次新市场周报（2024年4月第2周）：次新板块连续三周回调，新股首日涨幅维持高位

2024.04.15 新股研究-IPO专题 次新板块连续三周回调，新股首日涨幅维持 高位 ——次新市场周报（2024年4月第2周） �政之(分析师) 021-38674944 wangzhengzhi@gtjas.com 证书编号S0880517060002 施怡昀(分析师) 021-38032690 shiyiyun@gtjas.comS0880522060002 �思琪(研究助理) 021-38038671 wangsiqi026737@gtjas.comS0880122070055 本报告导读： 当周新股发行信息 相关报告 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 -IPO 4月第2周，次新板块延续清明假期前的下跌趋势，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌2.89%和1.34%。当周上市2只新股，平均首日涨幅达122.48%维持高位，合计贡献A/B类投资者打新收益13.37/10.79万元。 摘要： 次新板块延续清明假期前的下跌趋势，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌2.89%和1.34%。节后次新市场依旧延续下跌趋势，4月第2周，新股指数七成以上成分股下跌，其中万丰股份以-26.43%的 跌幅领跌新股指数；近端次新股指数成分股中北证戈碧迦跌幅最高，拖累近一周近端次新股指数下跌1.34%。截至4月12日，新股指数较上证指数偏离度为101.15%，偏离度连续三周上升。近端次新股指数偏离度上升至-24.87%，较前周有所收敛。 次新市场活跃度不减，预计下周解禁规模环比下降。4月第2周，次新市场相较于其他市场活跃度上升。换手率上，新股指数和近端次新股指数分别较前周上升0.6043pct和0.8506pct；成交量上，新股指数 较前周减少0.0828亿股，近端次新股指数较前周增加0.0282亿股。4 月第3周预计共13只次新股解禁，解禁总市值为87.24亿元，环比大幅度下降。 稀缺性下两只新股首日平均涨幅达122.48%，灿芯股份收益领先。4 月第2周，新股发行上市维持趋缓节奏，当周仅有创业板1只，科创 板1只新股首发上市。其中，国内一站式芯片定制服务龙头灿芯股份首发市盈率为25.12倍，稀缺性下首日平均涨幅达162.11%，贡献A/B类投资者单账户打满收益7.91/6.52亿元，收益当周领先。 次新二级市场：次新股整体小幅下跌。从全市场来看，4月第2周上证综指单周下跌1.62%，当周市场小幅回调。其中，仅公用事业、煤炭和有色金属三大板块实现单周涨幅为正，房地产行业以-7.13%的涨 跌幅领跌市场。从次新市场来看，上市公司数5家以上的行业中，仅 机械设备行业当周涨幅为正。沪深市场4月第1周近半年上市的54 只股票（不含当周上市新股）平均涨幅为-0.39%。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 新股发行严进严出，全面提升注册制质量2024.04.14 次新宝典：本批广合科技值得跟踪 （2024年3月第1周~第4周） 2024.04.09 次新市场活跃度提升，4月第2周云天励飞预计大规模解禁2024.04.07 继续夯实注册制，IPO高质量发展 2024.04.07 IPO月度数据一览（2024年3月） 2024.04.03 1.次新板块连续三周下跌 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.89%和1.34%4月第2周，次新板块延续清明假期前的下跌趋势，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌2.89%和1.34%。截至4月12日，新股指数 （801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2463、51、738、1763、3019、3476，较上周涨幅分别为-2.89%、-1.34%、-2.42%、-4.21%、-1.62%、-2.58%。节后次 新市场依旧延续下跌趋势，4月第2周，新股指数七成以上成分股下跌，其中万丰股份以-26.43%的跌幅领跌新股指数；近端次新股指数成分股中北证戈碧迦跌幅最高，拖累近一周近端次新股指数下跌1.34%。 图1：次新板块连续3周下跌图2：4月第2周新股指数与近端次新股指数下跌 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 24-02 24-03 24-04 3,000 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -5.0% 24/4/8 24/4/9 24/4/10 24/4/11 24/4/12 周涨跌幅 新股指数 -2.2% 1.8% -2.0% -0.2% -0.2% -2.89% 近端次新股 -2.9% 1.9% -0.6% -0.7% 1.1% -1.34% 科创50 -2.1% 1.2% -1.9% 0.4% 0.0% -2.42% 创业板指 -1.8% 1.1% -2.1% -0.4% -1.1% -4.21% 上证指数 -0.7% 0.0% -0.7% 0.2% -0.5% -1.62% 沪深300 -0.9% -0.1% -0.8% 0.0% -0.8% -2.58% -4.0% 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度上升至101.15%，近端次新股指数偏离度上升至-24.87%。4月第2周，上证指数和新股指数单周分别下降1.62%和2.89%。截至4月12日，新股指数较上证指数偏离度为101.15%，偏离 度连续三周上升。近端次新股指数4月12日收盘价为50.79，对应本周涨跌幅为-1.34%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-24.87%，较前周有所收敛。 图3：新股指数较上证指数偏离度持续上升图4：近端次新股指偏离度有所回升 7,000 6,000 100% 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 80% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 60% 40% 20% 0% -20% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值上升 近端次新股指数PE（TTM）单周上升0.84。截至4月12日，新股指 数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为103.3X、31.2X、42.5X、26.4X、13.0X、11.5X，对应的历史分位水平分别为93.0%、31.0%、27.7%、0.9%、42.2%、31.6%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为3.4X、3.1X、3.2X、3.4X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为54.0%、25.6%、0.4%、9.8%、3.2%、4.1%。 图5：近端次新股指数PE（TTM）单周上升0.84图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最 新PB(LF,内地)分别对应历史54.0%和25.6%分位 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值上升 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 - 31.21 42.47 26.40 12.99 11.52 前周数值 42.82 30.20 43.66 27.52 13.21 11.75 市盈率 当周变化 - 1.01 -1.18 -1.12 -0.21 -0.24 PE(TTM) 均值 56.65 43.43 56.58 51.10 13.89 12.67 中位数 41.27 40.17 47.38 50.96 13.29 12.21 对应分位数 93.0% 31.0% 27.7% 0.9% 42.2% 31.6% 最新值 3.40 3.15 3.2419 3.4392 1.24 1.24 前周数值 2.71 2.95 3.34 3.60 1.26 1.27 市净率 当周变化 0.69 0.20 -0.09 -0.16 -0.02 -0.03 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.60 4.38 5.66