核心观点
- 船舶行业：南北船合并将减少同业竞争，通过整合资源实现优势互补，提升中国造船产业链竞争力。当前船舶行业景气度高，高附加值船型占比提升，船价有望维持高位，龙头公司订单饱满，后续业绩弹性大。建议关注中国船舶、中国动力。
- 光伏设备：海外光伏企业推动本土产能建设，国内光伏企业加速海外一体化产能建设，中国设备商因售后响应快、交付能力强、性价比高、技术迭代快等优势，成为必然选择。重点推荐晶盛机电、迈为股份、奥特维、高测股份。
- 装备出海：
- 油服设备：受益于“一带一路”合作深化，中国EPC总包商出海，海外订单能见度高，有望迎来高增速。推荐纽威股份、杰瑞股份。
- 工程机械：中东基建景气度持续旺盛，带动工程机械高景气度，国内龙头持续加码中东布局。重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工。
- 光伏设备：中东能源结构转型进程加快，光伏装机和资本开支增长强劲。中国光伏产业链加速在中东产能布局，国产设备商竞争优势明显，海外收入成长空间巨大。推荐晶盛机电、高测股份、迈为股份、奥特维。
关键数据
- 船舶行业：2024年上半年全球新船成交1247艘/7725万载重吨，同比增长24%；造船完工量1282艘/4752万载重吨，同比增长2%；全球手持船舶订单规模为6388艘/31360万载重吨，同比增长19%。2024年8月Clarkson新造船价指数收报189点，环比+1%，同比+9%。
- 光伏设备：Infolink预测中东地区光伏新增装机量将从2023年的21-24GW逐年提升到2027年的29-35GW。
- 工程机械：沙特未来城基建投资总额达5000亿美元，2023年我国出口沙特工程机械产品总额36亿元，2020~2023年CAGR=64.7%。
- 光伏设备：TCL中环与沙特阿拉伯公共投资基金成立合资公司，建设20GW光伏单晶硅片项目，总投资金额约为20.8亿美元。晶科与PIF、RELC、VI等签订协议，在沙特阿拉伯成立合资公司建设10GW高效电池及组件项目，总投资金额约9.85亿美元。
- 铁路投资：2024年1-7月我国铁路固定资产投资完成额为4102亿元，同比+10.48%。
- 动车组高级修：2024年第二批动车组高级修采购超市场预期，共招标三级修24组，四级修147组，五级修302组。
研究结论
- 中国EPC总包商带动油服产业链出海中东，油服海外业务处于高速拓展期。
- 中东地区基建持续高景气度，看好中东工程机械出海需求。
- 中东光伏产能辐射至非洲、南亚、欧洲等地，国产设备商海外收入成长空间巨大。
- 动车组高级修需求集中释放叠加铁路固定资产投资稳定增长，有望带动整车及信号系统环节企业业绩上行。
- 电动化工程机械海外市场广阔，重点聚焦欧洲与一带一路沿线地区。
- 国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化。
- 集装箱供应链景气回暖，制造端有望量价齐升。
- 海上油气投资加速，海工周期反转趋势显现。
- 国产注塑机出海大势所趋，未来可拓展市场空间广阔。
- 船舶行业供需共振，大周期已至，国内船舶制造业份额已提升至全球第一。
- 国内船舶零部件企业将充分受益行业周期上行。
投资建议
- 船舶行业：推荐中国船舶、中国动力。
- 光伏设备：推荐晶盛机电、迈为股份、奥特维、高测股份。
- 装备出海：
- 油服设备：推荐纽威股份、杰瑞股份。
- 工程机械：重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工。
- 光伏设备：重点推荐晶盛机电、高测股份、迈为股份、奥特维。
- 铁路装备：建议关注中国中车。
- 叉车：建议持续关注安徽合力、杭叉集团。
- 集装箱：维持“买入”评级。
- 注塑机：推荐伊之密，建议关注海天国际、泰瑞机器。
- 船舶行业：推荐海工板块困境反转的中集集团，建议关注中国船舶、中国重工；推荐亚星锚链、纽威股份，建议关注中国动力。
- 工程机械：推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、浙江鼎力，建议关注山推股份。
- 光伏设备：重点推荐单晶炉龙头晶盛机电、HJT整线设备龙头迈为股份、串焊机龙头奥特维。
- 轨交行业：建议关注整车环节中国中车，建议关注信号系统开发环节中国通号。
- 海天国际：首次覆盖给予“买入”评级。
- 柳工：首次覆盖给予“买入”评级。
