次新市场周报（2024年7月第2周）：次新板块表现分化，新股上市维持翻倍涨幅

次新板块表现分化，新股上市维持翻倍涨幅 新股研究-IPO专题 本周新股发行信息 2024.07.14 博实结（301608.SZ）发行2225万股 力聚热能（603391.SH）发行2275万股 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2024年7月第2周） �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com -IPO 登记编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 7月第2周次新板块表现分化，新股指数回暖，当周上涨1.17%；近端次新股指数出现当周下跌2.93%。当周上市乔锋智能上市首日平均涨幅达114.47%，贡献单账户打满收益6.81/5.85万元。 投资要点： 7月第2周次新板块表现分化，新股指数反弹上行，近端次新股指持续回调。7月第2周，监管暂停转融券，市场主要指数普涨，远端次新涨幅表现更佳，新股指数130只成分股中超半数当周上涨，其中达 利凯普、蓝箭电子单周涨超15%，带动新股指数上行1.17%。而近端次新股指数成分股中仅星宸科技涨幅超10%，且有近六成成分股下跌，拖累近端次新指数单周下跌2.93%。 次新板块交易活跃度提升，预计7月第3周多只次新解禁。7月第2周，市场整体交易活跃度提升。换手率上，新股指数和近端次新股指数较前周分别上升0.1650pct和3.2537pct；成交量上，新股指数和近 端次新股指数较前周分别增加0.1043亿股和0.2794亿股。7月第3周 预计共14只次新股解禁，解禁总市值为78.88亿元，解禁数量与前周持平，解禁规模环比小幅下降。 新股上市首日维持翻倍涨幅，持续贡献打新收益增量。7月第2周，国内金属切削类机床领军企业乔锋智能首发上市，首日平均涨幅达114.47%。一二级逆周期调节近一年以来，新股发行上市节奏趋缓，稀 缺性下首日破发极少出现，首日涨幅持续高位。乔锋智能A/B类投资者单账户打满收益6.81/5.85万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.14‰/0.12‰。 次新二级市场：近端次新股回调。从全市场来看，7月第2周上证指数单周上涨0.72%，结束此前连续七周的下跌。其中，电子（6.12%）、 汽车（5.37%）等行业当周涨幅超2%，多数行业板块回暖上行。从次新市场来看，上市公司数5家以上的行业中，仅电子行业当周涨幅为 3.39%，电力设备及基础化工行业当周均下跌。沪深市场7月第2周 近半年上市的32只股票（不含当周上市新股）有15只股票当周上涨 32只次新股整体平均涨幅为-1.91%，近端次新股回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 相关报告 新股精要—国内3C配件知名品牌商 绿联科技2024.07.08 证监会等六部委协同打击财务造 假，“入口关”再度收严2024.07.07新股精要—国内玻璃总成组件供应商龙头科力装备2024.07.04 北交所年中密集受理，高标准带动板块高质量扩容2024.06.30 新股精要—国内金属切削类机床领军企业乔锋智能2024.06.24 1.次新板块表现分化 1.1.新股指数当周上涨1.17%，近端次新股指数下跌2.93% 7月第2周，次新板块表现分化，新股指数回暖，当周上涨1.17%；近端次 新股指数出现当周下跌2.93%。截至7月12日，新股指数（801863.SI）、近 端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2202、39、718、1684、2971、3472，较上周涨幅分别为1.17%、-2.93%、2.79%、1.69%、0.72%、1.20%。7月第2周，监管暂停转融券，市场主要指数普涨，远端次新涨幅表现更佳，新股指数130只成分股中超半数当周上涨，其中达利凯普、蓝箭电子单周涨超15%，带动新股指数上行1.17%。而近端次新股指数成分股中仅星宸科技涨幅超10%，且有近六成成分股下跌，拖累近端次新指数单周下跌2.93%。 图1：7月第2周次新板块表现分化图2：7月第2周近端次新股指数下跌2.93% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 3,000 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -4.0% 24/7/8 24/7/9 24/7/10 24/7/11 24/7/12 周涨跌幅 新股指数 -2.6% 3.0% -0.9% 2.8% -1.1% 1.17% 近端次新股 -2.7% 1.5% -2.7% 3.8% -2.6% -2.93% 科创50 -0.9% 2.5% 0.1% 1.1% 0.0% 2.79% 创业板指 -1.6% 1.4% -0.1% 2.1% -0.1% 1.69% 上证指数 -0.9% 1.3% -0.7% 1.1% 0.0% 0.72% 沪深300 -0.9% 1.1% -0.3% 1.1% 0.1% 1.20% -3.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度下降至121.33%，近端次新股指数偏离度下降至-24.85%。7月第2周，上证指数单周上涨0.72%，新股指数单周上涨1.17%。截至7月12日，新股指数较上证指数偏离度为121.33%，偏离度较前周下 降。近端次新股指数7月12日收盘价为39.44，对应当周涨跌幅为-2.93%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-24.85%，偏离度随指数下跌而持续下降。 图3：新股指数较上证指数偏离度下降图4：近端次新股指数偏离度有所下降 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 10% 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数PE（TTM）单周上升1.27，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.61。截至7月12日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为38.5X、34.8X、44.4X、25.8X、13.2X、11.9X，对应的历史分位水平分别为43.1%、38.4%、43.4%、0.8%、48.6%、 43.0%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.3X、3.7X、3.2X、3.4X、1.2X、1.3X，对应的历史分位水平分别为11.8%、40.2%、2.3%、9.4%、3.7%、8.5%。 图5：新股指数PE（TTM）单周上升1.27，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.61 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史11.8%和40.2%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数估值上升，近端次新股指数估值下降 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 38.55 34.84 44.39 25.78 13.24 11.92 前周数值 37.28 35.45 43.39 25.40 13.17 11.82 市盈率 当周变化 1.27 -0.61 1.00 0.38 0.08 0.10 PE(TTM) 均值 56.80 43.23 55.88 50.68 13.88 12.66 中位数 41.40 39.86 45.61 50.63 13.31 12.18 对应分位数 43.1% 38.4% 43.4% 0.8% 48.6% 43.0% 最新值 2.34 3.69 3.2343 3.3865