次新市场周报（2024年5月第4周）：次新市场交易活跃度下滑，沪深两市当周无新股上市

股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 2024.06.02 次新市场交易活跃度下滑，沪深两市当周无新股上市 ——次新市场周报（2024年5月第4周） 王政之(分析师)施怡昀(分析师)王思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com -IPO 登记编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 5月第4周，次新板块表现分化，新股指数当周上涨1.66%，近端次新股指数当周下 跌3.46%。当周沪深市场无新股首发上市，截至5月31日，沪深已招股未上市的新 股有4家，预计将在此后两周陆续上市。 投资要点： 5月第4周，次新板块表现分化，新股指数回暖，当周上涨1.66%；近端次新股指数当周下跌3.46%。5月第4周，远端次新涨幅表现更佳，新股指数166只成分股中有104只单周上涨，其中陕西华达和飞 沃科技单周涨超30%，带动新股指数上行1.66%。而近端次新股指数成分股中仅灿芯股份涨幅超10%，且有近七成成分股下跌，拖累近端次新指数单周下跌3.46%。新股指数较上证指数偏离度下降至102.89%，近端次新股指数偏离度下降至-12.73%。 市场活跃度普降，预计6月第1周解禁规模环比提升。5月第4周，市场交易活跃度普降。换手率上，新股指数和近端次新股指数分别较 前周下降0.8782pct和3.8172pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数较前周分别减少0.9014亿股和0.5096亿股。6月第1周，预计共 11只次新股解禁，解禁总市值为69.09亿元，解禁规模环比提升。新股发行节奏持续放缓，当周沪深市场无新股上市。2023年8月以 来，监管进行一、二级逆周期调节，采取IPO及再融资阶段性收紧举 措，受理、上会及注册等审核环节均有所放缓。2024年4月，新“国九条”及相关配套制度落地，上市端进一步趋严收紧。5月第4周，沪深市场无新股首发上市，截至5月31日，沪深已招股未上市的新 股有4家，预计将在此后两周陆续上市。 次新二级市场：次新股整体小幅下跌。5月第4周，上证综指单周下跌0.07%。其中，电子、国防军工和煤炭行业当周涨幅超2%，房地产、建筑材料等行业回调明显。从次新市场来看，上市公司数5家以 上的行业中，仅电子行业当周涨幅为正，机械设备、电力设备和基础化工行业当周均有所下跌。沪深市场5月第4周近半年上市的43只股票（不含当周上市新股）有21只股票当周上涨，45只次新股整体平均涨幅为-0.42%，次新股整体连续两周小幅回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 新股研究-IPO专题 本周新股发行信息 中仑新材（301565.SZ）发行6001万股 相关报告 新股精要—国内领先数据库产品开 发服务商达梦数据2024.05.27 减持新规正式稿发布，沪深市场当周无新股上市2024.05.26 新股精要—国内真空镀膜设备领先生产企业汇成真空2024.05.20 新股缓慢上市，中科飞测预计大规模解禁2024.05.19 次新板块持续回暖，当周上市欧莱新材首日亮眼2024.05.12 1.次新板块表现持续分化 1.1.新股指数当周上涨1.66%，近端次新股指数当周下跌3.46%5月第4周，次新板块表现持续分化，新股指数回暖，当周上涨1.66%；近端次新股指数出现当周下跌3.46%。截至5月31日，新股指数（801863.SI）、 近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2496、50、743、1805、3087、3580，较上周涨幅分别为1.66%、-3.46%、2.20%、-0.74%、-0.07%、-0.60%。5月第4周，远端次新涨幅表现更佳，新股指数166只成分股中有104只单周上涨，其中陕西华达和飞沃科技单周涨超30%，带动新股指数上行1.66%。而近端次新股指数成分股中仅灿芯股份涨幅超10%，且有近七成成分股下跌，拖累近端次新指数单周下跌3.46%。 图1：5月第4周次新板块表现分化图2：5月第4周新股指数当周上涨1.66% 6000 5000 4000 3000 2000 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -3.46% 0.8% -2.1% 0.4% -1.8% -0.8% 近端次新股 1.66% 1.7% -0.5% 1.0% -1.1% 0.6% 新股指数 周涨跌幅 24/5/31 24/5/30 24/5/29 24/5/28 24/5/27 -4.0% -0.74% -0.4% 0.1% 0.3% -1.3% 0.7% 创业板指 2.20% 0.1% 1.1% -0.1% -0.5% 1.6% 科创50 10004,000 03,000 -0.60% -0.4% -0.5% 0.1% -0.7% 1.0% 沪深300 -0.07% -0.2% -0.6% 0.0% -0.5% 1.1% 上证指数 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度下降至102.89%，近端次新股指数偏离度下降至-12.73%。5月第4周，上证指数单周下降0.07%，新股指数单周上涨1.66%。截至5月31日，新股指数较上证指数偏离度为102.89%，偏离度持续下降。 近端次新股指数5月31日收盘价为49.51，对应当周涨跌幅为-3.46%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-12.73%，偏离度有所下降。 图3：新股指数较上证指数偏离度持续下降图4：近端次新股指偏离度有所下降 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 10% 7,000 6,000 100% 5% 80%0% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 60% 40% 20% 0% -20% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数与近端次新股指数估值上升 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）单周分别上升1.64和 0.31。截至5月31日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证 指数、沪深300最新PE(TTM)分别为76.8X、38.1X、43.7X、27.7X、13.6X、12.0X，对应的历史分位水平分别为83.2%、45.1%、36.8%、2.5%、53.4%、 45.4%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.5X、4.1X、3.3X、3.5X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为18.7%、51.3%、2.0%、11.7%、3.1%、4.3%。 图5：新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE （TTM）单周分别上升1.64和0.31 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史18.7%和51.3%分位 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数估值和近端次新股指数估值均上升 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 76.82 38.07 43.72 27.74 13.56 12.02 前周数值 75.18 37.77 42.63 27.97 13.54 12.03 市盈率 当周变化 1.64 0.31 1.09 -0.23 0.02 -0.01 PE(TTM) 均值 56.85 43.29 56.19 50.88 13.89 12.67 中位数 41.41 39.97 46.16 50.76 13.31 12.20 对应分位数 83.2% 45.1% 36.8% 2.5% 53.4% 45.4% 最新值 2.52