次新市场周报（2024年6月第3周）：次新板块回调，中仑新材贡献不菲打新收益

次新板块回调，中仑新材贡献不菲打新收益 新股研究-IPO专题 本周新股发行信息 2024.06.23 键邦股份（603285.SH）发行4000万股 乔锋智能（301603.SZ）发行3019万股 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2024年6月第3周） �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com -IPO 登记编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 6月第3周次新板块回调，当周创业板全球BOPA薄膜龙头中仑新材首发上市，凭借低绝对值及稀缺性，首日平均涨幅高达263.88%，贡献A/B类投资者打新收益21.42/18.82万元，收益仅次于诺瓦星云，位居2024年以来创业板第二。 投资要点： 6月第3周次新板块回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌 2.09%和4.14%。6月第3周，除科创50指数外，市场其他主要指数 均下跌。次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数均有超六成 成分股当周下跌。其中，汇成真空、利安科技、陕西华达等7只次新股当周跌超10%，拖累次新相关指数领跌市场。新股指数较上证指数偏离度上升至106.29%，近端次新股指数偏离度下降至-16.51%。 市场交易活跃度分化，6月第4周预计多只次新股解禁。6月第3周次新板块交易活跃度有所分化，新股指数换手率较前周上升0.0647pct，近端次新股指数换手率较前周下降0.8966pct。6月第4周 预计共15只次新股解禁，解禁总市值为72.38亿元，解禁数量及规模均有所增加。 新股上市首日持续高涨幅，打新收益增厚亮眼。6月第3周，新股上市延续高涨幅，凭借低绝对值及稀缺性，全球BOPA薄膜龙头中仑新材上市首日平均涨幅高达263.88%，贡献A/B类投资者打新收益 21.42/18.82万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.43‰/0.38‰。中仑新材收益仅次于诺瓦星云，位居2024年以来创业板第二。 次新二级市场：次新股明显回调。从全市场来看，6月第3周，上证指数单周下跌1.14%，连续�周下跌。其中，仅电子（1.86%）、通信 （1.28%）、建筑装饰（0.52%）、石油石化（0.36%）和汽车（0.34%行业当周涨幅为正。从次新市场来看，上市公司数5家以上的行业当 周均下跌。沪深市场6月第3周近半年上市的37只股票（不含当周上市新股）仅有7只股票当周上涨，37只次新股整体平均涨幅为-3.53%，次新股明显回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 相关报告 科创板《八条措施》发布，发行承 销制度再深化2024.06.20 新股精要—国内电动两轮车电驱动系统领先制造商安乃达2024.06.18达梦数据上市首日翻倍上涨，打新收益年内排名前列2024.06.16 新股精要—光伏边框全球龙头永臻股份2024.06.11 新股首日涨幅创年内新高，阿特斯迎超百亿大规模解禁2024.06.10 1.次新板块回调 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.09%和4.14% 6月第3周次新板块回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌2.09% 和4.14%。截至6月21日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、 科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2384、47、758、1756、2998、3496，较上周涨幅分别为-2.09%、-4.14%、0.55%、-1.98%、- 1.14%、-1.30%。6月第3周，除科创50指数外，市场其他主要指数均下跌。次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数均有超六成成分股当周下跌。其中，汇成真空、利安科技、陕西华达等7只次新股当周跌超10%，拖累次新相关指数领跌市场。 图1：6月第3周次新板块整体回调图2：6月第3周近端次新股指数下跌4.14% 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 3.0% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 0 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 3,000 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -5.0% 24/6/17 24/6/18 24/6/19 24/6/20 24/6/21 周涨跌幅 新股指数 0.1% 1.7% -1.1% -1.5% -1.3% -2.09% 近端次新股 -1.1% 2.5% -1.5% -1.9% -2.1% -4.14% 科创50 0.4% 0.0% -0.7% 0.5% 0.4% 0.55% 创业板指 0.8% 0.3% -1.3% -1.4% -0.4% -1.98% 上证指数 -0.6% 0.5% -0.4% -0.4% -0.2% -1.14% 沪深300 -0.2% 0.3% -0.5% -0.7% -0.2% -1.30% -4.0% 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度上升至106.29%，近端次新股指数偏离度下降至-16.51%。6月第3周，上证指数单周下跌1.14%，新股指数单周下跌2.09%。截至6月21日，新股指数较上证指数偏离度为106.29%，偏离度较上周上 升。近端次新股指数6月21日收盘价为46.57，对应当周涨跌幅为-4.14%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-16.51%，偏离度随指数下跌而有所下降。 图3：新股指数较上证指数偏离度上升图4：近端次新股指数偏离度有所下降 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 10% 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数PE（TTM）单周下降25.7，近端次新股指数PE（TTM）单周下 降1.71。截至6月21日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为42.6X、39.4X、46.8X、26.9X、13.3X、11.8X，对应的历史分位水平分别为51.8%、48.2%、51.5%、1.5%、48.8%、 39.9%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.6X、4.4X、3.4X、3.5X、1.2X、1.3X，对应的历史分位水平分别为20.6%、55.8%、6.0%、12.1%、1.9%、5.0%。 图5：新股指数PE（TTM）单周下降25.7，近端次新股指数PE（TTM）单周下降1.71 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史20.6%和55.8%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 42.59 39.38 46.80 26.95 13.25 11.83 前周数值 68.29 41.09 44.32 27.47 13.38 11.94 市盈率 当周变化 -25.70 -1.71 2.48 -0.52 -0.13 -0.12 PE(TTM) 均值 56.88 43.27 56.05 50.79 13.88 12.66 中位数 41.49 39.93 45.92 50.70 13.31 12.19 对应分位数 51.8% 48.2% 51.5% 1.5% 48.8% 39.9% 最新值 2.58 4.39 3.4083 3.5234 1.