机械设备行业跟踪周报：推荐业绩持续兑现的工程机械&船舶板块；重视新技术迭代的锂电设备机会

推荐业绩持续兑现的工程机械&船舶板块；重视新技术迭代的锂电设备机会 2025年07月13日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn证券分析师钱尧天执业证书：S0600524120015qianyt@dwzq.com.cn证券分析师黄瑞执业证书：S0600525070004huangr@dwzq.com.cn 增持（维持） 2.投资要点： 【工程机械】6月国内外销量超预期，内销韧性凸显&出口高景气延续 2025年6月挖掘机销量18804台，同比+13%，其中国内挖机销量8136台，同比+6%，恢复正增长，出口10668台，同比+19%超预期增长。5月国内挖机销量波动导致市场预期较低，6月已有所恢复，我们认为全年来看工程机械仍能够实现可观增长。国内来看，中央资金对应的水利款项将在2025年持续形成支撑，地方政府资金也将随着化债压力逐渐减小而逐步倾斜至工程开工端，农村水利带来的中小挖需求有望成为内需韧性的核心来源。出口来看，中东、东南亚、非洲、南美等新兴市场需求持续向好，欧洲地区市场需求显著恢复。同时，全球进入降息周期，宽松背景下全球投资情绪有望升温，而近年来国内主机厂全球化布局趋于成熟，有望持续受益。国内处于上行周期起点，距离行业高点仍有2-3年景气度，估值&业绩向上弹性较大；海外新兴市场开拓顺利，景气度维持高位。相关个股：【三一重工】【某全品类龙头】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】。 【船舶行业】301法案情绪影响减弱，船厂业绩持续兑现 根据克拉克森，截至2025年6月底，新造船价格指数为187，同比-1%维持高位，全球船厂在手订单量3.9亿载重吨，同比+20%，较2025年初下降0.1%。受2024年基数较高、美国301和船舶法案影响，2025上半年船舶新签订单下滑54%，但展望后续，船龄增长下存量更新需求中长期存在，将支持行业景气度。船厂业绩端，2025上半年中国船舶预计实现归母净利润28~31亿元，同比增长98%~119%，中国重工预计实现归母净利润15-18亿元，同比增长182%-238%，在手订单放量、利润率修复逻辑持续兑现。且截止2025年5月，中国船舶手持民船订单322艘、2461万载重吨，产能已排期至2029年。展望后续，301法案悲观情绪逐渐修复，此前抑制的需求有望逐步释放，南北船合并发挥协同效应，中国造船产业链综合竞争力将持续增强。推荐【中国船舶】；建议关注【中国动力】 【固态电池设备】固态电池处于中试阶段，设备商积极验证&不断迭代 相关研究 当前固态电池仍处于中试主导阶段，主要采用百兆瓦级试产线，GWh级量产线虽有布局但多依赖湿法工艺以保障产能与良率，行业整体呈“材料先行、设备跟进、产线落地”的推进节奏，我们预计2025下半年进入大规模验证期。全固态电池干法工艺为主线，打开设备全新需求空间，前道、中道、后道均有变化，（1）前道：当前以“正极湿法+负极干法”为主要过渡路径，干法涂布仍面临涂布速度慢、热控复杂、纤维化均匀性差等技术难题；（2）中道：Z字叠片工艺无法适用于固态体系，需转向热复合与冷等静压路径；（3）后道：高压化成设备亦需同步适配。投资建议：重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】等。 《QS高性能固态电池隔膜导入电池产线，全球固态电池有望加速产业化》2025-06-26 《机器人轻量化深度报告：机器人轻量化大势所趋，镁合金&PEEK材料加速应用》2025-06-11 【轨交行业】铁路固定资产投资稳步增长，中国中车持续兑现业绩 根据Wind数据，截至2025年5月底，中国铁路固定资产投资完成额2421亿元，同比+6%，整体延续可观增长态势。动车组招标方面，2025年4月3日国铁集团进行了第一批350km/h复兴号动车组招标，共计68组，虽然相比2024年动车组第一次招标量有所减少，但我们认为在十四五规划指引下，2025年全年动车组招标有望在下半年发力。车厂业绩端，2025上半年中国中车预计实现归母净利润67.22亿元-75.62亿元，同比增长60%-80%；扣非归母净利润62.16亿元-70.56亿元，同比增长85%-110%。25H1中国中车业绩高增，我们判断主要系24年底集中释放的动车组高级修与采购需求错期逐步兑现。展望后续，我国高速铁路年规划里程稳定在2500km左右，配套动车组招标需求有望延续，叠加2015-2016年集中投运的CRH380系列进入五级修周期，轨交行业车辆环节有望持续受益。动车组环节推荐【中国中车】，通信信号系统环节推荐【中国通号】，建议关注【思维列控】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 内容目录 1.建议关注组合......................................................................................................................................42.近期报告..............................................................................................................................................43.核心观点汇总......................................................................................................................................54.行业重点新闻....................................................................................................................................135.公司新闻公告....................................................................................................................................146.重点高频数据跟踪............................................................................................................................167.风险提示............................................................................................................................................18 图表目录 图1：2025年6月制造业PMI为49.7％，环比提高0.2pct............................................................16图2：2025年5月制造业固定资产投资完成额累计同比+8.5%.....................................................16图3：2025年5月金切机床产量6.7万台，同比+6%.....................................................................16图4：2025年6月新能源乘用车销量111万辆，同比+29.7%（单位：辆）...............................16图5：2025年6月挖机销量1.9万台,同比+13%（单位:台）.........................................................17图6：2025年2月小松挖机开工56.8h，同比+100.7%（单位：小时）.......................................17图7：2025年6月动力电池装机量58.2GWh,同比+36%................................................................17图8：2025年5月全球半导体销售额589.8亿美元，同比+27%...................................................17图9：2025年5月工业机器人产量69056台，同比+35.5%...........................................................17图10：2025年5月电梯、自动扶梯及升降机产量为12.4万台,同比-8.1%..................................17图11：2025年5月全球散货船/油船新接订单量同比分别+45%/-32%.........................................18图12：2025年5月我国船舶手持订单同比+39%............................................................................18 表1：建议关注组合...............................................................................................................................4 1.建议关注组合 2.近期报告 【无人叉车行业】深度报告：AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流有望迎来快速发展期 【工程机械行业】点评报告：6月挖机内销韧性凸显，出口高景气延续 【半导体设备行业】点评报告：长鑫存储启动上市辅导，看好国内先进制程扩产利好国产设备商 【杭叉集团】点评报告：杭叉智能拟收购国自机器人，智能叉车布局渐趋完善 【先惠技术】点评报告：自动化产线+模组结构件快速放量，牵手清陶布局固态电池设备 【华测检测】点评报告：2025Q2预告快评：Q2归母净利润同比+8%~10%，检测龙头经营持续稳健 3.核心观点汇总 无人叉车行业：AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流有望迎来快速发展期 AI驱动无人叉车技术持续发展，智慧物流前景广阔：无人叉车的发展可追溯至自动导引车（AGV）。AGV技术发展至今已有逾60年的历史，技术路径已经从磁导式、二维码导航、激光SLAM发展至自主移动（AMR），具备自主路径规划与动态避障能力，能够实现高阶协同。展望未来，无人叉车将不再是单一设备，而是深度融入智能物流系统，与自动分拣、机械臂等设备协同作业，实现全链路智能化。2023年中国无人叉车渗透率仅1.66%，但随着部署成本下降与AI赋能，市场有望快速增长，未来成长空间广阔。 无人叉车行业由控制器、车体供应商以及集成商组成：控制器是智能机器人的“