次新市场周报（2024年3月第2周）：稀缺性下新股延续首日高涨幅，次新二级市场持续回暖

2024.03.18 稀缺性下新股延续首日高涨幅，次新二级市场持续回暖 ——次新市场周报（2024年3月第2周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 3月第2周，次新板块回暖上行，新股指数和近端次新股指数单周分别上涨2.67%和 1.92%。当周上市2只新股，在稀缺性背景下延续新股首日较高涨幅，平均首日涨幅达142.03%，合计贡献A/B类投资者打新收益10.93/6.60万元。 摘要： 次新板块回暖上行，新股指数和近端次新股指数单周分别上涨2.67%和1.92%。3月第2周，次新板块经前周小幅回调后当周回暖上行，新股指数成分股超七成上涨，其中朗威股份以59.87%的周涨幅领涨 新股研究-IPO专题 当周新股发行信息 中瑞股份（301587.SZ）发行3683万股 广合科技（001389.SZ）发行4230万股 相关报告 强化逆周期调节，进一步夯实监管全链条责任2024.03.16 新股精要—视频监控芯片龙头星宸科技2024.03.12 次新板块小幅回落，上市节奏持续趋缓2024.03.11 新股精要—全球云母绝缘材料龙头 次新股板块，海科新源、固高科技、莱斯信息等成分股周涨幅超20%，之一平安电工2024.03.11 带动新股指数单周上涨2.67%。截至2024.3.15，新股指数较上证指数 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 偏离度下滑至90.49%，近端次新股指数偏离度回升至-21.55%，偏离幅度较前周小幅收敛。 次新板块交易活跃度连续两周下降，3月第3周次新预计解禁70亿元。3月第2周，次新板块交易活跃度持续小幅下行，新股指数和近端次新股指数换手率较前周分别下降0.72pct和1.54pct；成交量上， 新股指数和近端次新股指数较前周分别减少1.21亿股和0.55亿股。 3月第3周，预计共15只次新股解禁，解禁总市值为70.20亿元，解禁规模环比有所提升。 当周新股延续首日高涨幅，打新收益亮眼。3月第2周，新股发行上市维持趋缓节奏，当周有科创板1只、创业板1只新股首发上市。2只新股在稀缺性背景下延续新股首日较高涨幅，其中，国内塑木复合材料领先企业美新科技首日平均涨幅达159.91%；国内信创领域基础 软件领军企业中创股份首日平均涨幅达124.15%。当周2只注册制新股网下发行上市，贡献A/B类投资者打新收益10.93/6.60万元。 次新股二级市场跟踪：次新股整体回暖。从全市场来看，3月第2周上证综指单周上涨0.28%，市场小幅上行。其中汽车（6.09%）、食品 饮料（5.12%）、有色金属（5.08%）、环保（4.80%）等行业涨幅居前。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业中，机械设备和基础化工行业次新股分别以3.28%和2.56%的周度平均涨幅领先市场。整体上，沪深市场3月第2周近半年上市的56只股票（不含当周上市新股）中近六成上涨，平均涨幅为2.10%，次新股整体回暖。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 IPO月度数据一览（2024年2月） 2024.03.06 1.次新板块回暖上行 1.1.新股指数与近端次新股指数当周小幅上涨 3月第2周，次新板块回暖上行，新股指数和近端次新股指数单周分别上涨2.67%和1.92%。截至3月15日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分 别为2631、56、809、1884、3055、3570，较上周涨幅分别为2.67%、1.92%、0.68%、4.25%、0.28%、0.71%。3月第2周，次新板块经前周小幅回调后当周回暖上行，新股指数成分股超七成上涨，其中朗威股份以59.87%的周涨幅领涨次新股板块，海科新源、固高科技、莱斯信息等成分股周涨幅超20%，带动新股指数单周上涨2.67%。当周创业板指在权重股宁德时代大幅上涨14.56%的带动下周涨幅达4.25%，领涨市场。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：3月第2周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 24-01 24-02 24-03 3,000 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -2.0% 24/3/11 24/3/12 24/3/13 24/3/14 24/3/15 周涨跌幅 新股指数 1.6% 1.1% -0.2% -1.5% 1.7% 2.67% 近端次新股 1.6% 0.9% -1.2% -1.6% 2.3% 1.92% 科创50 1.9% -0.1% -0.3% -1.2% 0.5% 0.68% 创业板指 4.6% 0.8% -0.6% -0.6% 0.1% 4.25% 上证指数 0.7% -0.4% -0.4% -0.2% 0.5% 0.28% 沪深300 1.3% 0.2% -0.7% -0.3% 0.2% 0.71% -1.0% 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度下滑至90.49%，近端次新股指数偏离度回升至-21.55%。3月第2周，上证指数与新股指数单周分别上涨0.28%和2.67%。截至3月15日，新股指数较上证指数偏离度为90.49%，较上周 回落。近端次新股指数3月15日收盘价为55.96，对应当周涨跌幅为1.92%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-21.55%，偏离幅度较前周小幅收敛。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 7,000 新股指数(申万) 上证指数 偏离度（右轴）100% L1（右轴）L2（右轴） 6,000 80% 5,000 60% 4,000 40% 3,000 20% 2,000 1,000 0% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 10% 5% 0% -5% -10% 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 -20% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值小幅提升 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）分别单周上升1.51 和0.90。截至3月15日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、 上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为39.2X、31.6X、46.5X、28.2X、13.0X、11.5X，对应的历史分位水平分别为45.3%、31.9%、48.6%、2.4%、 43.2%、31.9%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.7X、3.1X、3.6X、3.7X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为25.5%、23.4%、2.9%、15.8%、6.2%、6.4%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 39.20 31.60 46.48 28.21 13.03 11.53 前周数值 37.69 30.69 48.19 27.09 13.10 11.63 市盈率 当周变化 1.51 0.90 -1.71 1.12 -0.06 -0.10 PE(TTM) 均值 56.68 43.53 56.80 51.23 13.89 12.68 中位数 41.27 40.25 48.80 51.04 13.31 12.23 对应分位数 45.3% 31.9% 48.6% 2.4% 43.2% 31.9% 最新值 2.74 3.11 3.56 3.73 1.26 1.27 前周数值 2.68 2.99 3.61 3.58 1.