核心观点汇总
装备出海板块
- 中美协议超预期降低双边关税：中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，中国出口美国关税在90天内降至30%，为企业出口和海外产能储备提供缓冲期。建议关注降税短期利好公司获发货备货窗口，以及长期保持较好盈利水平的优质机械出口标的，如浙江鼎力、巨星科技、银都股份、浩洋股份、安徽合力、杭叉集团、纽威股份等。
- 工程机械：长沙工程机械国际展览会顺利落幕，签订年度采购协议超130亿元。国内主机厂发布的新品聚焦大型化、电动化、智能化，凸显中国品牌技术创新能力。4月挖机出口9595台，同比增长19.3%，超市场预期，海外需求边际改善，坚定看好工程机械长期出海逻辑。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
- 通用自动化：2024年合计实现营收592.48亿元，同比+6%；合计归母净利润为34.18亿元，同比-40%。除注塑机行业外，整体呈现量增价减竞争加剧状态，利润端表现弱于营收端。建议关注挖掘机器人&FA自动化等α机会。灵巧手行业正迎来发展黄金期，建议关注灵巧手与轻量化两大环节，相关个股：兆威机电、雷赛智能、恒立液压、汉威科技、日盈电子、福莱新材、星源卓镁、旭升集团、中欣氟材、肇民科技等。
- 检测服务：2024年实现营收468亿元，同比下降4%。剔除医药医学、特殊行业后，板块实现营收258亿元，同比增长4%，呈现一定韧性。建议关注内需复苏与高壁垒高增长的新兴赛道，如华测检测、广电计量、苏试试验等。
- 碳化硅SiC行业：AR眼镜是AI应用的完美载体，光学显示系统是核心部件，表面浮雕光栅波导方案是未来主流趋势。碳化硅材料具备高折射率、高热导性，成为AR眼镜镜片的理想基底材料。SiC+SRG光波导+刻蚀工艺是AR眼镜取得重大进展的技术基础。大尺寸衬底片成为降本关键，突破12寸衬底片量产工艺，才能实现碳化硅基底成本下降，带动AR眼镜进入大众消费级市场。相关个股：晶盛机电、天岳先进。
- 灵巧手：灵巧手是人形机器人与现实交互的媒介，系最优环节。特斯拉二代灵巧手采用微型丝杠+腱绳的方案，赋予灵巧手更高的自由度和灵活性。建议关注微型丝杠环节投资机会，以及传感器在机器人领域应用。相关个股：兆威机电、雷赛智能、伟创电气、鸣志电器、捷昌驱动、南山智尚、大业股份、云中马等。
- 柴油发电机组：国产AI大模型Deepseek加速国内AI应用场景落地&数据中心规模扩张。数据中心用柴油发电机组是数据中心基建的核心CAPEX，充分受益于算力资本开支大幅增长。国产品牌受益于海外扩产难度大&景气度高增，迎量价齐升机遇。相关个股：科泰电源、泰豪科技、苏美达、潍柴重机、联德股份等。
- 越疆科技：深耕协作机器人十载，近年来营收稳健增长。2021-2024年公司营业收入由1.74亿元提升至3.74亿元，CAGR达29.1%。2025年3月18日，正式预售全球首款“灵巧操作+直膝行走”具身智能人形机器人Dobot Atom，售价19.9万元起。公司协作机器人领域龙头地位稳固，前瞻布局人形机器人打造第二增长曲线。相关个股：兆威机电、雷赛智能、伟创电气、鸣志电器、捷昌驱动、南山智尚、大业股份、云中马等。
- 半导体键合设备：先进封装高密度互联推动键合技术发展，国产设备持续突破。传统封装方式主要为引线键合，实现电气互联；先进封装追求高密度互联，热压键合、混合键合为未来趋势。相关个股：拓荆科技、迈为股份、芯源微、奥特维、百傲化学等。
- 船舶行业：2024年订单、船价维持高位，新造船市场延续高景气。供需缺口难以消解，造船行业景气度有望延续至2030年后。本轮周期中国船厂最为受益，已迎盈利拐点。相关个股：中国船舶、中国重工、中国动力、纽威股份、松发股份等。
风险提示
- 下游固定资产投资不及市场预期
- 行业周期性波动风险
- 地缘政治及汇率风险
