次新市场周报（2023年11月第4周）：次新板块回调迹象明显，当周沪深市场无新股上市

2023.11.26 永达股份（001239.SZ）发行6000万股 索宝蛋白（603231.SH）发行4786万股 丰茂股份（301459.SZ）发行2000万股 当周新股发行信息 相关报告 新股研究-IPO专题 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新板块回调迹象明显，当周沪深市场无 新股上市 ——次新市场周报（2023年11月第4周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 11月第4周市场各主要指数普跌，近端次新股指数单周下跌3.79%，领跌市场。近九成次新股当周下跌，次新板块当周净主动卖出额突破近一个月以来高位。在前期发行节奏放缓背景下，当周沪深市场无新股上市。 摘要： 市场各主要指数普跌，近端次新股指跌幅超3%。11月第4周，市场各主要指数普跌，次新板块结束半个月的上行趋势，近端次新股指数近九成成分股当周下跌，其中康希通信、盛邦安全、思泉新材、陕西 华达和盛科通信等5只成分股周跌幅超10%，拖累近端次新股指数单周下跌3.79%，领跌市场。新股指数较上证指数偏离度有所上升，当周最高点达57.38%，近端次新股指数偏离度回落至-13.68%。 次新板块交易活跃度分化，当周解禁规模有所下降。11月第4周，次新板块交易活跃度分化，新股指数换手率较前周下降0.16pct，近 端次新股指数换手率较前周上升2.16pct。成交量上，新股指数较前周减少0.50亿股，近端次新股指数较前周增加0.30亿股。当周19只次新股解禁，但个股解禁比例较低，解禁规模较前周有所下降。 前期新股发行节奏放缓，当周沪深市场无新股上市。11月第4周，在前期发行节奏放缓背景下，当周沪深市场无新股上市。2023年8月以来，监管进行一、二级逆周期调节，受理、上会及注册等审核环节 均有所放缓，沪深两市每周上市新股数量维持在3家左右。截至 2023.11.24，已招股未上市（正在发行）的新股有6家，预计将在此后两周陆续上市。 次新股二级市场跟踪：次新板块回调。从全市场来看，11月第4周上证综指跌幅为0.44%，市场整体回调。当周表现亮眼的行业为房地 产（4.17%）、农林牧渔（3.28%）和煤炭（2.26%）。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业中，医药生物行业以1.16%的周涨幅领先于其他行业。整体上，11月第4周近半年上市的126只股票中107只下跌，平均跌幅为3.32%。当周山东省IPTV独家运营商海看股份以27.74%的周涨幅领涨次新股；国内工业涂料专精特新“小巨人”企业麦加芯彩紧随其后，周涨幅达14.31%。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 重量更重质，展望IPO新常态 2023.11.22 新股精要—国内电源行业领军企业中远通2023.11.22 新股精要—国内电镀材料及光刻材料整体解决方案主要供应商艾森股份2023.11.21 次新板块领涨市场，新股首日涨幅翻倍2023.11.19 北证新股表现回暖，现金为�收益可期2023.11.16 1.市场各主要指数普跌，近端次新股指跌幅超3% 1.1.近端次新股指数以3.79%的周跌幅领跌市场 11月第4周，市场各主要指数普遍回调，近端次新股指数单周下跌3.79%， 领跌市场。截至11月24日，新股指数（801863.SI）、近端次新股 （884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为 3170、72、865、1938、3041、3538，较前周涨跌幅分别为-3.00%、-3.79%、 -2.98%、-2.45%、-0.44%、-0.84%。11月第4周，市场各主要指数普跌，次新板块结束半个月的上行趋势，近端次新股指数近九成成分股当周下跌，其中康希通信、盛邦安全、思泉新材、陕西华达和盛科通信等5只成分股周跌幅超10%，拖累近端次新股指数单周下跌3.79%，领跌市场。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：11月第4周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 3,000 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -5.0% 23/11/20 23/11/21 23/11/22 23/11/23 23/11/24 周涨跌幅 新股指数 1.5% -1.7% -1.4% 1.1% -2.4% -3.00% 近端次新股 2.3% -2.3% -1.9% 1.5% -3.4% -3.79% 科创50 0.1% -0.9% -1.6% 0.8% -1.5% -2.98% 创业板指 0.3% -0.4% -1.7% 0.6% -1.2% -2.45% 上证指数 0.5% 0.0% -0.8% 0.6% -0.7% -0.44% 沪深300 0.2% 0.1% -1.0% 0.5% -0.7% -0.84% -4.0% 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度有所上升，当周最高点达57.38%，近端次新股指数偏离度回落至-13.68%。11月第4周，上证指数单周下跌0.44%，新股指数单周下跌3.00%，二者偏离度经多周回调后有所上升，截至11 月24日，新股指数较上证指数偏离度为57.38%。近端次新股指数11月24日收盘价为71.61，对应本周涨跌幅为-3.79%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-13.68%，偏离值略有回落。 偏离度（右轴） 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 新股指数(申万)上证指数 L1（右轴）L2（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.近端次新股指数估值下调 新股指数PE（TTM）和近端次新股指数PE（TTM）当周分别下降0.19 和2.03。截至11月24日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、 上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为30.4X、41.4X、44.1X、28.4X、12.7X、11.1X，对应的历史分位水平分别为17.9%、52.4%、37.9%、0.8%、 35.2%、22.9%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.8X、3.3X、3.8X、3.8X、1.2X、1.2X，对应的历史分位水平分别为29.0%、28.3%、0.7%、14.8%、1.3%、1.0%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 30.42 41.44 44.08 28.43 12.68 11.07 前周数值 30.61 43.47 45.05 29.11 12.72 11.12 市盈率 当周变化 -0.19 -2.03 -0.98 -0.68 -0.04 -0.05 PE(TTM) 均值 57.21 43.81 57.83 51.78 13.92 12.72 中位数 41.69 40.43 56.67 51.54 13.36 12.28 对应分位数 17.9% 52.4% 37.9% 0.8% 35.2% 22.9% 最新值 2.84 3.25 3.78 3.76 1.24 1.21 前周数值 2.86 3.33 3.87 3.83 1.24 1.22 市净率 当周变化 -0.02 -0.08 -0.08 -0.07 0.00 -0.01 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.61 4.44 5.86 5.52 1.66 1.