次新市场周报（2024年1月第5周）：次新板块持续大幅回调，打新市场热度依旧高涨

2024.02.04 新股研究-IPO专题 次新板块持续大幅回调，打新市场热度依 肯特股份（301591.SZ）发行2103万股 龙旗科技（301589.SZ）发行6000万股 当周新股发行信息 相关报告 旧高涨 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2024年1月第5周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 1月第5周，近端次新股指数单周下跌18.56%，领跌市场。当周2只网下询价发行新股上市，首日平均涨幅116.88%，合计贡献A/B类单账户收益6.94/4.38万元，打新收益环比上升。 摘要： 次新板块持续大幅下跌，近端次新股指数领跌市场。1月第5周，大盘持续震荡下跌，次新板块波动尤为明显，近端次新股指数63只成分股中仅有3只上涨，其中广厦环能成分股周跌幅超30%，坤博精 工、立方控股、泰鹏智能等7只成分股周跌幅超25%，拖累近端次新股指数单周下跌18.56%，领跌市场。新股指数较上证指数偏离度回升至99.56%，近端次新股指数偏离度回落至-36.54%。 次新交易活跃度持平，2月第1周次新股解禁预计超50亿。1月第5周，次新板块交易活跃度与前周基本持平，近端次新股指数换手率及成交量小幅下滑。换手率上，近端次新股指数较前周下降0.80pct，新股指数上周持平；成交量上，新股指数较前周增加0.09亿股，近端 次新股指数较前周减少0.58亿股。2月第1周共10只次新股解禁， 解禁总市值为51.42亿元，解禁规模有所下降。 新股首日翻倍上涨，打新收益环比小幅提升。1月第5周，新股发行上市维持趋缓节奏，主板和创业板各有1只新股上市，首日平均涨幅 116.88%，涨幅表现回暖。其中，主板北自科技首日平均涨幅达 126.83%，创业板华阳智能紧随其后，首日平均涨幅达106.94%。当周共有2只注册制新股网下询价发行，贡献A/B类单账户收益6.94/4.38万元，打新收益环比小幅上升。 次新股二级市场跟踪：次新板块大幅下跌。从全市场来看，1月第5周上证综指单周下降6.19%。除银行（-0.59%）、家用电器（-2.06%）、煤炭（-2.34%）、食品饮料（-4.44%）和公用事业（-4.46%）外各行业 周度跌幅均超5%。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业当周均跌超10%。整体上，沪深市场1月第5周近半年上市的81只股票中77只下跌，平均跌幅达15.80%，次新板块持续下跌、回调明显。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 新股首日涨幅收敛，打新收益环比下行2024.01.28 新股精要—国内领先的外延片一体化生产商上海合晶2024.01.24 新股精要—视频和显示控制系统龙头诺瓦星云2024.01.24 打新底仓压力增大，产品收益小幅下 滑2024.01.24 新股精要—国内特种集成电路领军企业之一成都华微2024.01.23 1.次新板块持续大幅下行，领跌市场 1.1.近端次新股指数当周大幅下跌18.56% 1月第5周，次新板块随大盘震荡大幅下跌，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌14.96%和18.56%，领跌市场。截至2月2日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证 指数、沪深300收盘价分别为2244、48、673、1550、2730、3180，较上周涨幅分别为-14.96%、-18.56%、-9.74%、-7.85%、-6.19%、-4.63%。1 月第5周，大盘持续震荡下跌，次新板块波动尤为明显，近端次新股指 数63只成分股中仅有3只上涨，其中广厦环能成分股周跌幅超30%，坤博精工、立方控股、泰鹏智能等7只成分股周跌幅超25%，拖累近端次新股指数单周下跌18.56%，领跌市场。因当周近端次新股指数中跌幅前�的成分股均来自北交所且下跌明显，导致整体指数跌幅高于成分股仅有沪深次新的新股指数。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：1月第5周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 3,000 5.0% 24/1/29 24/1/30 24/1/31 24/2/1 24/2/2 周涨跌幅 新股指数 -1.2% -4.5% -4.7% -0.5% -4.9% -14.96% 近端次新股 -0.1% -5.7% -3.6% -4.2% -6.4% -18.56% 科创50 -2.8% -3.8% -1.9% 0.8% -2.4% -9.74% 创业板指 -3.5% -2.5% -0.7% 1.0% -2.4% -7.85% 上证指数 -0.9% -1.8% -1.5% -0.6% -1.5% -6.19% 沪深300 -0.9% -1.8% -0.9% 0.1% -1.2% -4.63% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度持续回升至99.56%，近端次新股指数偏离度回落至-36.54%。1月第5周，上证指数单周下跌6.19%，新股指数单周下跌14.96%，截至2月2日，新股指数较上证指数偏离度为99.56%， 较前周有较大回升。近端次新股指数2月2日收盘价为48.32，对应当周涨跌幅为-18.56%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-36.54%，持续�周回落。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 7,000 6,000 100% 新股指数(申万) L1（右轴） 上证指数 L2（右轴） 偏离度（右轴） 80% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 60% 40% 20% 0% -20% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 -40% 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数数据来源：wind、国泰君安证券研究 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 1.2.新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）分别单周下降2.70和5.25。截至2月2日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为30.1X、24.8X、36.7X、22.9X、 11.8X、10.5X，对应的历史分位水平分别为17.1%、15.8%、1.4%、0.0%、 20.7%、16.2%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.3X、2.5X、3.1X、3.1X、1.1X、1.2X，对应的历史分位水平分别为10.2%、15.8%、0.0%、3.6%、0.0%、0.1%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 20-01 20-02 20-03 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 23-12 24-01 24-02 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 0 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 30.11 24.81 36.65 22.88 11.75 10.50 前周数值 32.81 30.06 40.60 24.81 12.40 10.85 市盈率 当周变化 -2.70 -5.25 -3.95 -1.93 -0.65 -0.35 PE(TTM) 均值 56.84 43.69 57.09 51.41 13.90 12.69 中位数 41.40 40.47 51.54 51.25 13.32 12.24 对应分位数 17.1% 15.8% 1.4% 0.0% 20.7% 16.2% 最新值 2.28 2.50 3.09 3.10 1.14 1.16 前周数值 2.62 3.04 3.42 3.36 1.21 1.20 市净率 当周变化 -0.34 -0.55 -0.33 -