核心观点与投资建议
1. 油服设备
- 中东地区EPC业务布局进入收获期，中国油服设备出海迎来历史性机遇。
- 杰瑞股份再次中标中东EPC项目，中国装备出海中东确定性加强。
- 国内油服产业链受益于“一带一路”合作深化，海外订单能见度高，有望迎来高增速。
- 投资建议：推荐纽威股份、杰瑞股份。
2. 工程机械
- “六万亿”化债落地补充地方政府流动性，看好工程机械率先受益。
- 房地产&基建投资有望修复，工程机械行业迎来复苏。
- 投资建议：推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压，建议关注山推股份。
3. 光伏设备
- 关注美国本土光伏产能扩产&国内先进产能布局加速，看好HJT设备龙头出海。
- 美国光伏市场高溢价，HJT技术最适合美国本土扩产。
- 迈为股份等HJT整线设备龙头有望迎来出海新机遇。
- 投资建议：推荐迈为股份、奥特维。
4. 人形机器人
- 美国大选靴子落地，T链人形机器人迎困境反转。
- 特斯拉optimus有望于2025年迎来量产，2026年迎来大规模量产。
- 华为机器人入局有望加速产业链奇点。
- 投资建议：关注传感器、丝杠、减速机、电机、本体等投资主线，推荐东华测试、贝斯特、绿的谐波、三花智控等。
5. 机械设备行业投资思路
- 流动性宽松背景下，超跌回调标的有望迎来估值修复。
- 中国资产吸引力提升，资金回流估值有望重新定价。
- 资金回流背景下，外资青睐的绩优白马股有望重新焕发生机。
- 流动性宽松下市场风格偏好成长性，机械板块成长股有望充分受益。
- 投资建议：关注国茂股份、杭氧股份、海天精工、华测检测、晶盛机电、迈为股份等。
6. 装备出海
- 中东基建景气度持续旺盛，有望复刻国内工程机械上行大周期。
- 国内龙头持续加码中东布局，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等企业表现突出。
- 中东地区光伏装机和资本开支增长将保持强劲，国产设备商迎出海机遇。
- 投资建议：推荐纽威股份、杰瑞股份、三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、柳工、晶盛机电、高测股份、迈为股份。
7. 中国中车
- 铁路投资重拾增长势头，轨交装备龙头乘风再起舞。
- 动车组招标复苏叠加高级修需求释放，盈利弹性逐步兑现。
- 新产业版图布局辽阔，协同效应逐步放大。
- 城轨与城市基础设施业务毛利率逆势而上，经营质量不断提高。
- 投资建议：维持“买入”评级。
8. 纽威股份
- 国产工业阀门龙头，产品覆盖下游众多细分行业。
- 受益中国EPC总包商带动国产阀门出海中东，海工造船高景气。
- 资本开支高峰期已过，业绩释放能力增强。
- 投资建议：维持“买入”评级。
9. 工程机械（美国市场）
- 住房开工&制造业基建为工程机械销量核心驱动因素。
- 北美工程机械市场成长性&周期性并存，龙头地位稳固，国产品牌持续追赶。
- 借鉴卡特彼勒商业模式，国内主机厂产品、渠道、服务三重发力。
- 投资建议：推荐三一重工、恒立液压，推荐徐工机械、中联重科、柳工、浙江鼎力，建议关注山推股份。
10. 注塑机
- 日本7月注塑机出口订单同比+102%，国内外需求走势分化。
- 中小吨位注塑机订单高增，贡献日本注塑机出口主要增量。
- 家电/3C是中小吨位注塑机需求的主要来源，日元贬值提高出口性价比。
- 注塑机行业已然高度全球化，国产注塑机企业有望同步受益。
- 投资建议：推荐伊之密，建议关注海天国际、泰瑞机器。
11. 船舶行业
- 供需共振，船舶行业大周期已至。
- 需求侧船龄到期与航运业燃料转型为核心驱动力。
- 供给侧产能扩张受限，本轮上行周期持续时间将更长。
- 建议关注订单量利齐升、业绩兑现的船舶龙头：海工板块困境反转的中集集团，建议关注船舶龙头中国船舶、中国重工。
- 建议关注产品矩阵拓展、订单饱满的国产零部件商：亚星锚链、纽威股份、中国动力。
- 投资建议：1）船企推荐海工板块困境反转的中集集团，建议关注船舶龙头中国船舶、中国重工；2）零部件板块推荐纽威股份，建议关注中国动力、亚星锚链。
12. 柳工
- 国内装载机龙头，国际化&拓品类开启新征程。
- 引领全球装载机电动化进程，挖掘机渠道变革逆势扩张。
- 混改大幅提升经营质量，股权激励&可转债提升综合竞争力。
- 投资建议：维持“买入”评级。
13. 半导体设备
- 海外半导体设备巨头巡礼系列：探寻泛林（LAM）成为刻蚀设备龙头的技术&成长逻辑。
- 先进制程+AI发展是行业周期上行的核心驱动力。
- 投资建议：看好北方华创成为中国的半导体平台化巨头。
14. 叉车
- 国产叉车锂电化、短交期优势可持续，看好出海份额提升与结构优化。
- 短期展望2024年，国内有望受益环保&设备更新政策，海外景气度未见下行。
- 中期看，国内行业锂电化仍有空间，出海份额提升空间大。
- 投资建议：建议持续关注安徽合力、杭叉集团。
15. 海天国际
- 全球注塑机行业龙头，59年家族企业经营稳中向好。
- 全球注塑机市场规模千亿，下游应用广泛行业内玩家众多。
- 收入体量全注塑机行业领先，产品更新加速出海巩固领先地位。
- 投资建议：维持“买入”评级。
关键数据
- 2024年9月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.20%。
- 9月金切机床产量6.0万台，同比+1.8%。
- 9月新能源乘用车销量112万辆，同比+50.9%。
- 10月挖机销量1.7万台,同比+15%。
- 2024年9月小松挖机开工95.3h，同比+3.3%。
- 2024年9月动力电池装机量54.5GWh,同比+49.6%。
- 2024年9月全球半导体销售额553.2亿美元，同比+23.2%。
- 9月工业机器人产量54044台，同比+22.8%。
- 9月电梯、自动扶梯及升降机产量为13.3万台,同比-5.7%。
- 9月全球散货/集装箱新接订单量同比分别-92%/+411%。
- 9月我国船舶新接/手持订单同比分别+104%/+43%。
