次新市场周报（2025年8月第1周）：次新板块领涨市场，近期次新股解禁维持低位

新股研究/2025.08.10 新股研 究 新股研 究 证券研究报 告 次新板块领涨市场，近期次新股解禁维持低位 ——次新市场周报（2025年8月第1周） 本报告导读： 8月第1周，市场整体回暖，次新板块领涨市场。当周沪深网下发行上市2只新股，平均首日涨幅204.24%，合计贡献A/B类投资者单账户打满收益合计21.54/19.95万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.43‰/0.40‰。 投资要点： 8月第1周，市场整体回暖，次新板块领涨市场，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨1.89%和2.83%。8月第1周，市场回暖 上行，次新板块领涨市场。近端次新股指数成份股中七成当周上涨，交大铁发、广信科技等北交所次新股周度涨超20%，带动近端次新股指数周度上涨2.83%，领涨市场。新股指数较上证指数偏离度环比前周上升至148.33%，近端次新股指数偏离度环比前周进一步上升至-0.28%，达到近期相对高点。 次新交易有所降温，8月次新股解禁数量及规模均处低位。8月第1 周，市场交易活跃度整体下降。换手率上，新股指数和近端次新股 指数换手率较前周均值分别降低0.83pct和2.06pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少0.52亿股和0.75 亿股。8月第1周及第2周均仅有1只次新股解禁，次新解禁数量及规模处于低位。 新股首日涨幅有所收敛，创业板新股申购收益更为亮眼。8月第1周，沪深市场网下发行上市2只新股，平均首日涨幅为204.24%，环比前周近300%的平均涨幅有所收敛，但仍旧维持相对高位。汉 桑科技及天富龙合计贡献A/B类投资者单账户打满收益合计21.54/ 19.95万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.43‰/0.40‰。 次新二级市场：次新板块明显回暖。从次新市场来看，上市公司数 5家及以上的行业当周均上涨，电子行业当周上涨5.89%，领涨次 新股；汽车和电力设备行业当周分别上涨1.78%和1.10%。沪深市场近半年上市的38只股票（不含当周上市新股）有31只当周上涨， 38只次新股整体平均跌幅为2.77%，次新板块明显回暖。 风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 �政之(分析师) 021-38674944 wangzhengzhi@gtht.com 登记编号S0880517060002 施怡昀(分析师) 021-38032690 shiyiyun@gtht.com 登记编号S0880522060002 �思琪(分析师) 021-38038671 wangsiqi3@gtht.com 登记编号S0880524080007 相关报告 北证交易活跃度再度回落，指数有所回调 2025.08.05 新股首日涨幅维持高位，当周次新解禁规模超百亿2025.08.04 IPO月度数据一览（2025年7月）2025.08.02 北证交易活跃度大幅回暖，日均成交规模重回 300亿元以上水平2025.07.29 北证50指数表现稍弱于沪深两市，交易活跃度基 本持平2025.07.28 目录 1.次新板块回暖1 1.1.近端次新股指数当周上涨2.83%，领涨市场1 1.2.次新板块估值有所抬升2 2.次新交易热度下降，8月解禁次新股较少2 2.1.次新板块交易持续降温2 2.2.次新板块净主动卖出27.20亿元3 2.3.次新板块融资融券余额环比持续增加3 2.4.8月第1周及第2周均仅有1只次新股解禁4 3.新股首日涨幅有所收敛，创业板新股申购收益更为亮眼5 3.1.当周沪深市场2只新股上市，首日平均涨幅204.24%5 3.2.2只新股贡献A/B类投资者单账户打满收益21.54/19.95万6 4.次新二级市场：次新板块明显回暖6 5.风险提示9 1.次新板块回暖 1.1.近端次新股指数当周上涨2.83%，领涨市场 8月第1周，市场整体回暖，次新板块领涨市场，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨1.89%和2.83%。截至8月8日，新股指数（801863.SI）、 近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2401、36、1044、2334、3635、4105，较上周涨幅分别为1.89%、2.83%、0.65%、0.49%、2.11%、1.23%。8月第1周，市场回暖上行，次新板块领涨市场。近端次新股指数成份股中七成当周上涨，交大铁发、广信科技等北交所次新股周度涨超20%，带动近端次新股指数周度上涨2.83%，领涨市场。 图1：8月第1周次新板块回暖图2：8月第1周近端次新股指数上涨2.83% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数 新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 25-07 3,000 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -2.0% 25/8/4 25/8/5 25/8/6 25/8/7 25/8/8 周涨跌幅 新股指数 1.05% 1.13% 0.60% 0.20% -1.08% 1.89% 近端次新股 0.36% 1.50% 0.07% 1.17% -0.28% 2.83% 科创50 1.22% 0.40% 0.58% -0.15% -1.39% 0.65% 创业板指 0.50% 0.39% 0.66% -0.68% -0.38% 0.49% 上证指数 0.66% 0.96% 0.45% 0.16% -0.12% 2.11% 沪深300 0.39% 0.80% 0.24% 0.03% -0.24% 1.23% -1.5% 数据来源：wind、国泰海通证券研究数据来源：wind、国泰海通证券研究 新股指数较上证指数偏离度环比前周上升至148.33%，近端次新股指数偏离度环比前周进一步上升至-0.28%。