建材行业24年中报总结20240909

其次是塔牌集团、上峰水泥、华润建材科技。 发言人01：39 横向来对比，我们可以看到这个已经披露的销量的公司里面，上半年全口径吨进率较高的有西部华新水泥、塔牌、海螺上风。 发言人01：54这背后主要是这些公司成本的费用领先，这些优势得到保持。 发言人02：00同时也有产业链扩张和海外拓展能力，这些海外拓展的增量的贡献。 那从资产负债表和现金流量表来看的话，水泥上市公司的资本开支放缓，现金流和账上的现金也比较充裕，可以保障高分红。 水泥企业资本开支主要包括国内的水泥生产线的置换和技改，海外的水泥项目的建成或者并购，骨料业务的扩张，还有包括工厂的光伏发电等。 发言人02：33那20这3年以来的话，水泥公司资本开支的高峰已经过去，现金流也足够的覆盖这个资本支出。 发言人02：45未来随着水泥公司放缓股料的这个业务扩张，有些希望带来行业资本支出的一个下降。 发言人02：51未来资本支出的重心也是在国内的水泥生产线的技改和海外的水泥的项目。 所以现在水泥公司收益的现金流和充足的这种账上的湘账上的现金能够保障高分红，分红的比例还是有有希望可以看到进一步的提升。 发言人03：11上半年水泥行业的供需还有盈利大概的情况。 发言人03：16需求端根据统计局上半年地产和机械都比较弱，判断上半年整个水泥的需求下滑大概10%。 发言人03：26供给端的话，因为行业的亏损比较严重，二季度开始加大了错峰生产的力度，所以供给端是有一定的收缩。 发言人03：36根据统计的话，二季度内蒙、河南、重庆、贵州、新疆、云南这些区域，他们的减产的力度都超过了50%，东北地区5到6月份也分别减产达到了50%。 发言人03：49但是南方地区错峰减产的力度相对比较小，仅在20%到30%，并且执行的情况一般。 发言人04：00盈利端刚刚也提到了，2024年一季度行业大部分水泥的企业都亏损，二季度的话通过减产涨价恢复盈利。 发言人04：10那7到8月份淡季价格在继续的震荡调整，下半年水泥的价格有希望实现同转正我们判断2024年整个行业水泥整体的供需关系同比走路，但是整体的这个盈利是保持在底部的震荡。 发言人04：18我们判断2024年整个行业水泥整体的供需关系同比走路，但是整体的这个盈利是保持在底部的震荡。 发言人04：33消费建材行业整体来看的话，行业收入利润承压，二季度景气环比下行，但是龙头公司的经营韧性比较强。 发言人04：43先看收入，上半年整个消费建材行业收入同比下滑3.1，其中一季度同比增长0.2，二季度同比下滑5.3。 发言人04：52 所以二季度行业的景气环比下行，也侧面发体现了这个正光端的压力在加大。 发言人05：00整个下游地产的需求还在寻底的过程中，地产的销售还没有企稳，新开工还在继续的关系下滑。 发言人05：08过去几年销售下滑传导到竣工时的，今年的竣工同比明显的下行。 发言人05：14可以看到消费建材行业的收入端是承压的。 发言人05：18但是龙头公司仍然保持了较强的经营的韧性，体现为上市公司的收入增速显著要好于行业的需求增速，份额继续的提升。 发言人05：32从渠道的结构上来看，上半年C端的公司整体业务的收入增速还是要好于B端的公司。 发言人05：39我们可以看到上半年收入增速表现比较较好的公司有北京北京建材、王力安防、志特新材、伟星新材、兔宝宝、三棵树。 C端的公司增长比较稳健，其余公司的这种C端的渠道增长也好于他们的这个B端渠道的增长，所以C端的收入增速整体好于B端。 发言人06：01一方面是来源于C端的需求环境更好，二手房的需求好于新房。 发言人06：07也有价格方面的原因，C端的这个价格体系相对稳定，B端的价格竞争激烈。 发言人06：16第三点的话是C端的公司整体在产还有这个产品，还有这个渠道，就是在产品还是渠道的方面，还是在做积极的扩张和变革。 发言人06：30那部分的公司它也有并表，所以带来新的一些增量。 