次新市场周报（2024年9月第2周）：次新板块大幅回调，新股首日涨幅收窄

股票研究/2024.09.18 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新板块大幅回调，新股首日涨幅收窄 ——次新市场周报（2024年9月第2周） �政之(分析师) 施怡昀(分析师) �思琪(分析师) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 登记编号S0880517060002 S0880522060002 S0880524080007 本报告导读： -IPO 9月第2周，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.91%和7.62%，沪深市场近半年上市的34只新股平均涨幅-7.06%。新股上市首日涨幅收窄，当周慧翰股份首日涨幅为66.98%，直接定价未贡献网下打新收益增量。 投资要点： 9月第2周，次新板块持续回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.91%和7.62%。9月第2周，市场各主要指数普跌，次新板块大幅回调，其中近端次新股指数成分股26只仅有太湖远大、 达梦数据2只涨幅为正。近期上市新股富特科技首日涨近300%，上市第二周回调明显，周度跌超30%，领跌近端次新股。近端次新股指数偏离度回落至-39.02%，触及2024年3月以来最低点。 次新交易活跃度分化，9月第3周预计解禁规模环比提升。9月第2 周，市场整体交易活跃度下降，次新板块交易活跃度分化。换手率 上，新股指数较前周上升1.6778pct，近端次新股指数较前周下降4.6820pct；成交量上，新股指数较前周增加0.5749亿股，近端次新 股指数较前周减少0.2955亿股。9月第3周，预计共9只次新股解 禁，解禁总市值为76.93亿元，盛科通信解禁50亿元带动整体解禁规模环比提升。 新股上市首日涨幅收窄，直接定价慧翰股份未贡献网下打新收益。9月第2周，车联网及物联网解决方案服务商慧翰股份首发上市，首日平均涨幅为66.98%，新股首日涨幅有所收窄。直接定价新股无 网下获配部分，未贡献网下打新收益增量。 次新二级市场：近端次新股回调。从全市场来看，9月第2周，上证指数单周下跌2.23%。其中，仅通信（2.11%）板块当周涨幅为正 超九成行业板块回调。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的电子（-5.22%）、基础化工（-5.44%）、机械设备（-6.38%）行业当周均下跌。沪深市场9月第2周近半年上市的34只股票（不含当周上市新股）仅有1只股票当周上涨，34只次新股整体平均涨幅为-7.06%，近端次新股大幅回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 本周新股发行信息 强邦新材（001279.SZ）发行4000万股 长联科技（301618.SZ）发行1611万股 相关报告 新股精要—国内领先的智能文字识别和商业大数据领域产品服务商合合信息2024.09.09 新股精要—河北省IPTV集成播控平台独家运营机构无线传媒2024.09.08 次新板块大幅回调，下周预计解禁规模环比提升 次新板块反弹回暖，佳力奇上市首日表现亮眼 2024.09.01 2024.09.08 IPO月度数据一览（2024年8月）2024.08.31 1.次新板块持续回调 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.91%和7.62% 9月第2周，次新板块持续回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌 2.91%和7.62%。截至9月13日，新股指数（801863.SI）、近端次新股 （884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为1828、28、655、1535、2704、3159，较上周涨幅分别为-2.91%、-7.62%、-1.10%、 -0.19%、-2.23%、-2.23%。9月第2周，市场各主要指数普跌，次新板块大幅回调，其中近端次新股指数成分股26只仅有太湖远大、达梦数据2只涨幅为正。近期上市新股富特科技首日涨近300%，上市第二周明显回调，周度跌超30%，领跌近端次新股。 图1：9月第2周次新板块大幅回调图2：9月第2周近端次新股指数下跌7.62% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 3,000 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -9.0% 24/9/9 24/9/10 24/9/11 24/9/12 24/9/13 周涨 跌幅 新股指数 0.3% 0.6% -0.5% -1.4% -1.9% -2.91% 近端次新股 -1.6% -0.4% -1.6% -2.1% -2.1% -7.62% 科创50 -1.1% 0.8% 0.7% -0.8% -0.6% -1.10% 创业板指 0.1% 0.1% 1.2% -0.4% -1.1% -0.19% 上证指数 -1.1% 0.3% -0.8% -0.2% -0.5% -2.23% 沪深300 -1.2% 0.1% -0.3% -0.4% -0.4% -2.23% -8.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回升至142.68%，近端次新股指数偏离度回落至-39.02%。9月第2周，上证指数单周下跌2.23%，新股指数单周下跌2.91%，上证指数表现优于新股指数，二者偏离度升至142.68%。近端次新股指数09 月13日收盘价为28.40，对应当周涨跌幅为-7.62%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-39.02%，触及2024年3月以来最低点。 图3：新股指数较上证指数偏离度上升图4：近端次新股指数偏离度有所下降 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 10% 新股指数(申万) 偏离度（右轴） L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）单周分别下降0.57和 2.03。截至9月13日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证 指数、沪深300最新PE(TTM)分别为41.7X、26.5X、48.0X、23.6X、12.0X、10.8X，对应的历史分位水平分别为50.9%、15.9%、54.1%、0.2%、23.9%、 18.8%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.3X、2.8X、2.9X、3.0X、1.1X、1.1X，对应的历史分位水平分别为10.4%、17.3%、0.0%、2.3%、0.0%、0.0%。 图5：新股指数PE（TTM）单周下降0.57，近端次新股指数PE（TTM）单周下降2.03 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史10.4%和17.3%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 41.68 26.51 47.98 23.59 12.01 10.78 前周数值 42.25 28.55 48.64 23.70 12.27 11.02 市盈率 当周变化 -0.57 -2.03 -0.66 -0.11 -0.26 -0.24 PE(TTM) 均值 56.59 42.99 55.47 50.34 13.87 12.65 中位数 41.31 39.58 45.48 50.37 13.28 12.15 对应分位数 50.9% 15.9% 54.1% 0.2% 23.9% 18.8% 最新值 2.30 2.84 2.9439 3