再价差持续走阔。
- 下游开工率：8月铝型材开工率环比企稳，板带箔开工率走平；九月原铝合金开工率环比走强，铝杆线开工率维持高位。
- 终端需求：汽车、家电、3C消费同比增长。
进出口
- 1-8月未锻轧铝及铝材出口435.2万吨，同比增加15%；8月出口59.4万吨，环比增加1.19%，同比增加21.2%。
- 8月原铝进口16.32万吨，同比增长6.49%，环比增长25.66%；出口1.49万吨，同比减少41.54%，环比减少21.36%；净进口14.83万吨，同比增长16.09%，环比增加33.69%。
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