从季度上来看的话，一季度B端的公司增长的压力是比较大的，B端公司收入普遍同比下滑，但是C端的公司整体业务增长韧性还是比较强。 发言人06：48其中的话北新维星、兔宝宝、三棵树在一季度整体收入端的表现比较好。 发言人06：54但是二季度新开工和销售面积继续同比下滑，竣工端的需求增速环比的下行，所以军工端的景气压力开始显现。 我们可以看到二季度B端的公司收入还是维持低景气，但是优质的这种端的龙头公司在这个阿制度还是有一些压力。 在一些压力的情况下，比较优秀的公司还是能够同比正的增长或者不下行不下滑，但是增速环比还是有些下行，这是季度的这个节奏。 其实可以看一下利润的一个表现，上半年消费建材扣非净利润同比下滑21%，其中一季度和二季度分别下滑5%和24% 1季度和二季度都是下滑的这个表现，利润的增速比收入增速要低。 这个主要的原因在于一方面是毛利率同比承压，原材料的红利减弱，同时的话需求压力下，大家的竞争家具价格 下，另外一方面主要是来自于规模下降，所以带来了这个费用率的同比的上升。 发言人08：08我们再看资产负债表和现金流量表，21年是消费建材行业的景气高点，所以22 年以来大部分公司的收入和利润都承压下行，那为了应对这个下行的压力和减少风险的暴露，所以很多B端占比高的公司都开始进行了渠道和业务的转型，从大B端转向小B端和C端，收缩风险的敞口，对已经出现的房企进行坏账的具体。 发言人08：37那大部分B端公司应收款的规模见，比高点的时候已经有显著的下降了，那二三年应收款叫2021 年仍有增长的B端公司有，东方红红、科盛股份，志特新材、王力安防。 发言人08：52那C 端的公司在下行的阶段，为了应对增长的压力，通过开拓新的业务和新的渠道获得增成长，比如说像北京发展两翼业务，伟星发展同心园业务，兔宝宝发展家具厂这些小微的渠道，三棵树发展美丽乡村艺术期，马上住社区店这些零售的这种新的模式。 发言人09：15所以部分的C 端的公司，尽管它的营收规模也有提升，但整体的体量和占收入的比重还是处于一个非常低的一个水平，资产负债表明没有这种明显很恶化，那也显示出C端的公司它仍然有一家杠杆的空间，长期成长的确定性比较强。 发言人09：26资产负债表没有这种明显很恶化，那也显示出C 端的公司它仍然有一家杠杆的空间，长期成长的确定性比较强。 发言人09：37从现金流的这个情况来看的话，因为行业景气走弱，所以上半年消费行消费建材行业经营现金流和收益比同比略 有下滑，那从资本开支来看的话，从22年以来已经是续的下降。 发言人09：52因为整个需求在持续的巡底，子行业的竞争也比较加剧，梯队的格局其实已经比较确定。 像梯队格局比较确定的这些龙头企业，因为前期已经完成了全国的产能布局，所以现在的投资规模也开始放缓。 发言人10：122023年以来整个消费最近才公司的分红率也有提升。 很多公司在2024年开始了中期的分红，一方面是减轻时空人的这种资金的压力，另外一方面也是为了积极的回报股东。 发言人10：30 接下来再简单的汇报一下玻璃行业，整体来看上半年伏法和光伏的景气有一定的回温，下半年重点去关注供气压力的区化，要用玻璃稳健成长。 发言人10：43浮法玻比上半年景气前高后低，下半年共识还是有一定的压力的。 发言人10：49上半年板块的营收同比增长1.8，扣费的净利润同比增长19%。 一季度营收同比增长6%，扣费净利润同比增长150% 155。二季度营收同比增长1.3，但是扣费的净利润同比下滑26%，近期前高后低，二季度开始整个供强虚弱带来的这个盈利一压力非常明显。 发言人11：02二季度营收同比增长1.3，但是扣费的净利润同比下滑26% ，近期前高后低，二季度开始整个供强虚弱带来的这个盈利业压力非常明显。 发言人11：16从价格的走势来看，1到3 月份，春节前南方的这个部分区域存在赶工的需求，叠加了下一波已补库，所以现货的价格相对平稳。 