次新市场周报（2024年7月第4周）：次新板块大幅回调，8月第1周预计次新解禁规模缩减

股票研究/2024.07.28 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新板块大幅回调，8月第1周预计次新解禁规模缩减 ——次新市场周报（2024年7月第4周） �政之(分析师) 施怡昀(分析师) �思琪(研究助理) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 登记编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： -IPO 7月第4周，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.91%和5.28%。当周科力装备和绿联科技首发上市，2只新股贡献A/B单账户打满收益合计13.97/11.74万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.28‰/0.23‰。 投资要点： 7月第4周，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.91%和5.28%。7月第4周，市场主要指数普跌，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数均有超七成成分股当周 下跌。其中，艾森股份、锴威特、波长光电、康希通信等7只次新股当周跌超10%，拖累次新相关指数领跌市场。新股指数较上证指数偏离度下降至121.64%，近端次新股指数偏离度下降至-29.46%。 次新交易活跃度下降，8月第1周预计解禁规模大幅缩减。7月第4 周，市场整体交易活跃度回调。换手率上，新股指数和近端次新股 指数较前周分别下降0.0428pct和2.1785pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数较前周分别减少0.1948亿股和0.2276亿股。8月 第1周预计共7只次新股解禁，解禁总市值为31.25亿元，解禁数量及解禁规模环比减少。 新股上市首日维持较高水平，持续贡献打新收益增量。7月第4周国内玻璃总成组件供应商龙头科力装备和国内3C配件知名品牌商绿联科技首发上市，平均首日涨幅达115.92%。新股首日涨幅可观 涨幅维持100%以上较高水平，持续贡献打新收益增量。2只新股贡献A/B单账户打满收益合计13.97/11.74万元，对应5亿规模账户增厚收益率合计为0.28‰/0.23‰。 次新二级市场：近端次新股回调。从全市场来看，7月第4周，上证指数单周下跌3.07%。其中，仅国防军工（1.43%）和环保（0.87%两个行业当周涨幅为正，超九成行业板块回调。从次新市场来看， 上市公司数5家以上的行业仅电力设备（1.20%）当周涨幅为正，其 余当周均下跌。沪深市场7月第4周近半年上市的28只股票（不含当周上市新股）有6只股票当周上涨，28只次新股整体平均涨幅为 -3.68%，近端次新股回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 本周新股发行信息 珂玛科技（301611.SZ）发行7500万股 巍华新材（603310.SH）发行8634万股 相关报告 收益维稳，新股参与度热情不减2024.07.23 新股发行节奏缓慢，下周将迎百亿规模次新解禁 2024.07.21 新股精要—国内稀缺的独立第三方半导体掩模版厂商龙图光罩2024.07.19 新股精要—物联网智能化硬件产品领先生产商博实结2024.07.16 新股精要—国内工业锅炉行业头部企业力聚热能 2024.07.16 1.次新板块大幅回调 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.91%和5.28% 7月第4周，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌 2.91%和5.28%。截至7月26日，新股指数（801863.SI）、近端次新股 （884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2140、37、720、1660、2891、3409，较上周涨幅分别为-2.91%、-5.28%、-3.95%、 -3.82%、-3.07%、-3.67%。7月第4周，市场主要指数普跌，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数均有超七成成分股当周下跌。其中，艾森股份、锴威特、波长光电、康希通信等7只次新股当周跌超10%，拖累次新相关指数领跌市场。 图1：7月第4周次新板块大幅回调图2：7月第4周近端次新股指数下跌5.28% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 3,000 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 24/7/22 24/7/23 24/7/24 24/7/25 24/7/26 周涨跌幅 新股指数 0.5% -2.9% -1.4% -0.3% 1.2% -2.91% 近端次新股 0.2% -2.8% -3.6% -0.4% 1.3% -5.28% 科创50 0.3% -4.1% -1.1% 0.1% 0.8% -3.95% 创业板指 -0.1% -3.0% -1.2% -0.4% 0.9% -3.82% 上证指数 -0.6% -1.6% -0.5% -0.5% 0.1% -3.07% 沪深300 -0.7% -2.1% -0.6% -0.6% 0.3% -3.67% -6.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度下降至121.64%，近端次新股指数偏离度下降至-29.46%。7月第4周，上证指数单周下跌3.07%，新股指数单周下跌2.91%。截至7月19日，新股指数较上证指数偏离度为121.64%，偏离度较前周下 降。近端次新股指数7月26日收盘价为37.02，对应当周涨跌幅为-5.28%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-29.46%，偏离度随指数下跌而持续下降。 图3：新股指数较上证指数偏离度下降图4：近端次新股指数偏离度有所下降 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数PE（TTM）单周下降0.67，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.63。截至7月26日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为38.3X、34.1X、44.6X、25.4X、12.9X、11.6X，对应的历史分位水平分别为42.3%、37.5%、45.6%、0.6%、38.6%、 34.5%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.3X、3.6X、3.3X、3.3X、1.2X、1.3X，对应的历史分位水平分别为11.6%、37.8%、3.7%、8.6%、1.4%、5.9%。 图5：新股指数PE（TTM）单周下降0.67，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.63 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史11.6%和37.8%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 38.28 34.08 44.62 25.40 12.88 11.64 前周数值 38.95 34.71 46.17 26.41 13.31 12.08 市盈率 当周变化 -0.67 -0.63 -1.55 -1.01 -0.44 -0.44 PE(TTM) 均值 56.75 43.19 55.78 50.61 13.88 12.66 中位数 41.36 39.78 45.55 50.57 13.30 12.17 对应分位数 42.3% 37.5% 45.6% 0.6% 38.6% 34.5% 最新值 2.33 3.61 3.2633 3.3364 1.21 1.26 前周