次新市场周报(2023年7月第3周)：新股上市表现分化，打新收益小幅回调

2023.07.24 新股研究-IPO专题 本周新股发行信息 华勤技术（603296.SH）发行7243万股 华虹公司（688347.SH）发行40775万股 碧兴物联（688671.SH）发行1963万股 民爆光电（301362.SZ）发行2617万股 蓝箭电子（301348.SZ）发行5000万股 盟固利（301487.SZ）发行5800万股 威力传动（300904.SZ）发行1810万股 科净源（301372.SZ）发行1714万股 新股上市表现分化，打新收益小幅回调 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2023年7月第3周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 7月第3周，次新板块领跌市场，新股指数单周下跌3.94%，近端次新股指数单周下跌3.51%。当周新股上市相对密集，个股首日表现分化，国内航空材料龙头航材股份首日平均跌幅达21.36%，是近期破发深度最高个股，A/B类投资者单账户打满收益为-25.64/-25.64万元，拖累当周整体打新收益下滑至-3.48/-8.32万元。 摘要： 7月第3周市场各主要指数全面下跌，次新板块跌幅最为明显，新股指数单周下跌3.94%，近端次新股指数单周下跌3.51%。7月第3周，市场整体下行，新股指数和近端次新股指数成分股中七至八成当周下 跌。其中，风机润华龙头盘古智能单周下跌25.32%，未来电器、致尚科技单周跌超20%，拖累次新板块指数领跌市场。新股指数较上证指数偏离度回升至47.35%，近端次新股指偏离度回落至-3.15%，偏离值在前周触顶后回落。 新股交易活跃度分化，7月第4周解禁规模大幅增加。次新板块交易活跃度分化，新股指数换手率较上周升高0.25pct，近端次新股指数换手率较上周下滑0.49pct；新股指数成交量较前周增加0.35亿股，近端次新股指数成交量较前周下降0.51亿股。7月第4周共8只次 新股解禁，解禁总市值161.52亿元。当周解禁数量与前周相比基本持平，其中个股国博电子解禁规模近百亿，带动当周整体解禁规模创近期新高。 航材股份大幅破发，单项目负收益贡献年内新高。7月第3周，新股上市相对密集，个股首日表现分化，创业板新股表现整体更为占优。当周9只注册制新股上市，首日平均涨幅45.45%。其中，科创板2只高价股首日破发，国内航空材料龙头航材股份首日平均跌幅达 21.36%，是近期破发深度最高个股，A/B类投资者单账户打满收益为 -25.64/-25.64万元，拖累当周整体打新收益下滑至-3.48/-8.32万元，对应5亿规模账户增厚收益率0.30‰/0.21‰。 次新股二级市场跟踪：次新市场整体下跌。从全市场来看，7月第3 周上证综指涨跌幅为-2.16%，房地产、物业管理、农林牧渔等当周涨 幅靠前，通信、计算机、传媒等下跌严重。从次新市场来看，公司数 5家及以上的行业均在下跌，尤其以上周领涨次新股的电力设备、通 信行业跌幅最为明显。整体上，7月第3周近半年上市的140只股票中有128只下跌，平均跌幅为4.21%，次新市场大幅回落。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 相关报告 次新宝典：本批值康鹏科技和威迈斯得跟踪（2023年6月第5周至7月第 1周）2023.07.22 新股精要—商业及工业LED照明出口领军企业民爆光电2023.07.18 新股精要—专业聚醚系列产品规模化生产企业长华化学2023.07.17 新股精要—国内优质小分子CDMO 服务商金凯生科2023.07.17 次新板块转暖领涨市场，新股首日热度依旧高涨2023.07.16 1.当周股指全面下跌 1.1.新股指数单周大跌3.94% 7月第3周市场各主要指数全面下跌，次新板块跌幅最为明显，新股指数单周下跌3.94%，近端次新股指数单周下跌3.51%。截至7月21日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、 上证指数、沪深300收盘价分别为3527、80、956、2163、3168、3822，较上周涨幅分别为-3.94%、-3.51%、-3.63%、-2.74%、-2.16%、-1.98%。 7月第3周，市场整体下行，新股指数和近端次新股指数成分股中七至八成当周下跌。其中，风机润华龙头盘古智能单周下跌25.32%，未来电器、致尚科技单周跌超20%，拖累次新板块指数领跌市场。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：7月第3周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -5.0% 23/7/17 23/7/18 23/7/19 23/7/20 23/7/21 周涨跌幅 新股指数 -1.1% -0.3% 0.4% -1.6% -1.4% -3.94% 近端次新股 -0.6% -0.6% 0.8% -1.6% -1.5% -3.51% 科创50 -0.7% -0.5% -0.5% -1.4% -0.6% -3.63% 创业板指 -0.7% -0.3% -1.1% -1.0% 0.3% -2.74% 上证指数 -0.9% -0.4% 0.0% -0.9% -0.1% -2.16% 沪深300 -0.8% -0.3% -0.1% -0.7% 0.0% -1.98% -4.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回升至47.35%，近端次新股指偏离度回落至-3.15%。7月第3周，上证指数单周下跌2.16%，新股指数单周下跌3.94%，上证指数优于新股指数，二者偏离度回升至47.35%。近端次新 股指数7月21日收盘价为80.34，对应本周涨跌幅为-3.51%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-3.51%，偏离值在前周触顶后回落。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 新股指数(申万)上证指数 偏离度（右轴） L1（右轴）L2（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.7月第3周新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数PE（TTM）下降0.14，近端次新股指数PE（TTM）下降0.09。 截至7月21日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为62.6X、41.7X、40.1X、31.8X、12.8X、 11.6X，对应的历史分位水平分别为75.7%、54.4%、7.5%、3.9%、37.8%、 31.1%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为3.0X、3.1X、4.2X、4.4X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为37.4%、22.6%、1.3%、27.9%、12.7%、13.3%。当周指数估值随走势下行有所下降。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 62.64 41.73 40.07 31.85 12.82 11.57 上周数值 62.78 41.82 41.72 32.70 13.09 11.85 市盈率 当周变化 -0.14 -0.09 -1.65 -0.85 -0.27 -0.28 PE(TTM) 均值 57.35 43.80 59.50 52.36 13.95 12.75 中位数 41.42 40.01 59.26 52.14 13.47 12.33 对应分位数 75.7% 54.4% 7.5% 3.9% 37.8% 31.1% 最新值 3.03 3.08 4.24 4.4