港股早晨快讯

2012-01-172024年9月24日星期二 個股推介 鴻騰精密(6088) 2.03元/短線目標價：2.30元/17.9%潛在升幅➢催化劑：i)集團為全球服務器連接器龍頭廠商之一，其母企鴻海 與英偉達在AI領域合作密切，目前集團在AI服務領域積極布局連接器、線纜、内存插槽等多款新型產品，以應對AI領域的訂單需求；英偉達GB200NVL機櫃GPU與NVSwitch採用銅互聯方式，相關連接產品具備專利、製造壁壘，我們認為公司憑藉多年連接器行業的技術積累、精益製造能力，有望通過英偉達認證，進入背板連接供應商名單；➢ii)隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並有 承接新型號的Airpods訂單➢估值:現價對應FY24E/25E 10.1x/6.8x預測市盈率，較港股、 A股 、 台 灣 及 國 際 同 業 同 期 平 均18.7x/15.0x估 值 折 讓46%/55%，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，另外，公司在AI伺服器零部件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估 市場回顧 ➢恒指受制18,500點：恒指周一(23日)低開21點，一度轉升最多168點，高見18,426點。恒指收報18,247點，跌10點。大市成交1,242億元。 ➢美股造好：美國製造業PMI創15個月最低，鞏固減息預期，美股三大指數升0.1-0.3%。 中港股市短期展望 ➢恒指阻力參考6月高位18,725點：內地經濟持續轉弱，房地產市場未見起色，要達到全年增長5%官方目標的難度提高。7月政治局會議後，市場預期第三季財政政策力度將明顯加大。美國聯儲局開始減息後，內地貨幣政策的操作空間加大，市場觀望穩增長措施會否加碼。上證指主要阻力位見於2,968點(由2月低位2,635點升至5月高位3,174點，按反彈黃金比率0.618倍計)。而美國進入減息周期，美元回落帶動人民幣反彈，料可利好中港股市。惟升勢能否延續，仍視乎內地政策力度及企業盈利改善進展。恒指若能企穩18,000點，有望挑戰6月高位18,725點。 ➢短期看好板塊 ➢香港公用股：美聯儲開始減息周期，高息股吸引力增強 今日市場焦點 日本9月自分銀行製造業PMI； 宏觀焦點 央行宣佈降准降息、降低存量房貸利率；央行：創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展；歐元區9月製造業PMI創年內新低，德法雙雙加速萎縮；美國9月製造業PMI初值跌至47遜預期； 企業消息 名創優品(9896)69億購A股永輝超市29.4%；華潤飲料傳本周啟動IPO預路演目標下月上市集資最多10億美元；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 個股推介 鴻騰精密(6088) 買入 ➢基本面：集團為鴻海集團子公司，主要從事消費電子、通訊設備、汽車、工業等領域產品的開發、製造及營銷，產品包括耳機、揚聲器、電源配件、天綫、電纜組件、連接器等。集團指引FY24E收入、毛利均有望實現按年雙位數增長，毛利率將較FY23有所提升，經營費用率將有望得到有效控制，我們預期營運槓桿可推動集團盈利回升；集團1H24收入按年升近16%，期內業績虧轉盈，淨利潤3,252萬美元，接近7月發盈喜時的上限。隨著下遊消費電子需求回暖，料可帶動智能手機、電腦及消費性電子分部收入回升。集團實行“3+3”發展戰略，大力發展EV、5GAIoT和聲學業務，為帶來新增長動力，當中，集團2023年7月完成收購德國車用元件設計製造廠SWH(已改名為FIT Voltaira)後，未來將成為公司擴張EV策略的重要支柱，並與公司原有EV業務形成協同，打入歐美一線Tier-1客戶供應體系，其收入及盈利貢獻於FY24E將全面反映 買入價：1.95元(股價：2.03元，上升空間：17.9%)目標價：2.30元支持位：1.78元 ➢催化劑：i)集團為全球服務器連接器龍頭廠商之一，其母公司鴻海與英偉達在AI領域合作密切，目前集團在AI服務領域積極布局連接器、線纜、記憶體插槽等多款新型產品有望受益於AI數據中心建設，對相關高速連接產品的強勁需求。