机械行业24年中报总结20240920

2024年09月21日19：12发言人00：00 大家下午好我们今天给他汇报一下，一个是机械行业它的总体，这个在我们当然会做一个比较做一个比较。包括它的收入、利润、市值、持仓、估值，在整个各个行业的一个分布，还有一个就是说这是第一个。第二机械的子行业各子行业的一个增速绝对的相对的一个排序。 机械行业机械行业24年中报总结年中报总结20240920_原文原文 2024年09月21日19：12发言人00：00 大家下午好我们今天给他汇报一下，一个是机械行业它的总体，这个在我们当然会做一个比较做一个比较。包括它的收入、利润、市值、持仓、估值，在整个各个行业的一个分布，还有一个就是说这是第一个。第二机械的子行业各子行业的一个增速绝对的相对的一个排序。最终我们会会做一些子行业的一个估值的一个比较，以及我们会对这个行业的投资性的结论，会给大家提供一个我们的一个看法。 发言人00：53整体上机械行业它的整体的公司的数量是比较多的。他占到了我们市场的超过十个点，有570 多家公司能做到A股A的数量大概5500家不到这样一个比重。市值占比没没那么高，占占比没那么高，大概有四个点成交金额，成交的占比是会高一些，比市值比较有翻倍的一个一个这样的一个比例。它整体的利润增速包括等等，其实其实包括ROE水平等等，还是在偏中间水平，也不是特殊。就因为机械行业它作为一个装备行业，它是因为它作为各行各业都要这个装备，所以它比较所以这样一个结论也是比较正常的。因为它的下游的景区都不一样，决定了它的一个数量上很多它的盈利上其实也反映下游，所以它偏中间的位置也是比较正常的这是一个。 发言人01：59另外一个，其实从比较来看，比较来看，我们说从收入端和利润端，我们比较这个意义在哪里？就静态的看增速 怎么样，一开始还要看趋势，还要看趋势。目前现在来看历史增长比较快的，就单纯增速来看，收入端的增速快的是公控金属制品，就是农用机械。金属制品是类似于制产品，相对于金属，包括像集装箱这一类的，都都那么叫这个还是工控增长比较快，利润增长最快的，包括纺织服装仿拂，但是这板块增速是第一，但是这板块数量公司比较少。 发言人02：39 你所以他行业虽然增速快，他他的应该这个行业收入是总体规模比较小，农机增速比较快。激光设备来看增长是比较快的。盈利能力我们说是盈利能力的话，就是考虑到ROE也好，净利率其实是工控激光、工程机械和仿佛实际上这里应该把船舶能统计上分类上，船舶应该是在这里面应该是比较好的，同比增数肯定是很大的。所以排气里这个因为从分类上应该把船舶的增速肯定是在前也在前面的放在这里面。所以船舶排序里没有包含这些。如果包含这几，它不管不收入不一定，但利润增速肯定是盈利能利润增速盈利能力不高，但利润增速应该是排在比较靠前的位置，排在比较靠前的位置，这是一个静态的看法。如果是动态的话，我们就要看趋势。 发言人03：31 就举个例子，类似于这种很多行业它是订单驱动型的。也就是说它的先行指标或者同步指标应该新建订单是这利润是最后指标。那就是说从投资角度来看，我们其实不一定是说一看利润增速起来，我们可能就是说很多行业其实利润还没有起来。点传播就是典型的行业，很多订单驱动型的也是。所以我们也我我们其实是我们要看看到从报表上来看它是滞后的。我们不要说要说想。另外如果你要分，你其实做一个比较的话，就是纯国内需求和国外需求。当然其实当然我们其实没有完整的去猜。 发言人04：08比如说我们说如果出口占比低于20 的或者低于多少的，我们认为是内需驱动型。如果说超过一定比例，比如超过45甚至50，那么的外需驱动性也可以做一个比较。其实我们可以大概的得出一个结论，其 实外需驱动的它其实会好很多。最典型的是工程机械的造船，它显示全球性市场还要好，否则的话你剔除这一块真是没那么快的。 发言人04：33 所以即便是我们这种比较，我们也要知道，其实他的后面的背后的驱动因素，收入利润增速的背后的驱动因素是什么？