次新市场周报(2023年7月第4周)：次新板块小幅回落，8月第1周将迎华大九天大规模解禁

2023.07.30 新股研究-IPO专题 次新板块小幅回落，8月第1周将迎华大九 天大规模解禁 ——次新市场周报（2023年7月第4周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 7月第4周市场各主要指数集体回暖，次新板块涨幅弱于大市，新股指数单周仅上涨 0.09%，近端次新股指数单周逆市下跌0.36%。8只注册制新股网下发行上市，贡献 A/B类投资者单账户打满收益13.53/8.38万元，对应5亿规模账户增厚收益率0.26‰ /0.16‰。 摘要： 7月第4周市场各主要指数集体回暖，次新板块涨幅弱于大市，新股指数单周仅上涨0.09%，近端次新股指数单周逆市下跌0.36%。7月第4周，中央政治局会议提出“活跃资本市场”，同时定调适时调整 优化房地产政策，券商板块及房地产板块当周大幅上行，带动上证指数、沪深300等分别上涨3.42%和4.47%。科创50及次新板块表现稍显逊色，其中成分股为近四个月上市次新股的近端次新股指数逆市下跌0.36%。 新股交易活跃度分化，8月第1周解禁规模持续增加。次新板块交易活跃度分化，新股指数换手率较上周升高0.39pct，近端次新股指数换手率较上周下滑0.34pct；新股指数成交量较前周增加0.49亿股，近端次新股指数成交量较前周下降0.18亿股。8月第1周共10只次 新股解禁，解禁总市值290.36亿元，其中华大九天解禁规模近200亿元，带动当周整体解禁规模创近期新高。 新股首日略有降温，打新收益整体增加。7月第4周，新股上市相对密集，个股首日表现分化，创业板低价新股表现更为占优。当周8只 注册制新股上市，当周新股破发率25%，首日平均涨幅20.64%。其中，双创板各有1只新股首日破发，博盈特焊和光格科技首日分别下跌15.83%和11.26%。创业板小盘低价股表现突出，其中君逸数码和舜禹股份首日分别上涨44.48%和42.04%。8只注册制新股网下发行上市，贡献A/B类投资者单账户打满收益13.53/8.38万元，对应5亿规模账户增厚收益率0.26‰/0.16‰。 次新股二级市场跟踪：次新市场整体小幅回落。从全市场来看，7月第4周上证综指涨跌幅为3.42%，非银金融、房地产、钢铁等行业当 周涨幅靠前。从次新市场来看，建筑装饰、汽车、基础化工等行业涨幅靠前。整体上，7月第4周近半年上市的147只股票中有65只上涨，平均涨幅为-0.16%，次新市场小幅回落。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 本周新股发行信息 固高科技（301510.SZ）发行4001万股 威马农机（301533.SZ）发行2458万股 德福科技（301511.SZ）发行6753万股 协昌科技（301418.SZ）发行1833万股 乖宝宠物（301498.SZ）发行4000万股 司南导航（688592.SH）发行1554万股 广钢气体（688548.SH）发行32985万股 信宇人（688573.SH）发行2444万股 相关报告 新股精要—山地丘陵农业机械行业领先企业威马农机2023.07.27 次新宝典：本批华勤技术和逸飞激光 值得跟踪（2023年7月第2~3周） 2023.07.27 新股精要—运动控制行业国产替代先行者固高科技2023.07.26 新股精要—国内领先的水环境系统治 理综合服务商科净源2023.07.25 新股精要—智能环境监测领域骨干企业碧兴物联2023.07.25 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.次新板块涨幅弱于大市 1.1.近端次新股指逆市下跌0.36% 7月第4周市场各主要指数集体回暖，次新板块涨幅弱于大市，新股指数单周仅上涨0.09%，近端次新股指数单周逆市下跌0.36%。截至7月28日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创 业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为3530、80、963、2220、3276、3993，较上周涨幅分别为0.09%、-0.36%、0.74%、2.61%、3.42%、4.47%。 7月第4周，中央政治局会议提出“活跃资本市场”，同时定调适时调整优化房地产政策，券商板块及房地产板块当周大幅上行，带动上证指数、沪深300等分别上涨3.42%和4.47%。科创50及次新板块表现稍显逊色，其中成分股为近四个月上市次新股的近端次新股指数逆市下跌0.36%。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：7月第4周主要指数涨跌幅情况 科创50创业板指上证指数 6000 5000 4000 3000 新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 4.47% 2.3% -0.1% -0.2% 2.9% -0.4% 沪深300 3.42% 1.8% -0.2% -0.3% 2.1% -0.1% 上证指数 2.61% 1.6% -0.3% -0.1% 2.1% -0.7% 创业板指 0.74% 1.1% -1.0% -0.3% 1.5% -0.5% 科创50 -0.36% 0.0% -0.8% -0.8% 2.1% -0.8% 近端次新股 0.09% 0.5% -1.3% -0.8% 2.1% -0.4% 新股指数 周涨跌幅 23/7/28 23/7/27 23/7/26 23/7/25 23/7/24 -2.0% 2000 1000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 03,000 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回升至52.24%，近端次新股指偏离度回落至-3.86%。7月第4周，上证指数单周上涨3.42%，新股指数单周上涨0.09%，上证指数优于新股指数，二者偏离度进一步回升至52.24%。近 端次新股指数7月28日收盘价为80.06，对应本周涨跌幅为-0.36%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-3.86%，偏离值在触顶后连续两周回落。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 新股指数(申万) L1（右轴） 上证指数 L2（右轴） 偏离度（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.7月第4周新股指数和近端次新股指数估值上升 新股指数PE（TTM）上升1.78，近端次新股指数PE（TTM）上升1.09。 截至7月28日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为64.4X、42.8X、40.3X、31.9X、13.3X、 12.0X，对应的历史分位水平分别为77.5%、57.1%、9.0%、4.2%、47.0%、 43.5%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为3.1X、3.1X、4.3X、4.6X、1.4X、1.4X，对应的历史分位水平分别为39.6%、22.6%、2.5%、34.5%、21.2%、24.5%。当周指数估值随走势上行多数上升。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 64.42 42.82 40.32 31.93 13.27 12.05 上周数值 62.64 41.73 40.07 31.85 12.82 11.57 市盈率 当周变化 1.78 1.09 0.25 0.09 0.44 0.48 PE(TTM) 均值 57.36 43.80 59.39 52.32 13.95 12.75 中位数 41.46 40.07 59.22 52.14 13.46 12.33 对应分位数 77.5% 57.1% 9.0% 4.2% 47.0% 43.5% 最新值 3.08 3.08 4.27 4.61 1.37 1.