次新市场周报（2023年12月第1周）：次新板块持续回调，新股首日涨幅维持高位

2023.12.10 新股研究-IPO专题 次新板块持续回调，新股首日涨幅维持高 宏盛华源（601096.SH）发行66879万股 鼎龙科技（603004.SH）发行5888万股 国际复材（301526.SZ）发行70000万股 当周新股发行信息 相关报告 位 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2023年12月第1周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 12月第1周近端次新股指数单周下跌3.53%，连续三周领跌市场。当周3只注册制新股发行上市，首日涨幅维持高位，低价小盘新股中远通首日涨幅高达363.43%，3只新股累计贡献A/B类投资者打新收益28.44/20.93万元。 摘要： 近端次新股指数单周下跌3.53%，回调趋势延续。12月第1周，市场各主要指数多数延续下行趋势，科创50小幅上涨，次新板块领跌市场。近端次新股指数周跌幅达3.53%，近七成成分股当周下跌，其 中中机认检、威马农机、福赛科技和思泰克等成分股周跌幅超过10%。新股指数较上证指数偏离度小幅回升至57.62%，近端次新股指数偏离度小幅回落至-15.98%。 市场指数交易活跃度提高，12月第2周解禁规模提升。12月第1周市场主要指数换手率多数有所上升，新股指数和近端次新股指数交易 表现分化，近端次新股指数换手率较前周上升2.35pct，新股指数换手率较前周下滑0.21pct。12月第2周共15只次新股解禁，解禁总市值为104.48亿元，解禁总规模较前周大幅提高。 新股首日涨幅维持高位，单周打新收益环比持平。12月第1周，主板、科创板和创业板各有1只新股上市，新股发行缓速运行，当周上市新股首日平均涨幅181.44%。国内电源行业领军企业中远通低价小 盘，首日涨幅高达363.43%，表现亮眼；国内电镀材料及光刻材料整体解决方案主要供应商艾森股份热门题材，首日涨幅121.28%。3只注册制新股网下发行上市，贡献A/B类投资者打新收益28.44/20.93万元，新股首日高涨幅驱动A类单账户周收益30万左右。 次新股二级市场跟踪：次新板块回调趋势延续。从全市场来看，12月第1周上证综指单周下跌2.05%，市场延续下行趋势。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业中，国防军工行业单周下跌0.17%， 跌幅小于其他行业。整体上，12月第1周近半年上市的117只股票中104只下跌，平均跌幅达3.82%。当周国内领先的一站式整体电声解决方案提供商天键股份以13.65%的周涨幅领涨次新股；国内首创半导体专用温控设备规模装机应用的设备制造商京仪装备紧随其后，周涨幅达7.57%。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 新股精要—国内规模最大的输电线路铁塔供应商宏盛华源2023.12.07 新股精要—全球哌嗪系列产品主要生产商兴欣新材2023.12.05 新股精要—浙江省内综合性安全服务领军企业安邦护卫2023.12.05 次新回调趋势延续，新股首日涨幅维 持高位2023.12.03 新股精要—国产传感器领军企业安培龙2023.11.30 1.近端次新股指数连续三周领跌市场 1.1.近端次新股指数单周下跌3.53%，回调趋势延续 12月第1周，市场各主要指数多数延续下行趋势，近端次新股指数以 3.53%的周跌幅持续领跌市场。截至12月8日，新股指数（801863.SI）、 近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为3091、68、868、1892、2970、3399，较上周涨幅分别为-2.11%、 -3.53%、0.08%、-1.77%、-2.05%、-2.40%。12月第1周，市场各主要指数多数延续下行趋势，科创50小幅上涨，次新板块领跌市场。近端次新股指数周跌幅达3.53%，近七成成分股当周下跌，其中中机认检、威马农机、福赛科技和思泰克等成分股周跌幅超过10%。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：12月第1周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 3,000 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -4.0% 23/12/4 23/12/5 23/12/6 23/12/7 23/12/8 周涨跌幅 新股指数 -0.3% -2.0% 0.2% -0.3% 0.3% -2.11% 近端次新股 -0.7% -2.7% 0.7% -1.5% 0.7% -3.53% 科创50 -0.6% -1.9% 0.4% -0.2% 2.4% 0.08% 创业板指 -0.9% -2.0% 0.6% -0.3% 0.8% -1.77% 上证指数 -0.3% -1.7% -0.1% -0.1% 0.1% -2.05% 沪深300 -0.7% -1.9% 0.2% -0.2% 0.2% -2.40% -3.0% 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度小幅回升至57.62%，近端次新股指数偏离度小幅回落至-15.98%。12月第1周，上证指数单周下跌2.05%，新股指数单周下跌2.11%，截至12月8日，新股指数较上证指数偏离度小幅 回升至57.62%。近端次新股指数12月8日收盘价为67.62，对应本周涨跌幅为-3.53%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为 -15.98%，较前周小幅回落。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 新股指数(申万) L1（右轴） 上证指数 L2（右轴） 偏离度（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数与近端次新股指数估值表现持续分化 新股指数PE（TTM）当周下降0.56，近端次新股指数PE（TTM）当周上升7.22。截至12月8日，新股指数、近端次新股、科创50、创业 板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为29.7X、49.7X、44.9X、27.8X、12.4X、10.7X，对应的历史分位水平分别为16.4%、70.9%、43.0%、 0.3%、30.4%、18.0%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.8X、3.8X、3.9X、3.7X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为26.9%、40.2%、5.2%、13.8%、0.2%、 0.2%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 29.72 49.66 44.90 27.81 12.42 10.71 前周数值 30.28 42.44 44.62 28.24 12.66 10.95 市盈率 当周变化 -0.56 7.22 0.28 -0.43 -0.24 -0.24 PE(TTM) 均值 57.13 43.81 57.69 51.71 13.92 12.71 中位数 41.62 40.50 55.35 51.48 13.35 12.27 对应分位数 16.4% 70.9% 43.0% 0.3% 30.4% 18.0% 最新值 2.78 3.78 3.87 3.68 1.21 1.17 前周数值 2.83 3.24 3.84 3.73 1.23 1.20 市净率 当周变化 -0.05 0.54 0.02 -0.06 -0.02 -0.03 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.6