—次新市场周报（2026年1月第4周）：次新板块表现优异，海博思创将迎百亿规模解禁

次新板块表现优异，海博思创将迎百亿规模解禁 ——次新市场周报（2026年1月第4周） 本报告导读： 施怡昀(分析师)021-38032690shiyiyun@gtht.com登记编号S0880522060002 1月第4周，次新板块整体上涨，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨1.43%和0.72%。当周沪深暂无新股上市，北芯生命、电科蓝天等项目陆续招股，预计将在此后两周上市。 投资要点： 王思琪(分析师)021-38038671wangsiqi3@gtht.com登记编号S0880524080007 新股精要—国内领先的精准PCI医疗器械生产商北芯生命2026.01.20新股精要—国内领先的一体化供应链物流服务商世盟股份2026.01.19新股精要—全球领先的风电叶片材料制造商振石股份2026.01.13科技支持力度加码，2026年IPO提质稳速2026.01.12新股精要—国内等离子体射频电源系统行业龙头厂商恒运昌2026.01.12 次新板块交易活跃度下降，2月第1周预计解禁规模超200亿元。1月第4周，市场交易活跃度整体下降，次新板块交易有所降温。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率环比前周分别下滑2.57pct和2.19pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少1.32亿股和0.44亿股。2月第1周预计有4只次新股解禁，解禁规模244.42亿元，海博思创带动当周解禁规模有所增加。 当周沪深暂无新股上市，优质项目陆续招股。1月第4周沪深市场无新股首发上市，但招股已稳步推进。截至1月23日，沪深已招股未上市的新股共计5家，北芯生命、电科蓝天等项目陆续招股，预计将在此后两周上市。 次新二级市场：次新板块整体上涨。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业中，仅电子行业当周下跌，其余电力设备、医药生物、基础化工、汽车行业次新平均涨幅分别为7.65%、2.73%、1.11%和0.48%。43只次新股（不含当周上市新股）有27只当周上涨，43只次新整体平均涨幅为1.81%，次新板块整体上涨。 风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 目录 1.次新板块小幅上行................................................................................31.1.近端次新股指数当周小幅上涨0.72%...............................................31.2.次新板块估值下降..........................................................................42.次新交易活跃度下降，2月第1周预计4只次新股解禁........................42.1.次新板块交易有所降温...................................................................42.2.次新板块净主动卖出37.42亿元......................................................52.3.次新板块融资融券余额环比小幅减少..............................................52.4.1月第4周解禁次新股市值环比提升，2月第1周预计有4只次新股解禁63.当周沪深暂无新股上市，优质项目陆续招股.........................................73.1.当周沪深市场暂无新股上市............................................................74.次新二级市场：次新板块整体上涨.......................................................85.风险提示............................................................................................10 1.次新板块小幅上行 1.1.近端次新股指数当周小幅上涨0.72% 1月第4周，市场整体震荡，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨1.43%和0.72%。截至1月23日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2440、34、1554、3350、4136、4702，较上周涨幅分别为1.43%、0.72%、2.62%、-0.34%、0.84%、-0.62%。1月第4周，市场整体横盘震荡，沪深300单周下跌0.62%，半导体等科技板块反弹带动科创50指数以2.62%的周度涨幅领涨市场。次新板块整体上涨，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨1.43%和0.72%，多数成份股表现亮眼。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 新股指数较上证指数偏离度环比小幅下降至178.08%，近端次新股指数偏离度环比前周上行至-7.83%。1月第4周，上证指数当周上涨0.84%，新股指数当周上涨1.43%，新股指数表现优于上证指数，二者偏离度环比小幅下降至178.08%。近端次新股指数1月23日收盘价为33.68，对应当周涨跌幅为0.72%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度环比前周上行至-7.83%。 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：偏离度=上证指数/新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 1.2.