英偉達GB200NVL機櫃GPU與NVSwitch採用銅互聯方式，相關連接產品具備專利、製造壁壘，我們認為公司憑藉多年連接器行業的技術積累、精益製造能力，有望通過英偉達認證，進入背板連接供應商名單；ii)集團首條位於越南的Airpods生產線已於1Q24度開始發貨，公司計劃於2025年在印度再增加6條生產線，隨著生產效益爬坡，公司的Airpods份額可逐步提升，並有承接新型號的Airpods訂單； ➢估值：市場預期公司2023-2026年收入及盈利年複合增長分別為16%/39%，現價對應FY24E/25E 10.1x/6.8x預測市盈率，較港股、A股、台灣及國際同業同期平均18.7x/15.0x估值折讓46%/55%，另公司FY25E估值已處近3年交易區間底部，隨著傳統消費電子行業溫和復甦，經營環境改善，另外，公司在AI伺服器零元件相關的產品逐步導入，市場將重新關注公司，估值可獲向上重估。 ➢技術走勢：股價近日回調至近250天線現支持，加上14日RSI已呈超賣回升，MACD初現「牛差」買入信號，利股價回升 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢央行宣佈降准降息、降低存量房貸利率：9月24日週二上午9時，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監督管理總局局長李雲澤、中國證券監督管理委員會主席吳清介紹金融支援經濟高品質發展有關情況，並答記者問。中國人民銀行潘功勝在會上表示，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元。降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例，引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放房貸利率附近，預計平均降幅在0.5個百分點左右。統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由25%下調至15%。 ➢央行：創設新的貨幣政策工具支持股票市場穩定發展：中國人民銀行行長潘功勝9月24日在國新辦發佈會上宣佈，將創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產質押，從中央銀行獲取流動性，將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。創設專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支援回購、增持股票。 ➢3000億超長債支持「兩新」全下達：國家發展改革委7月尾宣布為支援大規模設備更新和消費品以舊換新(統稱「兩新」)，統籌安排3000億元(人民幣．下同)左右的超長期特別國債資金，擬8月底前把資金全部下達。發改委昨天表示，運用超長期特別國債資金加力支持「兩新」的政策體系構建完成，設備更新領域1500億元國債資金分兩批、全部按相關規定和程序安排到項目；消費品以舊換新領域1500億元國債資金，已於8月初開始全部下達到地方。發改委副主任趙辰昕表示，今明兩年擬制定和修訂294項國家標準，全部立項，其中70項已對社會發布，涉及能耗能效、電動汽車、家用電器、民用無人機等。目前政策落實進度符合預期，但年底完成時間緊迫，下一步要進一步加力，包括加強進度調度督促、強化資金監督管理及政策宣傳解讀。 ➢新車內捲零售損失1380億首8月價格戰拖累經銷商恐倒閉：內地汽車市場「內捲」不停，產業鏈面對極大困難，據中國汽車流通協會收到大量會員企業反映，持續的「價格戰」等因素令汽車市場發生劇烈變化，汽車經銷商深陷泥潭，面臨資金極度緊張的突出問題，並引述報告指出，「價格戰」導致今年首8個月新車市場整體零售累計損失1380億元(人民幣．下同)，呼籲政府出招紓困。