次新市场周报（2024年8月第4周）：次新板块连续三周回调，8月末起次新解禁缩减

股票研究/2024.08.25 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新板块连续三周回调，8月末起次新解禁缩减 ——次新市场周报（2024年8月第4周） �政之(分析师) 施怡昀(分析师) �思琪(分析师) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 登记编号S0880517060002 S0880522060002 S0880524080007 本报告导读： -IPO 8月第4周，次新板块连续三周回调，新股指数和近端次新股指数当周下跌6.62%和5.36%，沪深市场近半年上市的30只股票中仅有2只股票当周上涨。稀缺性下新股延续高涨幅，首日涨超200%，贡献打新收益增量。 投资要点： 8月第4周，次新板块延续回调趋势，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌6.62%和5.36%。8月第4周，市场各主要指数普跌次新板块延续前周回调趋势，其中近端次新股指数成分股21只中仅 国科天成、达梦数据和利安科技3只当周上涨，其余均下跌超1%更有珂玛科技、巍华新材等近期上市新股周度跌超15%，拖累指数当周下跌5.36%。新股指数较上证指数偏离度上升至144.71%，近端次新股指数偏离度下降至-37.78%，达到2024年3月以来最低点 次新板块交易活跃度提升，8月第5周预计解禁规模环比缩减。8月第4周，市场整体交易活跃度提高，次新板块交易热度回升。换手率上，新股指数和近端次新股指数较前周分别上升0.3991pct和 3.4397pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数较前周分别增加 0.0784亿股和0.2852亿股。8月第5周预计共4只次新股解禁，解 禁总市值为34.83亿元，解禁数量及解禁总规模环比明显减少。国科天成上市首日涨超200%，延续新股首日高涨幅。8月第4周 创业板国科天成上市，首日平均涨幅247.94%，网下打满规模1.39 亿元，A/B类单账户打满收益9.45W/7.18W。截至2024.8.23，2024年A类单账户打满收益合计285.66W，环比8.16的278.50W增加7.16W，增量主要由当周新上市国科天成贡献。 次新二级市场：近端次新股持续回调。从全市场来看，8月第4周上证指数单周下跌0.87%。其中，仅家用电器（2.94%）和银行（2.86%两个板块当周涨幅为正，超九成行业板块回调。从次新市场来看， 上市公司数5家及以上的行业中电子（-8.12%）、基础化工（-11.49% 行业当周均下跌。沪深市场8月第4周近半年上市的30只股票（不含当周上市新股）仅有2只股票当周上涨，30只次新股整体平均涨幅为-7.76%，近端次新股持续回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 本周新股发行信息 速达股份（001277.SZ）发行1900万股 相关报告 新股精要—国内非临床安评行业领先企业益诺思 2024.08.19 珂玛科技首日涨超300%，收益贡献年内靠前2024.08.18 科创板市值600万要求落地，网下新股仍可积极 参与2024.08.17 次新板块大幅回调，“科创八条”后首只科创板新股上市2024.08.12 新股精要—航空复材零部件优质民营供应商佳力奇2024.08.12 1.次新板块连续三周下行 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌6.62%和5.36% 8月第4周，次新板块延续回调趋势，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌6.62%和5.36%，连续三周下行。截至8月23日，新股指数（801863.SI）、 近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为1914、32、686、1547、2854、3327，较上周涨幅分别为-6.62%、-5.36%、 -2.76%、-2.80%、-0.87%、-0.55%。8月第4周，市场各主要指数普跌，次新板块延续前周回调趋势，其中近端次新股指数成分股21只中仅国科天成、达梦数据和利安科技3只当周上涨，其余均下跌超1%，更有珂玛科技、巍华新材等近期上市新股周度跌超15%，拖累指数当周下跌5.36%。 图1：8月第4周次新板块延续回调趋势图2：8月第4周近端次新股指数下跌5.36% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 3,000 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% 24/8/19 24/8/20 24/8/21 24/8/22 24/8/23 周涨跌幅 新股指数 -1.3% -1.0% -1.3% -2.5% -0.7% -6.62% 近端次新股 -1.9% -0.4% -1.3% -2.9% 1.1% -5.36% 科创50 -0.3% -1.4% -0.3% -0.9% 0.0% -2.76% 创业板指 -0.1% -1.3% -0.6% -0.8% 0.0% -2.80% 上证指数 0.5% -0.9% -0.4% -0.3% 0.2% -0.87% 沪深300 0.3% -0.7% -0.3% -0.3% 0.4% -0.55% -8.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度上升至144.71%，近端次新股指数偏离度下降至-37.78%。8月第4周，上证指数单周下跌0.87%，新股指数单周下跌6.62%，上证指数表现优于新股指数，二者偏离度升至144.71%。近端次新股指数8 月23日收盘价为32.04，对应当周涨跌幅为-5.36%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-37.78%，偏离度随指数下跌而下降，达到2024年3月以来最低点。 图3：新股指数较上证指数偏离度上升图4：近端次新股指数偏离度有所下降 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 7,000100% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 80% 60% 40% 20% 0% 0 -20% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数PE（TTM）单周下降1.17，近端次新股指数PE（TTM）单周上升1.33。截至8月23日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为38.9X、29.1X、43.3X、23.9X、12.7X、11.5X，对应的历史分位水平分别为44.1%、22.3%、31.4%、0.1%、36.4%、 30.9%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.4X、3.1X、3.1X、3.1X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为13.1%、23.3%、0.4%、3.0%、1.2%、4.9%。 图5：新股指数PE（TTM）单周下降1.17，近端次新股指数PE（TTM）单周上升1.33 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史13.1%和23.3%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 38.91 29.07 43.26 23.89 12.74 11.51 前周数值 40.08 27.74 44.16 24.60 12.85 11.52 市盈率 当周变化 -1.17 1.33 -0.90 -0.71 -0.11 -0.01 PE(TTM) 均值 56.66 43.08 55.58 50.46 13.87 12.65 中位数 41.27 39.67 45.28 50.44 13.28 12.16 对应分位数 44.1% 22.3% 31.4% 0.1% 36.4% 30.9% 最新值 2.37 3.11 3.1317 3.0819 1.20 1.25 前周数值 2.52 2.97 3.23 3.18 1.21 1.25 市净率 当周变化 -0.15 0.14 -0.09 -0.10 -0.01 0.00 PB(LF,内地) 均值中位数 3.58 4.36 5.47 5.42 1.63 1.63 3.23 4.06 5.03 4.94 1.52 1.52 对应分位数 13.1% 23.3% 0.4% 3.0% 1.2% 4.9% 数据来