次新市场周报(2023年9月第1周)：新股上市首日翻倍上涨，打新收益维持高位

2023.09.10 新股研究-IPO专题 新股上市首日翻倍上涨，打新收益维持高 恒兴新材（603276.SH）发行4000万股 万邦医药（301520.SZ）发行1667万股 爱科赛博（688719.SH）发行2062万股 当周新股发行信息 相关报告 位 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2023年9月第1周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 9月第1周市场各主要指数普遍回调，其中新股指数单周下跌1.62%、近端次新股指数单周下跌2.12%。稀缺性下新股涨幅亮眼、收益可观，当周3只新股上市贡献A/B类投资者打新收益68.50/47.59万元，虽上市新股数量维持低位，但新股高涨幅下当周打新收益环比大幅提升。 摘要： 9月第1周市场各主要指数普遍下行，次新板块继前周大涨后当周回调，其中新股指数单周下跌1.62%、近端次新股指数单周下跌2.12%。继前周政策刺激下大盘企稳上行后，9月第1周市场各主要指数波动 回调，传媒、生物医药等板块跌幅较大，科创50指数单周下跌3.56%领跌市场。次新板块随大盘回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌1.62%和2.12%。新股指数较上证指数偏离度回升至49.79%，近端次新股指偏离度回落至-4.69%。 新股交易有所降温，9月第2周解禁规模将大幅回升。次新板块交易活跃度大幅降温，新股指数换手率较前周回落3.01pct，近端次新股 指数换手率较前周回落3.55pct；成交量上，新股指数成交量较前周减少3.35亿股，近端次新股指数成交量较前周减少2.14亿股。9月 第2周共15只次新股解禁，其中华大智造解禁127.15亿元，为当周 解禁规模最大个股，带动当周解禁规模大幅提升至251.70亿元。 稀缺性带动新股热度高涨，当周打新收益近70万。9月第1周，仅3只新股首发上市，新股发行节奏趋缓下稀缺性凸显，叠加上市新股低股价、小流通盘等特征，3只新股首日平均涨幅大幅升至178.45%，表现亮眼。当周上市新股贡献A/B类投资者单账户打满收益 68.50/47.59万元，对应5亿规模账户增厚收益率1.34‰/0.94‰。虽上市新股数量维持低位，但新股高涨幅下当周打新收益环比大幅提升。 次新股二级市场跟踪：次新市场整体回调。从全市场来看，9月第1周上证综指涨跌幅为-0.53%，整体市场回调，国防军工大涨4.30%，煤炭、石油石化、电子等行业涨幅超1%，美容护理、医药生物、农 林牧渔等行业跌幅超2%。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业中，国防军工以5.30%的当周涨幅领先于其他行业，电子以0.82%的涨幅紧随其后。整体上，9月第1周近半年上市的163只股 票中119只下跌，平均涨幅为-2.17%，次新市场回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 “北交所深改19条”发布，“八箭齐 发”首批举措提振市场2023.09.08新股精要—“药学＋临床”综合服务型CRO企业万邦医药2023.09.07 次新宝典：本批盛科通信值得跟踪 （2023年8月第4周~第5周） 2023.09.06 新股精要—国产PEEK龙头企业中研股份2023.09.05 新股上市节奏放缓，稀缺性下首日表现亮眼2023.09.04 1.次新板块随大盘回调 1.1.近端次新股指单周回调2.12% 9月第1周市场各主要指数普遍下行，次新板块继前周大涨后当周回调，其中新股指数单周下跌1.62%、近端次新股指数单周下跌2.12%。截至9月8日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、 创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为3413、80、902、2050、3117、3740，较上周涨幅分别为-1.62%、-2.12%、-3.56%、-2.40%、-0.53%、 -1.36%。继前周政策刺激下大盘企稳上行后，9月第1周市场各主要指数波动回调，传媒、生物医药等板块跌幅较大，科创50指数单周下跌3.56%领跌市场。次新板块随大盘回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌1.62%和2.12%。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：9月第1周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 3,000 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -5.0% 23/9/4 23/9/5 23/9/6 23/9/7 23/9/8 周涨跌幅 新股指数 0.4% -0.5% 0.8% -2.5% 0.2% -1.62% 近端次新股 -0.5% -0.7% 1.2% -3.8% 1.7% -2.12% 科创50 0.8% -1.3% 0.4% -3.7% 0.2% -3.56% 创业板指 0.8% -0.3% -0.5% -2.1% -0.4% -2.40% 上证指数 1.4% -0.7% 0.1% -1.1% -0.2% -0.53% 沪深300 1.5% -0.7% -0.2% -1.4% -0.5% -1.36% -4.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回升至49.79%，近端次新股指偏离度回落至-4.69%。8月第5周，上证指数单周下跌0.53%，新股指数单周下跌1.62%，二者偏离度回升至49.79%。近端次新股指数9月8日收盘价为 80.49，对应当周涨跌幅为-2.12%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-4.69%，偏离度随指数的下行而回落。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 新股指数(申万) L1（右轴） 上证指数 L2（右轴） 偏离度（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.9月第1周新股指数、近端次新股指数估值分化 新股指数PE（TTM）回升0.78，近端次新股指数PE（TTM）回落1.77。 截至9月8日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为52.9X、46.4X、39.4X、30.0X、13.0X、 11.6X，对应的历史分位水平分别为62.9%、64.1%、5.5%、2.4%、42.0%、 32.1%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为3.0X、3.3X、3.9X、4.1X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为34.9%、28.9%、0.4%、19.3%、7.8%、6.3%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 52.88 46.36 39.38 30.01 13.04 11.61 前周数值 52.10 48.13 40.77 30.70 13.09 11.71 市盈率 当周变化 0.78 -1.77 -1.38 -0.69 -0.05 -0.09 PE(TTM) 均值 57.43 43.86 58.76 52.13 13.94 12.74 中位数 41.64 40.25 58.27 51.89 13.42 12.31 对应分位数 62.9% 64.1% 5.5% 2.4% 42.0% 32.1% 最新值 2.98 3.30 3.86 4.10 1.29 1.30 前周数值 2.94 3.24 4.00 4.19 1.29 1.31 市净率 当周变化 0.04 0.06 -0.14 -0.09 0.00 -0.01 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.62 4.46 5.