次新市场周报（2024年8月第1周）：次新交易活跃度回升，8月初预计华勤技术等大规模解禁

股票研究/2024.08.04 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新交易活跃度回升，8月初预计华勤技术等大规模解禁 ——次新市场周报（2024年8月第1周） �政之(分析师) 施怡昀(分析师) �思琪(研究助理) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 登记编号S0880517060002 S0880522060002 S0880122070055 本报告导读： -IPO 8月第1周，次新板块回暖上行，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨2.14%和0.77%。当周国内工业锅炉行业头部企业力聚热能和物联网智能化硬件产品领先生产商博实结首发上市，2只新股贡献A/B单账户打满收益合计10.63/8.96万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.21‰/0.18‰。 投资要点： 8月第1周，次新板块回暖上行，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨2.14%和0.77%。8月第1周，市场各主要指数表现分化 次新板块回暖上行，新股指数和近端次新股指数均有约六成成分股当周上涨。其中，腾达科技涨超60%，安邦护卫及盛景微2只次新股当周涨超15%，带动次新相关指数领涨市场。新股指数较上证指数偏离度下降至118.08%，近端次新股指数偏离度上升至-28.92%。 次新交易活跃度回升，8月第2周预计解禁规模翻倍以上提升。8月第1周，市场整体交易活跃度大幅回升。换手率上，新股指数和近端次新股指数较前周分别上升1.1378pct和6.8927pct；成交量上， 新股指数和近端次新股指数较前周分别增加0.6043亿股和0.2190 亿股。8月第2周预计共12只次新股解禁，解禁总市值为223.65亿 元，华勤技术、华虹公司、盟固利等个股解禁均超50亿，带动整体解禁规模翻倍以上提升。 新股上市首日涨幅收敛，单票收益贡献小幅下滑。8月第1周，国内工业锅炉行业头部企业力聚热能和物联网智能化硬件产品领先生产商博实结首发上市，首日平均涨幅分别为53.74%和107.58%。新 股首日涨幅虽仍可观，但相比前期200%以上的涨幅有所收敛，限制单票收益贡献小幅下滑。2只新股贡献A/B单账户打满收益合计10.63/8.96万元，对应5亿规模账户增厚收益率合计为 0.21‰/0.18‰。 次新二级市场：近端次新股回暖。从全市场来看，8月第1周，上证指数单周上涨0.50%。其中，综合（6.16%）和社会服务（5.49%两个板块当周涨幅为正超5%，超七成行业板块回暖。从次新市场来 看，上市公司数5家以上的行业中基础化工（5.96%）、电力设备 （3.22%）当周涨幅为正，单子行业当周回调。沪深市场8月第1周 近半年上市的29只股票（不含当周上市新股）有18只股票当周上涨，29只次新股整体平均涨幅为0.86%，近端次新股回暖。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 本周新股发行信息 国科天成（301571.SZ）发行4486万股 相关报告 新股精要—国内精细化工行业龙头企业巍华新材 2024.07.30 新股精要—国内半导体设备陶瓷材料零部件头部企业珂玛科技2024.07.29 次新板块大幅回调，8月第1周预计次新解禁规模缩减2024.07.28 收益维稳，新股参与度热情不减2024.07.23新股发行节奏缓慢，下周将迎百亿规模次新解禁2024.07.21 1.次新板块回暖上行 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别上涨2.14%和0.77% 8月第1周，次新板块回暖上行，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨 2.14%和0.77%。截至8月2日，新股指数（801863.SI）、近端次新股 （884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2186、37、726、1638、2905、3384，较上周涨幅分别为2.14%、0.77%、0.80%、- 1.28%、0.50%、-0.73%。8月第1周，市场各主要指数表现分化，次新板块回暖上行，新股指数和近端次新股指数均有约六成成分股当周上涨。其中，腾达科技涨超60%，安邦护卫及盛景微2只次新股当周涨超15%，带动次新相关指数领涨市场。 图1：8月第1周次新板块回暖上行图2：8月第1周近端次新股指数上涨0.77% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 3,000 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -3.0% 24/7/29 24/7/30 24/7/31 24/8/1 24/8/2 周涨跌幅 新股指数 -0.7% 0.8% 3.5% 0.2% -1.6% 2.14% 近端次新股 -0.4% 3.1% 1.9% -2.1% -1.6% 0.77% 科创50 -1.7% 0.3% 4.7% -0.6% -1.8% 0.80% 创业板指 -1.4% -0.3% 3.5% -1.3% -1.7% -1.28% 上证指数 0.0% -0.4% 2.1% -0.2% -0.9% 0.50% 沪深300 -0.5% -0.6% 2.2% -0.7% -1.0% -0.73% -2.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度下降至118.08%，近端次新股指数偏离度上升至 -28.92%。8月第1周，上证指数单周上涨0.50%，新股指数单周上涨2.14%。 近端次新股指数8月2日收盘价为37.31，对应当周涨跌幅为0.77%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-28.92%，偏离度随指数上涨而反弹上升。 图3：新股指数较上证指数偏离度下降图4：近端次新股指数偏离度有所上升 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 7,000100% 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 80% 60% 40% 20% 0% 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 -20% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数PE（TTM）单周上升1.60，近端次新股指数PE（TTM）单周下降2.27。截至8月2日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为39.9X、31.8X、44.9X、24.9X、12.9X、11.6X，对应的历史分位水平分别为46.9%、32.5%、47.1%、0.3%、40.2%、 32.4%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.4X、3.6X、3.3X、3.3X、1.2X、1.3X，对应的历史分位水平分别为14.2%、38.3%、4.7%、7.3%、1.7%、5.1%。 图5：新股指数PE（TTM）单周上升1.60，近端次新股指数PE（TTM）单周下降2.27 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史14.2%和38.3%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 39.88 31.81 44.87 24.92 12.94 11.57 前周数值 38.28 34.08 44.62 25.40 12.88 11.64 市盈率 当周变化 1.60 -2.27 0.25 -0.48 0.06 -0.07 PE(TTM) 均值 56.73 43.17 55.73 50.57 13.88 12.66 中位数 41.35 39.77 45.54 50.56 13.29 12.17 对应分位数 46.9% 32.5% 47.1% 0.3% 40.2% 32.4% 最新值 2.40 3.64 3.2840 3.2740 1.22 1.25 前周数值 2.33 3.61 3.26 3.34 1.21 1.26 市净率 当周变化 0.07 0.03 0.02 -0.06 0.01 -0.01 PB(LF,内地) 均值中位数 3.58 4.36 5.50 5.43 1.64 1.63 3.24 4.07 5.05 4.96 1.52 1.52 对