传媒行业24年中报总结20240909

2024年上半年A股传媒板块整体营收增长5%，达到2945.84亿元，但净利润同比减少29%，至170.32亿元。扣非净利润同比减少1.83%，显示非经常性损益对板块影响较大。毛利率和净利率分别下降1.27个百分点和2.79个百分点，期间费用保持稳健。

板块营收增长主要来自新闻出版、广告营销、游戏、互联网、教育、体育和动漫等子行业：

• 新闻出版发行：营收增长1.16%，达616.66亿元
• 广告营销：营收增长7.85%，达829.13亿元
• 游戏：营收增长6.51%，达433.94亿元
• 互联网：营收增长18%，达396.85亿元
• 教育：营收增长58.57%，达191.48亿元
• 体育：营收增长49.5%，达19.85亿元
• 动漫：营收增长0.236%，达13.06亿元

净利润分化：

• 除有线电视外，其他子行业均实现盈利
• 影视院线和体育板块扭亏为盈，主要受Q1Q2票房表现影响
• 广告营销、新闻出版、游戏行业净利润下滑明显：
  • 新闻出版：下滑21.38%，达65.57亿元
  • 广告营销：下滑52.99%，达25.19亿元
  • 游戏：下滑25.45%，达17.18亿元
• 有线电视板块由盈利转为亏损，受用户负增长和折旧摊销影响

子行业分析：

• 出版：收入稳健但利润受所得税影响下滑，未来有望恢复
• 有线电视：长期基本面向下，短期难扭亏
• 游戏：受新品缺乏影响，Q4有望迎来拐点
• 电影：年内波动较大，依赖内容供给改善带动需求
• 教育：受疫情影响，上半年表现亮眼
• 体育：扭亏为盈，受益于后疫情放开

投资建议：

• 短期推荐出版板块（如凤凰、中南、山东出版）和头部媒介公司（如分众）
• 中期关注游戏和电影板块，期待内容供给改善
• 有线电视板块长期承压