次新市场周报（2024年8月第2周）：次新板块大幅回调，“科创八条”后首只科创板新股上市

股票研究/2024.08.11 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新板块大幅回调，“科创八条”后首只科创板新股上市 ——次新市场周报（2024年8月第2周） �政之(分析师) 施怡昀(分析师) �思琪(分析师) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 登记编号S0880517060002 S0880522060002 S0880524080007 本报告导读： -IPO 8月第2周，次新板块领跌市场，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌4.77%和5.96%。当周国内稀缺第三方半导体掩模版厂商龙图光罩上市，贡献A/B单账户打满收益合计5.07/4.28万元，对应5亿规模账户增厚收益率合计为0.10‰/0.09‰。 投资要点： 8月第2周，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌4.77%和5.96%，领跌市场。8月第2周，市场各主要指数普跌，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数均有约九 成成分股当周下跌。其中，博实结、盟固利跌超25%，当周解禁次新股威力传动单周跌超15%，拖累次新相关指数领跌市场。新股指数较上证指数偏离度上升至125.59%，近端次新股指数偏离度下降至-33.15%。 次新交易活跃度回升，8月第3周预计维持超百亿次新解禁规模。 8月第2周，市场整体交易活跃度下降，次新板块交易热度逆市提 升。换手率上，新股指数和近端次新股指数较前周分别上升0.4688pct和1.2518pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数较前周分别增加0.0564亿股和0.0425亿股。8月第3周，预计共8只次 新股解禁，解禁总市值为184.12亿元，解禁数量及解禁规模环比虽略有减少，但仍维持超百亿解禁规模。 龙图光罩首日翻倍上涨，贡献打新收益增量。8月第2周，国内稀缺独立第三方半导体掩模版厂商龙图光罩首发上市，首日平均涨幅 达101.15%。作为“科创八条”后首家上市的科创板公司，龙图光罩首日延续高涨幅，表现亮眼。贡献A/B单账户打满收益合计5.07/4.28万元，对应5亿规模账户增厚收益率合计为0.10‰/0.09‰。 次新二级市场：近端次新股持续回调。从全市场来看，8月第2周上证指数单周下跌1.48%。其中，仅房地产（3.26%）和食品饮料 （3.10%）两个板块当周涨幅超3%，超七成行业板块回调。从次新市场来看，上市公司数5家以上的行业中基础化工（-4.98%）、电子 （-5.62%）行业当周均下跌。沪深市场8月第2周近半年上市的27只股票（不含当周上市新股）仅有3只股票当周上涨，27只次新股整体平均涨幅为-6.20%，近端次新股回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 本周新股发行信息 小方制药（301611.SZ）发行4000万股 佳力奇（301586.SZ）发行2074万股 相关报告 新股精要—国内外用药领先生产商小方制药 2024.08.09 次新交易活跃度回升，8月初预计华勤技术等大规模解禁2024.08.05 新股精要—国内精细化工行业龙头企业巍华新材 新股精要—国内半导体设备陶瓷材料零部件头部企业珂玛科技2024.07.29 2024.07.30 次新板块大幅回调，8月第1周预计次新解禁规模缩减2024.07.28 1.次新板块大幅回调 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌4.77%和5.96% 8月第2周，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌 4.77%和5.96%。截至8月9日，新股指数（801863.SI）、近端次新股 （884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2081、35、706、1596、2862、3332，较上周涨幅分别为-4.77%、-5.96%、-2.77%、 -2.60%、-1.48%、-1.56%。8月第2周，市场各主要指数普跌，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数均有约九成成分股当周下跌。其中，博实结、盟固利跌超25%，当周解禁次新股威力传动单周跌超15%，拖累次新相关指数领跌市场。 图1：8月第2周次新板块大幅回调图2：8月第2周近端次新股指数下跌5.96% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 3,000 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -7.0% 24/8/5 24/8/6 24/8/7 24/8/8 24/8/9 周涨跌幅 新股指数 -2.7% 1.8% -1.1% -2.0% -0.8% -4.77% 近端次新股 -1.9% 1.2% -1.2% -2.6% -1.6% -5.96% 科创50 -2.9% 1.4% -0.9% 0.2% -0.5% -2.77% 创业板指 -1.9% 1.2% -0.4% -0.5% -1.0% -2.60% 上证指数 -1.5% 0.2% 0.1% 0.0% -0.3% -1.48% 沪深300 -1.2% 0.0% 0.0% 0.0% -0.3% -1.56% -6.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度上升至125.59%，近端次新股指数偏离度下降至-33.15%。8月第2周，上证指数单周下跌1.48%，新股指数单周下跌4.77%，上证指数表现优于新股指数，二者偏离度升至125.59%。近端次新股指数8 月9日收盘价为35.09，对应当周涨跌幅为-5.96%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-33.15%，偏离度随指数下跌而下降。 图3：新股指数较上证指数偏离度上升图4：近端次新股指数偏离度有所下降 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 7,000100% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 80% 60% 40% 20% 0% 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 -20% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数PE（TTM）单周上升0.19，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.97。截至8月9日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为40.1X、30.8X、44.0X、24.3X、12.7X、11.4X，对应的历史分位水平分别为47.2%、28.4%、38.7%、0.1%、35.9%、 28.6%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.5X、3.3X、3.2X、3.2X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为19.6%、31.9%、2.1%、5.8%、0.8%、3.1%。 图5：新股指数PE（TTM）单周上升0.19，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.97 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史19.6%和31.9%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 40.07 30.84 43.97 24.34 12.72 11.36 前周数值 39.88 31.81 44.87 24.92 12.94 11.57 市盈率 当周变化 0.19 -0.97 -0.90 -0.58 -0.22 -0.21 PE(TTM) 均值 56.70 43.14 55.68 50.53 13.88 12.66 中位数 41.33 39.72 45.51 50.52 13.29 12.16 对应分位数 47.2% 28.4% 38.7% 0.1% 35.9% 28.6% 最新值 2.52 3.32 3.2177 3.1948 1.20 1.23 前周数值 2.40 3.64 3.28 3.27 1.22 1.25 市净率 当周变化 0.12 -0.31 -0.07 -0.08 -0.02 -0.02 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.58 4.36 5.49 5.42 1.64 1.63 3.24 4.0