次新板块估值下降 新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周分别下降1.41和2.66。截至1月23日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为77.3X、158.5X、180.4X、43.0X、17.1X、14.1X，对应的历史分位水平分别为82.7%、99.4%、98.4%、41.5%、92.6%、77.3%；新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为5.8X、8.9X、6.9X、5.8X、1.6X、1.5X，对应的历史分位水平分别为94.0%、97.1%、82.3%、67.8%、60.5%、47.5%。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 2.次新交易活跃度下降，2月第1周预计4只次新股解禁 2.1.次新板块交易有所降温 次新板块交易活跃度环比有所下降，新股指数和近端次新股指数换手率环比前周分别下滑2.57pct和2.19pct。1月第4周，市场交易活跃度整体下降，次新板块交易有所降温。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率环比 前周分别下滑2.57pct和2.19pct，科创50、创业板指、上证指数和沪深300换手率较前周分别下降0.05pct、2.12pct、0.22pct和0.08pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少1.32亿股和0.44亿股，科创50、创业板指、上证指数和沪深300成交量较前周分别减少0.35亿股、119.54亿股、104.43亿股和27.00亿股。 2.2.次新板块净主动卖出37.42亿元 1月第4周次新板块净主动卖出37.42亿元，较前周整体减少3.82亿元。1月第3周次新板块净主动卖出41.25亿元，1月第4周次新板块净主动卖出37.42亿元，净主动卖出额较前周整体减少3.82亿元。结构上，机构当周净主动买入5.21亿元，大户、中户和散户当周分别净主动卖出9.28亿元、23.78亿元、9.57亿元和37.42亿元，各类型投资者净主动卖出额环比均有所减少。 数据来源：wind、国泰海通证券研究注：标的选择近六个月内上市的次新股，新股开板后于第二周纳入统计 注：标的选择近六个月内上市的次新股，新股上市后于第二周纳入统计 2.3.次新板块融资融券余额环比小幅减少 1月第4周，新股指数融资余额、融券余额、融资融券余额的均值分别为179.58亿元、0.1268亿元、179.70亿元，近一个月融资余额较2025年以来 均值提升47.07%，融券余额有所提升但仍维持较低水平。当周次新板块融资融券余额较前周减少2.29亿元，环比下降1.26%。 近六个月内上市的次新股共43只，其中，国内光通信电芯片龙头企业优迅股份融资融券余额占流通市值比例以11.56%位列当周次新股首位；半导体光刻材料及前驱体境内厂商龙头恒坤新材融资融券余额占流通市值比例为9.26%，位列第二。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 2.4.1月第4周解禁次新股市值环比提升，2月第1周预计有4只次新股解禁 1月第4周共有7只次新股解禁，解禁规模229.79亿元，星图测控带动当周解禁规模超200亿元。1月第4周，共有7只次新股合计解禁46620万股，解禁市值229.79亿元，解禁数量占总股本比重为22.47%、占流通股本比重113.24%。其中，北交所星图测控解禁首发原股东限售股份和首发战略配售股份11289万股，解禁市值128.59亿元，解禁收益率达1545.95%，是 当周解禁规模最大、解禁收益率最高次新股。 2月第1周预计有4只次新股解禁，解禁规模244.42亿元，解禁数量减少但解禁规模有所增加。2月第1周，共有4只次新股合计解禁12314万股，解禁市值244.42亿元，解禁数量占总股本比重为21.07%、占流通股本比重97.87%。其中，科创板海博思创解禁首发原股东限售股份和首发战略配售股份9464万股，解禁市值231.54亿元，解禁收益率达1162.38%，是当周解禁规模最大、解禁收益率最高次新股，带动当周解禁规模环比提升。 3.当周沪深暂无新股上市，优质项目陆续招股 3.1.当周沪深市场暂无新股上市 2026年1月第4周沪深市场无新股上市。1月第4周沪深市场无新股首发上市，但招股已稳步推进。截至1月23日，沪深已招股未上市的新股共计5家，北芯生命、电科蓝天等项目陆续招股，预计将在此后两周上市。 4.次新二级市场：次新板块整体上涨 从全市场来看，1月第4周上证指数上涨0.84%，按照申万一级行业进行统计，除大金融、大消费板块外，多数行业当周均强势上行，建筑建材、石油石化、钢铁、基础化工等大周期板块领涨市场。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业中，仅电子行业当周下跌，其余电力设备、医药生物、基础化工、汽车行业次新平均涨幅分别为7.65%、2.73%、1.11%和0.48%。43只次新股（不含当周上市新股）有27只当周上涨，43只次新整体平均涨幅为1.81%，次新板块整体上涨。 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：标的选择近六个月内上市的次新股，不含当周首发及开板股票，行业分类采用申万一级行业。 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：标的选择近六个月内上市的次新股，不含当周首发及开板股票；横轴表示市值区间。 5.风险提示 1）新股申购中签率降低的风险。2025年3月底，证监会会同沪深交易所、证券业协会等多部门，分别修订《证券发行与承销管理办法》等相关制度文件，明确新增理财公司作为网下投资者，并且将银行理财产品和保险资管产品纳入A类优先配售对象。网下投资者的扩容可能造成新股申购中签率的下降，进而对新股申购收益增厚产生一定制约。 2）网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。2024年10月，证券业协会发布《首次公开发行证券网下投资者管理规则（2024年修订）》正式稿，自发布之日起施行。修订新增建立首发证券内部问责机制和薪酬考核机制，强调报价客观审慎，提高网下专业定价能力。网下投资者需按照规定进一步细化新股申购方面的流程管理机制，