次新市场周报（2024年7月第3周）：新股发行节奏缓慢，下周将迎百亿规模次新解禁

新股发行节奏缓慢，下周将迎百亿规模次新解禁 新股研究-IPO专题 本周新股发行信息 2024.07.20 龙图光罩（688721.SH）发行3338万股 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2024年7月第3周） �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com -IPO 登记编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 7月第3周次新板块表现分化，新股指数持续上行，当周小幅上涨0.07%，近端次新股指数当周下跌0.91%。IPO节奏依旧持续放缓，7月第3周沪深市场无新股首发上市。截至目前，已招股未上市的新股有5家，预计将在此后两周陆续上市。 投资要点： 7月第3周次新板块表现持续分化，新股指数当周小幅上涨0.07%，近端次新股指数出现当周下跌0.91%。7月第3周，二十届三中全会顺利召开，当周市场主要指数普涨，在自主可控需求迫切及部分企业 中报亮眼共同推动下，半导体板块持续上涨，带动科创50指数当周上涨4.33%，领涨市场。次新板块变现延续前周分化趋势，新股指数单周小幅上涨0.07%；近端次新股成分股中除达梦数据涨幅超20%外其余表现一般，指数单周下跌0.91%。 次新交易活跃度下降，7月第4周预计超百亿次新解禁。7月第3周市场整体交易活跃度回调。换手率上，新股指数和近端次新股指数较 前周分别下降0.6602pct和2.6528pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数较前周分别减少0.5356亿股和0.2101亿股。7月第4周预计 共13只次新股解禁，解禁总市值为101.86亿元，解禁数量及解禁规 模环比增加，其中威迈斯预计解禁超40亿。 新股发行节奏缓慢，当周沪深市场无新股上市。7月第3周沪深两市暂无新股上市。2023年8月以来，监管进行一、二级逆周期调节，采 取IPO及再融资阶段性收紧举措，受理、上会及注册等审核环节均有所放缓。2024年上半年过后IPO节奏依旧持续放缓，7月第3周沪深市场无新股首发上市。截至7月19日，已招股未上市的新股有5家预计将在此后两周陆续上市。 次新二级市场：近端次新股回调。从全市场来看，7月第3周，上证指数单周上涨0.37%，连续两周的上涨。其中，农林牧渔（3.70%）、食品饮料（3.33%）、国防军工（2.70%）和非银金融（2.56%）等行业 当周涨幅超2%，近四成行业板块回暖上行。从次新市场来看，上市公司数5家以上的行业当周涨幅均为负。沪深市场7月第3周近半年 上市的31只股票（不含当周上市新股）有12只股票当周上涨，31只次新股整体平均涨幅为-1.10%，近端次新股回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 相关报告 新股精要—国内稀缺的独立第三方 半导体掩模版厂商龙图光罩 2024.07.19 新股精要—物联网智能化硬件产品领先生产商博实结2024.07.16 新股精要—国内工业锅炉行业头部企业力聚热能2024.07.16 次新板块表现分化，新股上市维持翻倍涨幅2024.07.14 新股精要—国内3C配件知名品牌商绿联科技2024.07.08 1.次新板块表现持续分化 1.1.新股指数当周上涨0.07%，近端次新股指数下跌0.91% 7月第3周，次新板块表现持续分化，新股指数当周小幅上涨0.07%，近端 次新股指数出现当周下跌0.91%。截至7月19日，新股指数（801863.SI）、 近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2204、39、749、1725、2982、3539，较上周涨幅分别为0.07%、-0.91%、4.33%、2.49%、0.37%、1.92%。7月第3周，二十届三中全会顺利召开，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，明确提出继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化的总目标。当周市场主要指数普涨，在自主可控需求迫切及部分企业中报亮眼共同推动下，半导体板块持续上涨，带动科创50指数当周上涨4.33%，领涨市场。次新板块变现延续前周分化趋势，新股指数单周小幅上涨0.07%；近端次新股成分股中除达梦数据涨幅超20%外，其余表现一般，指数单周下跌0.91%。 图1：7月第3周次新板块表现分化图2：7月第3周近端次新股指数下跌0.91% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 3,000 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -3.0% 24/7/15 24/7/16 24/7/17 24/7/18 24/7/19 周涨跌幅 新股指数 -1.1% 0.7% -1.9% 0.5% 2.0% 0.07% 近端次新股 -1.5% 1.9% -1.0% -0.4% 0.2% -0.91% 科创50 -0.3% 2.3% -0.4% 0.9% 1.9% 4.33% 创业板指 -0.6% 1.4% 0.0% 1.3% 0.5% 2.49% 上证指数 0.1% 0.1% -0.5% 0.5% 0.2% 0.37% 沪深300 0.1% 0.6% 0.1% 0.6% 0.5% 1.92% -2.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度上升至122.00%，近端次新股指数偏离度下降至-25.53%。7月第3周，上证指数单周上涨0.37%，新股指数单周上涨0.07%。截至7月19日，新股指数较上证指数偏离度为122.00%%，偏离度较前周 上升。近端次新股指数7月19日收盘价为39.09，对应当周涨跌幅为-0.91%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-25.53%，偏离度随指数下跌而持续下降。 图3：新股指数较上证指数偏离度上升图4：近端次新股指数偏离度有所下降 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 10% 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数数据来源：wind、国泰君安证券研究 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 1.2.新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数PE（TTM）单周上升0.40，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.13。截至7月19日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为39.0X、34.7X、46.2X、26.4X、13.3X、12.1X，对应的历史分位水平分别为44.3%、38.2%、51.0%、1.6%、50.2%、 47.4%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.4X、3.7X、3.4X、3.5X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为13.4%、40.9%、6.7%、10.8%、5.9%、11.6%。 图5：新股指数PE（TTM）单周上升0.40，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.13 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史13.4%和40.9%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数估值上升，近端次新股指数估值下降 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 38.95 34.71 46.17 26.41 13.31 12.08 前周数值 38.55 34.84 44.39 25.78 13.24 11.92 市盈率 当周变化 0.40 -0.13 1.79 0.62 0.07 0.17 PE(TTM) 均值 56.78 43.21 55.83