中國汽車流通協會近日向政府部門正式遞交《關於當前汽車經銷商面臨資金困境和關停風險相關情況的緊急報告》(下稱《報告》)，提到目前汽車經銷商的新車銷售出現大面積虧損，普遍存在現金流赤字經營和資金鏈斷裂風險加劇的情況，難以擺脫生存的困境，當中點出業界現階段面對兩大主要問題：一是消費不振和廠家批發量的雙重壓力使得經銷商庫存維持高位，為降低資金壓力和融資成本，經銷商被迫低價拋售求生；二是「價格戰」使得進銷倒掛嚴重，經銷商賣愈多虧得愈多，同時又承受融資到期履約困難壓力，經銷商恐經營回款斷流，資金鏈斷裂風險陡增。 ➢澳門8月入境客逾365萬增13%港客跌近7%：澳門統計暨普查局資料顯示，今年8月暑假期間入境旅客創單月新高，達365.17萬人次，按年上升13.3%，較2019年同期增加0.8%；與今年7月比較則上升20.9%。不過夜旅客及留宿旅客分別近204.14萬人次及161.04萬人次，按年分別增加23.4%及2.7%。旅客平均逗留1.1日，較去年同月減少0.1日，其中留宿旅客的平均逗留時間延長0.1日至2.3日。按客源分析，8月內地旅客按年增加18.5%至275.23萬人次，其中個人遊旅客佔146.62萬人次，上升9.3%；大灣區珠三角九市旅客增加21.3%至134.67萬人次。月內十個新增個人遊城市旅客按年增加17.1%至近4.56萬人次，當中有51.9%為個人遊旅客，佔近2.37萬人次。台灣地區旅客達7.36萬人次，按年上升26.7%，香港旅客卻按年減少6.8%至66.35萬人次。8月內地旅客較2019年同期增加4%，香港及台灣地區旅客分別回復至2019年同期的99.6%及77.3%。 ➢歐元區9月製造業PMI創年內新低，德法雙雙加速萎縮：歐元區前兩大經濟體9月私營部門商業活動均出現下滑，德國製造業困境加劇惡化，法國服務業萎縮。資料公布後，市場對歐央行降息的預期升溫。9月23日，S&P Global與漢堡商業銀行(HCOB)公布9月歐元區、德國及法國PMI初值，顯示歐元區商業活動七個月來首次下降。資料顯示：9月服務業PMI初值50.5，預期值52.3，前值為52.9；製造業PMI初值44.8，預期值45.7，前值為45.8；綜合PMI初值48.9，預期值50.5，前值為51。 ➢美聯儲高官放風後續行動：勞動力市場還未“爆紅燈”，預計年內再降50基點，未來一年多次降息：首次降息“開大”後美聯儲高官陸續表態，上周沃勒和鮑曼兩位理事講發重要表話，本週一又迎來兩位官員表態。當地時間9月23日週一，2026年擁有美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議投票權的票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利在一篇文章中表示，美聯儲上周降息50個基點後政策依然偏緊，預計年內還將進一步降息50個基點。預計未來的降息步伐將更小。暫且預計年內將再有兩次25個基點的降息。卡什卡利說，支持上周降息50個基點的決定，通脹已經顯著降溫，並接近美聯儲2%的目標，與此同時勞動力市場開始顯示出疲軟跡象。稍後，今年有FOMC會議投票權的票委、美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克也表示，完全支持9月降息50個基點。 ➢美國9月製造業PMI初值跌至47遜預期：美國製造業PMI遜預期。美國9月標普全球美國製造業PMI初值跌至47，低於預期的48.6，也低於8月的47.9。而當期服務業PMI為55.4，略為高於預期55.2，前值為55.7，綜合PMI為54.4，也略高於預期的54.3，但較8月的54.6下跌。 企業消息 ➢華潤飲料傳本周啟動IPO預路演目標下月上市集資最多10億美元：據路透旗下IFR引述知情人士指，經營「怡寶」等品牌的華潤飲料最快將於本周四(26日)啟動香港首次公開發售(IPO)的預路演工作，目標於10月份掛牌上市，集資額介乎5億至10億美元。華潤飲料已於今年4月向聯交所提交上市申請，由美銀、中銀國際、中信証券以及瑞銀共同擔任聯席保薦人，並已於今年7月獲中國證監會收悉境外上市備案資料。 ➢美高梅中國(2282)料十一黃金周澳門酒店入住率至少達95%：美高梅中國總裁及執行董事馮小峰表示，澳門兩間酒店客房目前預訂情況理想，預計內地十一國慶黃金周入住率可達95%至100%。他稱，在節日假期日均訪澳旅客有超過10萬人次，不過澳門整體酒店客房數量不多，約有4萬至5萬間