次新市场周报（2023年11月第1周）：次新板块逆市回调，末只核准制新股首发上市

2023.11.05 新股研究-IPO专题 次新板块逆市回调，末只核准制新股首发 康希通信（688653.SH）发行6368万股 当周新股发行信息 相关报告 上市 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2023年11月第1周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 11月第1周市场各主要指数延续上涨趋势，近端次新股指数逆市回调，单周下跌 1.99%。当周最后一只核准制新股百通能源上市，采取全面注册制后交易新规，首日无涨跌幅限制，涨幅达684.60%，贡献A/B/C类投资者打新收益2.51/1.81/1.17万元。 摘要： 11月第1周，市场延续上涨趋势，次新板块逆市回调。11月第1周，市场各主要指数延续前周上涨趋势，近端次新股指数逆市回调，单周下跌1.99%，其中成分股思泉新材和天元智能周跌幅达30%以上，拖 累整体指数下行。新股指数较上证指数偏离度持续回落至58.69%，近端次新股指数偏离度回落至-14.55%。 次新板块交易活跃度下降，11月第2周解禁规模大幅上升。1月第 1周，次新板块交易活跃度较前周略有下降，新股指数和近端次新股 指数换手率较前周分别下降0.44pct和0.01pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数较前周分别减少0.83亿股和0.46亿股。11月第2 周共13只次新股解禁，解禁总市值169.24亿元，解禁规模较前周大 幅上升。 新股首日持续高涨幅，当周打新收益大幅提升。11月第1周4只新股首发上市，当周上市新股首日平均涨幅307.30%，涨幅连续多周维持高位。主板最后一只核准制新股百通能源上市，虽发行制度采取核准制，但交易制度采用全面注册制之后交易新规，首日不设涨跌幅限 制，当日平均涨幅达684.60%。当周3只注册制新股和1只核准制新股网下发行上市贡献A/B/C类投资者打新收益29.36/28.66/17.40万元，对应5亿规模账户增厚收益率0.59‰/0.57‰/0.35‰。 次新股二级市场跟踪：次新市场略有回调。从全市场来看，11月第1周上证综指涨幅为0.43%，市场维持上涨趋势。近半数行业当周上涨，其中涨幅排名前三的行业为传媒（5.13%）、电子（4.32%）和食品饮 料（4.27%）。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业中，电子行业以1.22%的当周涨幅领先于其他行业。整体上，11月第1周近半年上市的136只股票中67只下跌，其中思泉新材和天元智能当周跌幅超30%，领跌次新板块，拖累次新板块平均涨跌幅下滑至-0.53%。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 新股精要—Wi-Fi射频前端芯片国产替代领军者康希通信2023.11.02 次新宝典：本批麦加芯彩值得跟踪 （2023年10月第2周~第4周） 2023.10.31 新股精要—小模数齿轮龙头夏厦精密 2023.10.31 次新板块回暖迹象明显，新股上市首日涨势强劲2023.10.29 Q3打新账户相对稳定，整体收益出现下滑2023.10.27 1.市场延续上涨趋势，次新板块逆市回调 1.1.近端次新股指数逆市回调，单周下跌1.99% 11月第1周市场各主要指数普遍延续前周上涨趋势，次新板块略有回调，近端次新股指数单周下跌1.99%。截至11月3日，新股指数 （801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为3133、72、875、1968、3031、3584，较上周涨幅分别为0.97%、-1.99%、1.57%、1.98%、0.43%、0.61%。市场各主要指数延续前周上涨趋势，近端次新股指数略有回调，其中成分股思泉新材、天元智能单周跌幅达30%以上，拖累整体指数下行。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：11月第1周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 3,000 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -3.0% 23/10/30 23/10/31 23/11/1 23/11/2 23/11/3 周涨跌幅 新股指数 1.7% -0.6% -0.5% -2.0% 2.5% 0.97% 近端次新股 0.3% -0.9% -0.9% -2.6% 2.2% -1.99% 科创50 1.9% -0.4% -0.5% -1.1% 1.8% 1.57% 创业板指 2.5% -0.5% -0.5% -1.0% 1.5% 1.98% 上证指数 0.1% -0.1% 0.1% -0.5% 0.7% 0.43% 沪深300 0.6% -0.3% 0.0% -0.5% 0.8% 0.61% -2.0% 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度持续回落至58.69%，近端次新股指数偏离度回落至-14.55%。11月第1周，上证指数单周上涨0.43%，新股指数 单周上涨0.97%，二者偏离度回落至58.69%。近端次新股指数11月3日收盘价为72.17，对应本周涨跌幅为-1.99%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-14.55%，偏离值较前周略有回落。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 7,000 6,000 50% 新股指数(申万)上证指数 偏离度（右轴） L1（右轴）L2（右轴） 40% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% 5,000 30% -5%-10% 4,000 20% -15% 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-03 2018-01-03 2019-01-032020-01-032021-01-03 2022-01-032023-01-03 10% 0% -10% -20% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数估值延续下降趋势，近端次新股指数估值上升新股指数PE（TTM）下降5.25，近端次新股指数PE（TTM）上升0.37。截至11月3日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指 数、沪深300最新PE(TTM)分别为27.4X、42.0X、42.8X、28.9X、12.7X、 11.2X，对应的历史分位水平分别为13.2%、54.3%、29.6%、1.7%、35.0%、 24.7%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.6X、3.2X、3.8X、3.8X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为20.7%、26.9%、2.2%、15.6%、1.1%、1.2%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 27.35 41.97 42.84 28.91 12.67 11.18 前周数值 32.60 41.60 38.13 28.48 12.65 11.14 市盈率 当周变化 -5.25 0.37 4.71 0.43 0.01 0.05 PE(TTM) 均值 57.33 43.82 58.04 51.88 13.93 12.72 中位数 41.77 40.26 57.27 51.63 13.38 12.29 对应分位数 13.2% 54.3% 29.6% 1.7% 35.0% 24.7% 最新值 2.58 3.21 3.83 3.81 1.23 1.23 前周数值 2.59 3.22 3.80 3.76 1.25 1.24 市净率 当周变化 -0.01 -0.01 0.03 0.04 -0.01 -0.02 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.61 4.44 5.89 5.53 1.66 1.65 3.28 4.23 6.08 5.04 1.53 1.53 对应分位数 20.7% 26.9% 2.2% 15.6% 1.1% 1.2% 数据来源：wind、国泰君安证