次新市场周报（2024年5月第3周）：减持新规正式稿发布，沪深市场当周无新股上市

新股研究-IPO专题 2024.05.25 减持新规正式稿发布，沪深市场当周无新股 上市 ——次新市场周报（2024年5月第3周） 达梦数据（688692.SH）发行1900万股 利安科技（300784.SZ）发行1406万股 王政之(分析师) 021-38674944 wangzhengzhi@gtjas.com 证书编号S0880517060002 施怡昀(分析师) 021-38032690 shiyiyun@gtjas.comS0880522060002 王思琪(研究助理) 021-38038671 wangsiqi026737@gtjas.comS0880122070055 本报告导读： 当周新股发行信息 相关报告 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 -IPO 5月24日，证监会及交易所发布减持新规正式稿，全面完善减持规则体系，维护市场交易秩序，强力保护中小投资者合法权益。5月第3周，沪深市场无新股首发上市。截至5月24日，沪深已招股未上市的新股仅有3家，预计将在此后两周陆续上市。 摘要： 证监会及交易所发布减持新规正式稿，全面完善减持规则体系，建设A股良性生态。5月24日，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份 及其变动管理规则》正式稿，交易所同步发布减持指引和询价转让指引。本次修订全面完善减持规则体系，严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，坚决防范各类绕道减持。规则要求大股东的一致行动人与大股东共同遵守减持限制，明确了控股股东、实际控制人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价交易或者大宗交易减持股份，同时进一步明确董监高离婚分割股票后各方持续共同遵守原有的减持限制。通过更为细化和严格的监管措施，封堵减持套利空间，维护市场交易秩序，建设A股市场良性生态。 5月第3周，次新板块表现分化，新股指数当周下跌1.30%，近端次新股指数当周上涨2.57%。5月第3周，上市四个月以内的近端次新股涨幅整体表现更优。由于2023Q4以来新股发行上市节奏放缓，近 端次新股指数成分股仅27只，其中瑞迪智驱单周涨超50%，带动指数整体上行。而新股指数目前仍有成分股169只，当周近七成成分股 下跌，指数当周下跌1.30%。截至5月24日，新股指数较上证指数偏离度降至106.40%，近端次新股指数偏离度上升至-10.65%。 新股发行节奏放缓，当周沪深市场无新股上市。2023年8月以来，监管进行一、二级逆周期调节，采取IPO及再融资阶段性收紧举措，受理、上会及注册等审核环节均有所放缓。2024年4月，新“国九条”及相关配套制度落地，上市端进一步趋严收紧。5月第3周，沪深市 场无新股首发上市，截至5月24日，沪深已招股未上市的新股仅有 3家，预计将在此后两周陆续上市。 次新二级市场：次新股小幅回调。5月第3周上证综指单周下跌2.07%，仅煤炭、公用事业和农林牧渔行业当周涨幅为正，其他行业均有所下跌。从次新市场来看，近七成次新股下跌，沪深市场近半年上市的45 只股票（不含当周上市新股）仅有15只股票当周上涨，45只次新股整体平均跌幅为0.15%，次新股整体小幅回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 新股精要—国内真空镀膜设备领先生产企业汇成真空2024.05.20 新股缓慢上市，中科飞测预计大规模解禁2024.05.19 次新板块持续回暖，当周上市欧莱新材首日亮眼2024.05.12 IPO月度数据一览（2024年4月） 2024.05.07 次新板块回暖上行，当周沪深无新股上市2024.04.28 1.次新板块表现分化 1.1.新股指数当周下跌1.30%，近端次新股指数当周上涨2.57%5月第3周，次新板块表现分化，新股指数出现回落，当周下跌1.30%；近端次新股指数维持上行趋势，当周上涨2.57%。截至5月24日，新 股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2455、51、727、1819、3089、3601，较上周涨幅分别为-1.30%、2.57%、-3.61%、-2.49%、-2.07%、-2.08%。 5月第3周，上市四个月以内的近端次新股涨幅整体表现更优。由于 2023Q4以来新股发行上市节奏放缓，近端次新股指数成分股仅27只，其中瑞迪智驱单周涨超50%，带动指数整体上行。而新股指数目前仍有成分股169只，当周近七成成分股下跌，尽管有瑞迪智驱、康鹏科技、华丰科技等个股单周涨超20%，但指数当周仍下跌1.30%。 图1：5月第3周次新板块表现分化图2：5月第3周新股指数当周下跌1.30% 6000 5000 4000 3000 2000 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 2.57% -2.3% 1.4% 2.9% -0.1% 0.7% 近端次新股 -1.30% -2.3% -0.6% 1.8% -0.6% 0.5% 新股指数 周涨跌幅 24/5/24 24/5/23 24/5/22 24/5/21 24/5/20 -4.0% -2.49% -1.8% -1.4% 0.9% -0.8% 0.6% 创业板指 -3.61% -2.0% -1.7% 0.9% -0.7% -0.1% 科创50 10004,000 03,000 -2.08% -1.1% -1.2% 0.2% -0.4% 0.4% 沪深300 -2.07% -0.9% -1.3% 0.0% -0.4% 0.5% 上证指数 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度下降至106.40%，近端次新股指数偏离度上升至-10.65%。5月第3周，上证指数和新股指数单周分别下降2.07%和1.30%。截至5月24日，新股指数较上证指数偏离度为106.40%，偏离 度持续下降。近端次新股指数5月24日收盘价为51.29，对应当周涨跌幅为2.57%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-10.65%，偏离度持续上升。 图3：新股指数较上证指数偏离度持续下降图4：近端次新股指偏离度持续上升 新股指数(申万) 偏离度（右轴） L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 10% 7,000 6,000 100% 5% 80%0% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 60% 40% 20% 0% -20% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数与近端次新股指数估值表现分化 新股指数PE（TTM）单周下跌4.98，近端次新股指数PE（TTM）单周上升2.67。截至5月24日，新股指数、近端次新股、科创50、创业 板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为75.2X、37.8X、42.6X、28.0X、13.5X、12.0X，对应的历史分位水平分别为82.2%、44.0%、28.5%、 2.8%、53.2%、45.7%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.5X、4.0X、3.2X、3.5X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为16.7%、48.1%、0.3%、11.7%、2.9%、 4.3%。 图5：新股指数PE（TTM）单周下跌4.98，近端次新股指数PE（TTM）单周上升2.67 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史16.7%和48.1%分位 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数估值下降，近端次新股指数估值上升 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 75.18 37.77 42.63 27.97 13.54 12.03 前周数值 80.16 35.09 44.20 28.7