次新市场周报（2024年5月第2周）：新股缓慢上市，中科飞测预计大规模解禁

汇成真空（301392.SZ）发行2500万股 当周新股发行信息 相关报告 新股研究-IPO专题 2024.05.19 新股缓慢上市，中科飞测预计大规模解禁 ——次新市场周报（2024年5月第2周） 王政之(分析师) 施怡昀(分析师) 王思琪(研究助理) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002 S0880522060002 S0880122070055 -IPO 本报告导读： 5月第2周，次新板块连续上行近一个月，新股指数和近端次新股指数单周分别上涨 0.07%和2.39%。5月第2周仅瑞迪智驱1只新股首发上市，平均首日涨幅179.77%，次新板块持续回暖，当周上市欧莱 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 直接定价新股无网下获配部分，未贡献网下打新收益增量。 摘要： 5月第2周，次新板块连续上行近一个月，新股指数和近端次新股指数单周分别上涨0.07%和2.39%。5月第2周，次新板块骏鼎达、美新科技、肯特股份等单周涨超20%，带动指数维持上行趋势，但两大 指数均有超半数成分股下跌。截至5月17日，新股指数较上证指数偏离度为108.02%，偏离度略有下降，近端次新股指数偏离度上升至 -12.89%，偏离度持续上升。 市场交易活跃度普降，预计5月第3周解禁规模大幅提升。5月第2周，市场交易活跃度持续普降。换手率上，新股指数和近端次新股指数分别较前周下降0.7710pct和1.4770pct；成交量上，新股指数和近 端次新股指数减少1.3902亿股和0.3109亿股，次新市场交易活跃度 连续三周下降。5月第3周预计15只次新股解禁，解禁总市值为196.42 亿元，其中中科飞测预计解禁89.49亿，带动整体解禁规模提升。 新股发行上市仍旧较缓，当周瑞迪智驱首日涨幅达179.77%。5月第 2周仅创业板瑞迪智驱1只新股首发上市，募资体量较小仅3.57亿 元，首发价格25.92元。小盘股叠加稀缺性，瑞迪智驱首日平均涨幅达179.77%，表现亮眼。直接定价新股无网下获配部分，未贡献网下打新收益增量。 次新二级市场：次新股延续上行趋势。从全市场来看，5月第2周上证综指单周下跌0.02%，当周市场小幅回跌。其中，在地产利好政策 刺激下，当周房地产（12.65%）行业实现10%以上的周涨幅，建筑材料（5.03%）行业周涨幅达5%。从次新市场来看，上市公司数5家以上的行业中，基础化工和机械设备当周涨幅为正，电子和电力设备当周小幅下跌。近半年上市的47只股票（不含当周上市新股）有25只股票当周上涨，47只次新股整体平均涨幅为2.26%。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 新材首日亮眼2024.05.12 IPO月度数据一览（2024年4月） 2024.05.07 次新板块回暖上行，当周沪深无新股上市2024.04.28 新股发行虽放缓，2~5亿内打新增强最明显2024.04.25 新股精要—国内领先的高性能溅射靶材生产企业之一欧莱新材2024.04.21 1.次新板块整体延续上行趋势 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别上涨0.07%和2.39%5月第2周，次新板块连续上行近一个月，新股指数和近端次新股指数单周分别上涨0.07%和2.39%。截至5月17日，新股指数（801863.SI）、 近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2487、50、754、1865、3154、3678，较上周涨幅分别为0.07%、2.39%、-1.66%、-0.70%、-0.02%、0.32%。5月第2周，次新板块骏鼎达、美新科技、肯特股份等单周涨超20%，带动指数维持上行趋势，但两大指数均有超半数成分股下跌。 图1：5月第2周次新板块持续上行图2：5月第2周近端次新股指数单周涨幅2.39% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 24-04 24-05 3,000 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 24/5/13 24/5/14 24/5/15 24/5/16 24/5/17 周涨跌幅 新股指数 -2.1% 0.9% -1.0% 0.6% 1.8% 0.07% 近端次新股 -2.7% 1.8% -1.3% 1.2% 3.4% 2.39% 科创50 -0.5% -0.4% -1.4% -0.4% 1.1% -1.66% 创业板指 -0.9% -0.3% -0.9% 0.3% 1.1% -0.70% 上证指数 -0.2% -0.1% -0.8% 0.1% 1.0% -0.02% 沪深300 0.0% -0.2% -0.8% 0.4% 1.0% 0.32% -3.0% 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度下降至108.02%，近端次新股指数偏离度上升至-12.89%。5月第2周，上证指数单周下降0.02%，新股指数单周上 升0.07%。截至5月17日，新股指数较上证指数偏离度为108.02%，偏离度略有下降。近端次新股指数5月17日收盘价为50.00，对应当周涨跌幅为2.39%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为 -12.89%，偏离度持续上升。 图3：新股指数较上证指数偏离度略有下降图4：近端次新股指偏离度持续回升 7,000 6,000 100% 新股指数(申万) 偏离度（右轴） L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 80% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 60% 40% 20% 0% -20% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值持续上升 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）单周分别上升0.85 和2.33。截至5月17日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、 上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为80.2X、35.1X、44.2X、28.7X、13.8X、12.2X，对应的历史分位水平分别为84.6%、39.5%、40.5%、4.6%、 56.6%、50.4%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.5X、3.5X、3.3X、3.6X、1.3X、1.3X， 对应的历史分位水平分别为19.3%、35.9%、1.7%、14.0%、5.8%、6.0%。 图5：新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE （TTM）单周分别上升0.85和1.79 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史19.3%和35.9%分位 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值连续上升 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 80.16 35.09 44.20 28.72 13.79 12.22 前周数值 79.31 32.76 44.96 28.88 13.82 12.21 市盈率 当周变化 0.85 2.33 -0.76 -0.16 -0.02 0.01 PE(TTM) 均值 56.79 43.32 56.31 50.95 13.89 12.67 中位数 41.38 40.08 46.26 50.83 13.29 12.20 对应分位数 84.6% 39.5% 40.5% 4.6% 56.6% 50.4% 最新值 2.55 3.47 3.2851 3.5986 1.26 1.26 前周数值 2.54 3.23 3.34 3.61 1.26 1.26 市净率 当周变化 0.01 0.24 -0.