铝产业链期货周报：氧化铝：北方地区受制于原料供应紧张，复产受限，高位震荡 电解铝：美国通胀超预期，节后下游开工回升，铝价关注18500支撑
2023/10/15铝产业链期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号氧化铝：北方地区受制于原料供应紧张，复产受限，高位震荡电解铝：美国通胀超预期，节后下游开工回升，铝价关注18500支撑张若怡 从业资格：F3014466投资咨询资格：Z0013119联系方式：020-88818021 观点汇总品种主要观点本周策略上周策略氧化铝当前云南地区主流电解铝生产企业复产工作完成，加之部分新增产能转移项目的投产推进，云南运行产能修复至555万吨附近，9月电解铝产量小幅下滑，预计10月产量平稳。河南地区氧化铝受制于原料供应紧张，复产仍受限。预计氧化铝高位震荡。暂观望。观望观望2铝美国9月通胀超预期，美国9月非农超预期，美债收益率走高。国内9月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，政府加大对房地产行业的扶持力度，型材订单弱复苏，地产竣工在保交楼的带动下仍保持高增长，光伏订单表现尚可。供应端，当前云南复产已完成，9月电解铝产量下滑10万吨，预计10月供应端变化不大。当前美债收益率高位，进口铝锭到货，国内累库，铝价承压。节后板带箔、线缆开工回升。关注开工持续性。低位多单持有，小止损，主力关注18500支撑。前期低位多单持有，小止损；新多小止损离场前期低位多单持有，小止损；新单关注主力19100-19400支撑，逢低试多，小止损。 目录30102宏观及终端需求行情回顾03产业供需基本面 行情回顾4 云南电解铝复产接近尾声，河南氧化铝厂受制于原料供应，复产受限，氧化铝高位震荡；电解铝方面，美国劳工部公布9月新增非农就业人口33.6万，高于预期的17万，创年初以来最大增幅，美国9月通胀高于预期，长假期间，进口货流入，库存增加，铝价回调。5行情回顾 宏观及终端需求6 美债长短端收益率倒挂美国9月CPI同比增速符合预期美国非农新增人数（万人）美国9月通胀超预期，美债收益率走高美国劳工统计局发布数据显示，9月CPI同比上涨3.7%，环比上涨0.4%，剔除食品和能源价格后，核心CPI同比上涨4.1%，环比上涨0.3%，仍稍高于预期，利空金属价格。美国9月新增非农就业人口33.6万，高于预期的17万，创年初以来最大增幅，美债收益率走高。7-2.00-1.000.001.002.003.004.000.001.002.003.004.005.006.002001-01-012002-01-012003-01-012004-01-012005-01-012006-01-012007-01-012008-01-012009-01-012010-01-012011-01-012012-01-012013-01-012014-01-012015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-0110年-2年（右）美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:2年-2.000.002.004.006.008.0010.002010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比0102030405060708090100 美国制造业PMI美国：耐用品新增订单（亿美元）美国:密歇根大学消费者信心指数美国经济仍存韧性美国通胀下行增强了民众购买力。美国密歇根大学消费者信心指数上升。美国耐用品新增订单仍保持正增长，7月新增订单同比增长3.8%，显示美国经济衰退或不及预期。8-50-40-30-20-10010203040506005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002000-022001-012001-122002-112003-102004-092005-082006-072007-062008-052009-042010-032011-022012-012012-122013-112014-102015-092016-082017-072018-062019-052020-042021-032022-022023-01美国:耐用品:新增订单:季调同比0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI美国:ISM:制造业PMI:新订单4050607080901001101202003-012003-102004-072005-042006-012006-102007-072008-042009-012009-102010-072011-042012-012012-102013-072014-042015-012015-102016-072017-042018-012018-102019-072020-042021-012021-102022-072023-04 中国PMI及分项指标（%）PMI分项指标（%）中国社会融资规模（亿元）国内工业品库存低位，社融回升9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升0.5个百分点，二季度以来首次升至荣枯线以上，制造业景气水平有所改善。9月份，社融新增4.12万亿元，比上年同期多5638亿元，实体经济融资需求回暖，市场信心恢复。90100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202340455055602017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07PMIPMI:生产PMI:新订单4244464850522013-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06产成品库存原材料库存 中国汽车产量（万辆）中国汽车销量（万辆）中国新能源汽车产量（万辆）消费政策持续发力，9月汽车产销靓眼据中汽协，9月，国内汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%；1-9月，产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，汽车市场整体呈现旺季更旺的特点，环比同比均实现增长。1005010015020025030035012345678910111220192020202120222023万辆万辆05010015020025030035012345678910111220192020202120222023万辆万辆万辆01020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023万辆 房地产分项指标（%）土地成交面积（万平米）商品房成交面积（万平米）地产疲弱，但地产竣工转暖1-8月，全国房地产开发投资额同比下降8.8%；新开工面积同比大幅下滑24.4%；施工面积同比下降7.1%；竣工面积同比增长19.2%；销售面积同比下降7.1%。新开工面积同比大幅下滑，竣工面积同比仍在高位。11-40-20020406080100新开发投资新开工施工竣工库存销售0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/130大中城市商品房成交面积201920202021202220230.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1100大中城市土地成交土地规划建筑面积20192020202120222023 小结美国9月新增非农就业人口33.6万，高于预期的17万，创年初以来最大增幅，美债收益率走高。9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升0.5个百分点，制造业景气水平有所改善。其中，生产指数涨幅上升0.8个百分点，新订单增幅上升0.3个百分点，成品库存同比增速小幅下滑0.5个百分点，原料库存增速小幅上0.1个百分点。工业订单小幅回升，行业库存低位，阶段性利多有色。当地时间9月20日，美联储宣布将利率维持在5.25%～5.50%不变。继今年6月后，这是美联储今年第二次暂停加息。但美联储主席鲍威尔强调了美联储维持通胀稳定的重要使命，坚决致力于将通胀率降到2%，没有价格稳定就不会有强劲的就业市场。预计年底前将再加息一次，2024年全年货币政策将比之前预期的要紧缩得多，2024年利率只会下降50个基点，而6月时的预测则是下降100个基点。鹰派发言使金属价格大幅跳水。 产业供需基本面13 铝现货价格（单位：元/吨）LME3月铝价（单位：美元/吨）铝现货价格14下游刚需采购，升水窄幅波动。-400-300-200-10001002001500017000190002100023000250002022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-04升贴水（右）铝现货价格-50-30-1010305070902,0002,5003,0003,5004,0002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-012023-09-012023-10-010-3（右）收盘价 中国铝土矿进口量（单位：万吨）中国铝土矿分国别进口量（单位：万吨）中国铝土矿产量（单位：万吨）铝土矿供应紧张