其实很多的还是海外，肯定是这一块，还有景气度高的一些行业。比如轨道是国内的，肯定也不错的增速。它应该是国内国内的国内的驱动的国内的驱动驱动的一个国内驱动。 发言人05：00 持仓来看这个行业其实还是比较还是不低，就占到了第九位。所以这个行业其实大家还是值得重视值得重视。那么借这个机会，我们其实在这里也说一下，因为这段时间有几个板块波动比较大。顺便讲讲我们的观点和逻辑就是最近的船舶波动比较大，其实反映两个，我觉得反映了两个点，为什么这么走？我反映我就是要反映两个预 期。第一个你面上看到的方案里，大家觉得你弄了一个，其实这是现金选择权或异议股东的一个权利。这一块市场认为是参考的第一个参考的均价比较低的均价。第二个又打了折扣，是这么认为，有一种曲线性的东西。第二个，我觉得还有一个原因是这个传播行业一度是市场指数的涨幅一度达到30%，它是遥遥领先于别的行业的。 发言人06：00其实整个我们觉得A 股的交易是有个明显的，其实我觉得博弈成本还是很大的。因为在什么叫存量资金或者减量资金博弈情况下，涨得多的，或者觉得利好促进的，或者说短期看不到有更好的利好的，容易达到资金的减持，那这个是一个因素哈那如果撇开这个因素不谈，我们从正面来看，我们就是船舶。撇开这个重组不谈，不谈不谈，心理选择权不谈。假设你要谈同志不谈，心理选择先不谈。其实我们觉得船舶我们还是要去看好的，是量价提升的，量价提升的。而且未来你可看见的未来两三年你做做假设未来两三年，比如说你跟他任何一个维度去做行业比较静态的比较一个动态的看利润增速，看估值，来看你最终比较你还会选到他，还会想到他。 发言人06：56 而且而且你整个的这个并购重组整合，肯定是提高了这个行业的集中度。提高了行业的集中度，提高了行业的一龙头公司议价能力。对于中国船舶为核心的头部公司显然是受益的。所以我觉得经过了这个情绪的宣泄之后，可能这个还有机会，这是迪卡。第二这个是预案，从理论上来看，这个方案还是有修正的空间的。 发言人07：27还有方案空间在哪里呢？当然你不能指望说ID 把先选择调高去，那就那也不是重组为目的的对吧？单纯从方案上来看，可能包括未来的重组的预期，比如说承诺什么时候完成体外资产的注入，什么时候完成这个整合。那那这个也是能提升市场信心的，提升市场信心的等等，还有跟市场的沟通等等。 发言人07：51 所以从这个维度来看，我觉得这个板块也是另外一个就工程机械。工程机械是典型的，它是从它是整个三季度都在调整，我觉得调整一个季度了，调整非常充分了，全非常充分了。那么又加上什么呢？美联储我们知道未来降息，我觉得你说未来会不会降息，什么时候降息，降多少不知道。但是我们大方向上认为美国开启了一个降息周期，这个论据这个判断应该没什么问题。至于说他可能持续好几个利息点，它不降息就可能。但是在概率上很小的，他又来加息，或者说他很长时间不降息的概率也比较小。 发言人08：35 如果是这么看的话，全球的水龙头是美国它水龙全球总龙头在打开你下面的龙头，下面的龙头就敢开。前面龙大龙这个龙头在关，你下面水龙头打开了也没到水，总龙头开的那个，下面的龙头也敢开开才有意义。现在是这么一个情况，那就意味着什么呢？全球的流动性会走向宽松，这个判断。 发言人09：00 在美联储没降息之前，我们看到的挖机跟高频的有高频数据的去看得到，它其实在不断国内外都在向好。所以从这个维度来看，逻辑上要有一个加强。加上其实目前的中报来看，收入利润他还是可以的。就从这个维度来看，我们觉得也应该看好。当然有一个前面我们推的比较少的纺织机械，从中报上来看其实是比较好的，其实也是值得我们看的。当然还有一个视角，我们去做国际比较来看，其实我们发现工程机械这些公司，其实还是还是有空间还是有空间。好的，我简单的给大家就汇报这里。 发言人09：39还有这些出口链出口量其实我们可以看到，其实北美其实你看我们其实原来的框架，最近的框架其实还一定有前 瞻性的。