次新市场周报（2024年4月第1周）：次新市场活跃度提升，4月第2周云天励飞预计大规模解禁

当周新股发行信息 相关报告 新股研究-IPO专题 2024.04.07次新市场活跃度提升，4月第2周云天励飞预计大规模解禁 ——次新市场周报（2024年4月第1周） �政之(分析师) 施怡昀(分析师) �思琪(研究助理) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002 S0880522060002 S0880122070055 -IPO 本报告导读： 4月第1周，仅广合科技1只新股上市，稀缺性下首日涨幅达207.21%，贡献A/B类 投资者打新收益7.74/5.46万元。预计4月第2周次新解禁总市值达269.24亿元，其中 云天励飞预计解禁超60亿元。 摘要： 次新板块持续下行，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌0.17%和1.63%。4月第1周，受清明假期影响，当周仅有3个交易日。次新市场延续前周下跌趋势，成分股为近四个月上市新股的近端次新股 继续夯实注册制，IPO高质量发展 2024.04.07 IPO月度数据一览（2024年3月） 2024.04.03 农化巨头先正达终止上市，IPO审核持续放缓2024.03.31 指数当周下跌1.63%，且因其成分股中北证次新芭薇股份等跌幅较大，新股精要—国内一站式芯片定制服 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 拖累近端次新估值跌幅明显超新股指数。截至4月3日，新股指数较上证指数偏离度为98.55%，偏离度连续两周上升。近端次新股指数偏离度为-27.84%，偏离幅度较前周有所扩大。 次新市场活跃度提升，预计4月第2周次新解禁规模大幅扩大。4月第1周，次新市场交易活跃度提升。换手率上，新股指数和近端次新股指数分别较前周上升0.4304pct和0.1396pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数较前周分别增加0.1389亿股和0.0546亿股。4月 第2周，预计共16只次新股解禁，解禁总市值为269.24亿元，环比 大幅提升，其中云天励飞预计解禁超60亿元。 稀缺性下广合科技首日涨幅亮眼。4月第1周，新股发行上市维持趋缓节奏，当周仅有主板1只新股首发上市。国内服务器PCB龙头广 合科技首发市盈率为26.32倍，稀缺性下首日平均涨幅达201.27%，表现亮眼，贡献A/B类投资者打新收益7.74/5.46万元。 次新二级市场：次新股整体下跌。从全市场来看，4月第1周上证综指单周上涨0.92%，当周市场小幅回暖。其中，有色金属板块以6.81% 的周度涨幅领涨市场，此外基础化工、石油石化、农林牧渔及钢铁板块周度涨幅均超3%。从次新市场来看，上市公司数5家以上的行业中，仅电力设备行业当周涨幅为正，小幅上涨0.83%，机械设备、电子和基础化工行业等当周均回调。整体上，沪深市场4月第1周近半 年上市的54只股票（不含当周上市新股）有25只股票当周上涨，54只次新整体平均涨幅为-0.93%。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 务龙头灿芯股份2024.03.25 新股精要—锻造铝合金车轮领先生产企业宏鑫科技2024.03.25 1.次新板块持续下行 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌0.17%和1.63%4月第1周，次新板块延续前周下跌趋势，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌0.17%和1.63%。截至4月3日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收 盘价分别为2536、51、757、1840、3069、3568，较上周涨幅分别为-0.17%、 -1.63%、-0.78%、1.22%、0.92%、0.86%。4月第1周，受清明假期影响，当周仅有3个交易日。次新市场延续前周下跌趋势，成分股为近四个月上市新股的近端次新股指数当周下跌1.63%，且因其成分股中北证次新芭薇股份等跌幅较大，拖累近端次新估值跌幅明显超新股指数。 图1：4月第1周次新板块延续前周下跌趋势图2：4月第1周新股指数与近端次新股指数下跌 6000 5000 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 9,000 8,000 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 40007,000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 0 6,000 24/4/1 24/4/2 24/4/3 周涨跌幅 新股指数 1.9% -0.9% -1.1% -0.17% 近端次新股 1.3% -1.5% -1.4% -1.63% 科创50 1.7% -0.9% -1.6% -0.78% 创业板指 3.0% -0.6% -1.1% 1.22% 上证指数 1.2% -0.1% -0.2% 0.92% 沪深300 1.6% -0.4% -0.4% 0.86% 5,000 4,000 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 3,000 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度上升至98.55%，近端次新股指数偏离度下降至-27.84%。3月第4周，上证指数单周上升0.92%，新股指数单周下降0.17%。截至4月3日，新股指数较上证指数偏离度为98.55%，偏离 度连续两周上升。近端次新股指数4月3日收盘价为51.48，对应当周涨跌幅为-1.63%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-27.84%，较前周有所扩大。 图3：4月第1周新股指数较上证指数偏离度持续上升 图4：近端次新股指偏离度持续下降 7,000 6,000 100% 新股指数(申万) 偏离度（右轴） L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 80% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 10% 5% 0% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 60% 40% 20% 0% -20% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值上升 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）单周分别上升0.27 和0.84。截至4月3日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、 上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为42.8X、30.2X、43.7X、27.5X、13.2X、11.8X，对应的历史分位水平分别为52.7%、26.7%、35.4%、1.8%、 48.1%、38.2%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.7X、2.9X、3.3X、3.6X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为24.6%、20.0%、0.7%、13.3%、5.3%、6.0%。 图5：新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE （TTM）单周分别上升0.27和0.84 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史24.6%和20.0%分位 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值上升 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 42.82 30.20 43.66 27.52 13.21 11.75 前周数值 42.55 29.36 44.01 27.30 13.09 11.66 市盈率 当周变化 0.27 0.84 -0.35 0.21 0.12 0.09 PE(TTM) 均值 56.62 43.46 56.65 51.14 13.89 12.67 中位数 41.24 40.19 47.63 50.99 13.30 12.21 对应分位数 52.7% 26.7% 35.4% 1.8% 48.1% 38.2% 最新值 2.71 2.95 3.3365 3.5964 1.26 1.27 前周数值 2.73 2.93 3.37 3.55 1.25 1.26 市净率 当周变化 -0.02 0.02 -0.03 0.04 0.01 0.01 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.61 4.39 5.67 5.47 1.65 1.64 3.27 4.12 5.70 4