机械设备行业跟踪周报：推荐受益于北美制造业回流的燃气轮机&光伏设备；看好工程机械内需复苏

机械设备行业跟踪周报

推荐受益于北美制造业回流的燃气轮机&光伏设备；看好工程机械内需复苏

1. 推荐组合

• 燃气轮机：杰瑞股份、应流股份、豪迈科技、联德股份
• 光伏设备：迈为股份、奥特维
• 工程机械：三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压
• 人形机器人：三花智控、拓普集团、绿的谐波、鸣志电器

2. 关键观点

• 燃气轮机：AI数据中心扩张带来大量用电需求，燃气轮机发电具备快速建设周期、稳定输出和低资源要求等优势，看好燃气轮机头部集成商和零部件供应商。

  • 杰瑞股份：西门子北美唯一授权成套商，具备定制化集成优势。
  • 应流股份：供应高温合金叶片，技术壁垒高，价值量占比20%-30%。
  • 豪迈科技：主要做冷端铸件，价值量占比约10%。
  • 联德股份：绑定核心客户，具备AI温控基建+柴发机+燃机逻辑。

• 船舶：全球新造船订单量创下17年来最高，中国船厂受益显著，盈利拐点显现。

  • 中国船舶：2024年预计实现归母净利润33-40亿元，单Q4实现10-17亿元。
  • 中国重工：预计实现归母净利润11.5-13.5亿元，单Q4实现2-4亿元。

• 工程机械：看好2025年国内中大挖景气度回升，关注北美市场机会。

  • 三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压

• 光伏设备：美国本土光伏产能布局加速，HJT路线为最优解。

  • HJT：成本和专利优势显著，预计盈利水平约为5.6美分/w。
  • 重点推荐：迈为股份、奥特维

• 人形机器人：量产在即，看好三条重要人形机器人产业链。

  • T链：三花智控、拓普集团、绿的谐波、鸣志电器
  • 华为链：雷赛智能、赛力斯
  • 多产业链共振：豪能股份、中大力德、柯力传感

3. 风险提示

• 下游固定资产投资不及预期
• 行业周期性波动
• 地缘政治及汇率风险