我们过去讲了提高了一个什么呢框架，就是说对出口链的框架，我们分分美欧北美，分一带一路，又分是资本品还是什么消费品等等。我们做这个分，一个一个在这个美美白面还没没没降息之前，我们也做了一些关于大型的一些推演的一些东西。我们提的一些公司，包括像全峰这种，我们看完以后其实涨了好多了，涨了好多就是在出口链上，其实你可以看到，我刚才其实讲了，其实你要我们如果把这个因子摘出来，出口的因子摘出来的话，发现出口其实对利润增速贡献很大。而且持续的在贡献未来趋势上，这个还是有可能会增加。 发言人10：29那从这个维度来看，出口量我们继续要关注，继续要。要看好，好吧，总体的一个结论我总结一下，就是说我们 目前继续推关机线，推出口二次空间、造船、轨交，包括我们无人机械，我们过去也比较少，这个是行业对外出口量，就是可以的。这个机械力当然成长板块我们就没说，因为成长板块它目前静态的认知是不一定很好，但是动态的远期都可以在这里面提到其成长板块的像AI这样的设备，人形机器人，低空经济，卫星互联网等等等等。 发言人11：11 继续看好的这是个结论性的观点好吧？那个因子归因的话，我们要归结为出口，归结为下游的偏景气的。我们归结为整个整个事实上因为欧美的放欧美的流动性的放松，导致了全球的宽松。 发言人11：28我们虽然现在今天没降息，但是我们大概率一般是认为未来的存在利率都有下降的空间，对这个LPR 有空间。如果那么降的话，大家对攻击线类似于房地产链的你拖累不用担心了。有可能拐点性的，有可能房地产有可能是拐点性的，拐点性的可能会看到一些政策。如果是这样的话，我们还是还需要还是需要乐观一点，总体的结论就是 这样的。下面我们会请华金老师，还有我们小韩老师给大家做更详细的汇报。再次感谢大家一直支持我们，谢谢。 发言人12：08 我们后续还有很多的一些对话高管的活动，也欢迎关注我们的一些一些一些调研，一些一些一些路演，谢谢。好，把这时间交给你们。感谢邱部长。好，我直接主持，我是浙商证券机械国防金华金。 发言人12：30在陈老师的框架基础上，我补充一下，这一次公报总结通报的话，我们也去从各种指标去去分析，从包括这些各 种占比，各种各行业的增速，利收入增速、利润增速以及一些板块的表现。目前的话我们看其实股价的一些表现，其实跟这个基本面的表现基本上是吻合的。今年上半年涨的比较好的就三个板块，工程机械、船舶、轨交装备。因为船舶的话，我们因为今年我们这一次机械行业的这个通报总结的话，是按照分的这个口径去去去测算的，所以说这边没有包含成果。但是就这样我们在一直在大力推荐这个团柏。团柏的话刚才跟谢老师所讲的一样，船舶的这个收利润增速肯定是全行业最高的，这是一个。第二个就是说是在另外是稍等一下。 发言人13：45另外的话就是说我们去看这几个行业的话，今年上半年的话就是从收入跟利润的角度来讲的话。其实我们一方面 是要看到各个行业的贡献，但是还要看到各个子行业的权重。我们去看，如果说把机械行业的话整体的所有的一些行业板块再分析了一下。今年的话在整个机械行业里面，我们这边是不包括船舶，工程机械跟轨道在机械行业中的利润占比是接近50%的。其中这个工程机械是在达到了31%左右，还有一个是在轨交，轨交是达到了16%左右，这个是比较高的一个占比。还有就是说是如果从服务端的话，一个是23%，一个是20%。 发言人14：37这个是是生物端的话，两个加起来有43% 都可以在机械行业里面。这边是不包括船舶的，机械行业的话工业机械跟轨交还是最重要的那今年的话我们去看整体跟大家的体感感觉不太一样的。就是今年上半年的话，整个工程机械，整个机械行业的话收入在只增长了4444点4，净利润是同比增长了4.5%，这些行业都是增长的。因为今年上半年的话，其实大家感觉整体的一个形式等等都是有压力，好像不是特别理想。但是为什么整个行业的收入利润占比，收入跟利润都是增长的呢？这边核心的话就是一个是轨交的一个增长，还有一个是工程一线的在增长。这两块就是这个大头大头这两个行业的话都是增长的。 发言人