发言人11：26 等到春节过去之后，地产的竣工，这些需求相对启动比较缓慢，终端提货也比较滞缓，加上地产产业链的资金改善比较有限，玻璃加工厂的订单不足，所以紧气拐头向下。 七月份以来行情已经逐渐进入到一个亏损的阶段，尤其是天然气产线亏损比较突出，那像煤制气、石油焦这些产品也处于小亏的一个状态。 我们判断下半年整个这供需还是存在一定的压力的，四季度重点关筑行业冷修的一个进展。 发言人12：00但是在行业景气下行期的这个阶段，同步的企业盈利还是保持一定的韧性。 发言人12：09浮法玻璃龙头企业因为基于比较好的布局规模和产业的一体化，技术领先，包括运营管理的能力这些优势，所以整体的成本管控能力比同行要好啊。 发言人12：23 并且像下游深加工延伸，包括其他的高附加值的这种玻璃转型，这些领域的盈利能力相对更强，所以给浮法玻璃龙头企业的盈利韧性提供了支撑，那光伏玻璃领域的话，二季度盈利环比有回暖，三季度开始减产加速，我们等需要等待需求的恢复。 发言人12：48那光伏玻璃上半年营收同比增长9%，扣费的净利润同比增长44%。 发言人12：56其中一季度营收同比增长6%，扣费净利润同比增长44%。 二季度营收同比增长10%，扣费净利润同比增长7%，7到83到4月份光伏玻璃阶段性的有一些供需偏紧，所以一板块的景气同比改善明显，二季度大家的盈利环比还是有回暖的。 但从五月份开始组建，持续的这个排产下行，影响了玻璃的出货，供强虚弱。四月份以四月底以来，光伏玻璃库存的天数持续的攀升，到6月底行业库存天数达到了29天啊，价格也价格和盈利都进入到下行的区间。 四月份以四月底以来，光伏玻璃库存的天数持续的攀升，到6月底行业库存天数达到了29天啊，价格也价格和盈利都进入到下行的区间。 发言人13：40那从上市公司的这个财报数就可以看到，光伏玻璃上市公司的盈利水平分化还是非常明显的。 发言人13：49第一梯队的两大龙头盈利还是长期保持领先，领先这种二线企业大概是个百分点。 但是麒麟集团上半年的光毛利率已经在追赶，也验证了它的侧面，也侧面印证了它强大的这种成本优势，还有后发的追赶的能力。 发言人14：11那展望下半年的话，三季度还是阶段性的存在供给过剩的这个情况。 发言人14：17七月底以来行业库存天数达到了30天以上，持续的高位环增，九月初达到了37.1天，为历史的最高位。 发言人14：26供给过剩到别人企业连续降价，九月份玻璃的新单只有12.5元，叫六月份降低了3.1元瓶，单品的盈利全压。 发言人14：39为了缓解供给的压力，七月到8月光伏玻璃冷修规模而持续的扩大，行业整体的调整动作还是比较快的。 发言人14：48 如果四季度供需有一定的优化，那企业的你们有希望得到改善。 发言人14：53 这是光伏玻璃的情况下，用玻璃的话，二季度上半年二季度的盈利环比还是继续改善的，龙头企业的盈利也是在保持领先要用玻璃板块一季度和二季度营收分别同比增长6%和11%，规模净利润同比增长15%和17%，一如既往的表现出非常稳健的这种增长，受益于一致性的评价，还有集采的驱动，整个行业增长动能非常强劲。 发言人15：27那年初以来因为原材料和燃料的成本回落，所以盈利空间得到进一步的释放。 发言人15：28年初以来因为原材料和燃料的成本回落，所以盈利空间得到进一步的释放。 发言人15：34那展望下半年，第九批的集采放量在即，叠加了成本下行的预期，所以有希望进一步然后企业的盈利。 发言人15：45最后再介绍一下播纤行业，整体来看24年的二季度，近期是阶段性的见底回升，见底回升。 发言人15：53下半年的话供需有希望编辑改善优势的企业继续保持领先整个上半年。 发言人16：00播新板块营收同比下滑8%，扣费净利润同比下滑75%。 发言人16：05一季度营收同比下滑4%，扣费净利润同比下滑86%。 发言人16：11二季度营收同比下滑11%，扣非净利润同比下滑69%。 发言人16：18上半年