周度评估及策略推荐
- 供应端：2023年9月国内电解铝产量357.4万吨，同比增长1.4%；1-9月累计产量3222万吨，同比增长4.5%。电解铝产量维持稳定，国内产量小幅增长。
- 库存：铝锭和铝棒库存本周持续去化，铝锭库存降至64.2万吨，铝棒库存降至13.95万吨。海外LME库存也持续去化。
- 进出口：1-8月中国出口未锻轧铝及铝材435.2万吨，同比增加15%；8月出口59.4万吨，环比增加1.19%，同比增加21.2%。8月原铝净进口14.83万吨，同比增长16.09%。
- 需求端：10月1-13日乘用车市场零售82.3万辆，同比增长20%；新能源车零售40.8万辆，同比增长64%。房地产政策出台但消费仍处于低位。
- 小结：铝价冲高回落。供应稳定，需求分化，库存去化，预计铝价震荡，关注国内财政政策支持力度。国内主力合约参考20200-21000元，海外2500-2650美元。
产业链示意图
- 铝土矿价格：维持高位，上涨趋势。
- 氧化铝价格：维持高位，电解铝冶炼成本稳定。
- 现货基差：小幅走弱。
- 地区升贴水价差：华东华南维持高位。
- LME升贴水：持续走低。
- 利润库存：铝价下跌导致电解铝冶炼利润回调。
- 电解铝社会库存：持续去化。
- LME库存：维持去库趋势。
成本端
- 电解铝冶炼成本：阳极动力煤价格相对低位，波动有限。
供给端
- 氧化铝：原料端短期紧缺，远期供应预期转宽；供给端高利润刺激复产，但产能波动加大，冬季供暖季可能限产；需求端稳定，电解铝复产拉动需求。
- 电解铝：9月产量357.4万吨，同比增长1.4%；1-9月累计产量3222万吨，同比增长4.5%。
需求端
- 铝棒库存：铝水转化率提高，节后库存小幅增长。
- 铝棒加工费-原再价差：铝价上涨带动加工费走弱，原再价差持续走阔。
- 下游开工率：9月铝型材开工率企稳，板带箔开工率大幅上涨；原铝合金开工率走强，铝杆线开工率维持高位。
- 终端需求：汽车、家电、3C消费同比增长，房地产消费仍低位。
进出口
- 原铝：8月进口16.32万吨，同比增长6.49%；出口1.49万吨，同比减少41.54%；净进口14.83万吨，同比增长16.09%。
- 未锻轧铝及铝材：1-8月出口435.2万吨，同比增长15%；8月出口59.4万吨，同比增长21.2%。
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