8月第1周，上证指数当周上涨2.11%， 新股指数当周上涨1.89%，上证指数表现强于新股指数，二者偏离度环比前周上升至148.33%。近端次新股指数8月8日收盘价为35.75，对应当周涨幅为2.83%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度持续上行至-0.28%，达到近期相对高点。 图3：新股指数较上证指数偏离度环上升至148.33%图4：近端次新股指数偏离度环比前周上升至-0.28% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 20% 7,000 160% 新股指数(申万)上证指数偏离度（右轴） 6,000140% 120% 5,000 100% 4,000 80% 3,000 60% 40% 2,000 20% 1,000 0% 0 -20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 1.2.次新板块估值有所抬升 新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周分别上升3.14和0.30。截至8 月8日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300 最新PE(TTM)分别为95.6X、33.3X、139.0X、33.8X、15.7X、13.3X，对应 的历史分位水平分别为89.9%、35.7%、97.3%、17.6%、78.4%、69.2%；新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为4.2X、3.5X、3.4X、4.3X、1.4X、1.4X，对应的历史分位水平分别为72.5%、34.2%、9.2%、31.9%、39.8%、30.5%。 图5：新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周分别上升3.14和0.30 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史72.5%和34.2%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 25-07 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 23-07 23-10 24-01 24-04 24-07 24-10 25-01 25-04 25-07 0 数据来源：wind、国泰海通证券研究数据来源：wind、国泰海通证券研究 表1：次新板块估值抬升 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 95.61 33.34 138.95 33.79 15.69 13.31 前周数值 92.47 33.04 143.37 33.62 15.42 13.12 市盈率 当周变化 3.14 0.30 -4.42 0.18 0.27 0.19 PE(TTM) 均值 57.51 42.82 66.82 49.29 13.90 12.65 中位数 42.82 39.85 62.33 49.15 13.43 12.26 对应分位数 89.9% 35.7% 97.3% 17.6% 78.4% 69.2% 最新值 4.18 3.51 3.38 4.28 1.42 1.39 前周数值 4.09 3.46 4.79 4.26 1.41 1.38 市净率 当周变化 0.09 0.05 -1.41 0.02 0.02 0.01 PB(LF,内地) 均值中位数 3.60 4.38 5.30 5.32 1.62 1.61 3.29 4.14 4.75 4.81 1.50 1.50 对应分位数 72.5% 34.2% 9.2% 31.9% 39.8% 30.5% 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：均值、中位数、对应分位数均为2010年至今数据。或因成份股调整原因，新股指数市盈率PE(TTM)异动。 2.次新交易热度下降，8月解禁次新股较少 2.1.次新板块交易持续降温 次新板块交易活跃度下降，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别降低0.83pct和2.06pct。8月第1周，市场交易活跃度整体下降。换手 率上，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别降低0.83pct和 2.06pct，交易有所降温；科创50、创业板指、上证指数和沪深300换手率较 前周分别下降0.14pct、0.45pct、0.20pct和0.17pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较前周分别减少0.52亿股和0.75亿股，科创50、上 证指数和沪深300成交量较前周分别减少0.85亿股、94.68亿股和55.42亿 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 当周均值 7.50% 8.05% 0.9945% 2.41% 1.06% 0.54% 换手率