次新市场周报（2023年9月第3周）：次新板块反弹领涨市场，新股首日表现有所降温

2023.09.24 新股研究-IPO专题 次新板块反弹领涨市场，新股首日表现有 陕西华达（301517.SZ）发行2701万股 润本股份（603193.SH）发行6069万股 浙江国祥（603361.SH）发行3502万股 当周新股发行信息 相关报告 所降温 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 ——次新市场周报（2023年9月第3周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 9月第3周市场各主要指数小幅回暖，次新板块领涨市场，近端次新股指数单周上涨 0.99%。新股首日表现持续降温，单周打新收益下降，当周3只新股上市贡献A/B类投资者打新收益共计7.52/6.44万元。 摘要： 9月第3周，市场各主要指数回暖，次新板块领涨市场。9月第3周市场各主要指数多数小幅反弹，其中新股指数单周上涨0.07%、近端 次新股指数单周上涨0.99%。周�AI板块强势反弹，科技股活跃带动市场交易热度提升，各主要指数回暖上行明显。近端次新股指当周上涨0.99%，领涨市场。新股指数较上证指数偏离度回升至57.22%，近端次新股指偏离度回升至-9.61%。 次新板块交易有所分化，9月第4周解禁规模近150亿元。9月第3 周，次新板块交易活跃度分化，新股指数换手率较前周下降1.07pct， 近端次新股指数换手率较前周回升0.70pct；成交量上，新股指数成交量较前周减少1.09亿股，近端次新股指数成交量较前周增加0.57 亿股。9月第4周18只次新股共解禁86043万股，以最新收盘价计 算解禁总市值为148.06亿元，当周解禁数量、规模均有所增加，当周整体解禁规模回升。 新股首日表现持续降温，单周打新收益下降。9月第3周，新股发行上市节奏仍相对较慢，仅3只新股首发上市，首日平均涨幅26.94%， 较前期进一步收敛。其中，地区领先的固体废物综合处置企业飞南资源首日涨幅达44.63%，领跑当周上市新股。3只网下发行新股上市贡献A/B类投资者打新收益7.52/6.44万元，对应5亿规模账户增厚收益率0.15‰/0.13‰，环比进一步下滑。 次新股二级市场跟踪：次新市场回暖。从全市场来看，9月第3周上证综指涨幅为0.47%，整体市场小幅波动，通信行业大涨近3%，非银金融、传媒、银行、家用电器等行业涨幅靠前。从次新市场来看， 上市公司数5家及以上的行业中，汽车以3.00%的当周涨幅领先于其他行业。整体上，9月第3周近半年上市的157只股票中90只上涨，平均涨幅为0.37%，次新市场回暖。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 次新宝典：本批浩辰软件值得跟踪 （2023年9月第1周~第2周） 2023.09.21 新股精要—驱蚊赛道国货龙头润本股份2023.09.21 新股精要—国内高可靠电连接器产品主要供应商陕西华达2023.09.19 证监会否认IPO“关闸”，新股首日热度略有回落2023.09.17 新股精要—全球罐式集装箱行业龙头中集环科2023.09.17 1.次新板块当周反弹 1.1.近端次新股指单周小幅反弹0.99% 9月第3周市场各主要指数多数小幅反弹，其中新股指数单周上涨0.07%近端次新股指数单周上涨0.99%，近端次新领涨市场。截至9月22日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、 上证指数、沪深300收盘价分别为3269、76、883、2013、3132、3739，较上周涨幅分别为0.07%、0.99%、-0.47%、0.53%、0.47%、0.81%。周 �AI板块强势反弹，科技股活跃带动市场交易热度提升，各主要指数回暖上行明显。近端次新股指当周上涨0.99%，领涨市场。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：9月第3周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 23/9/18 23/9/19 23/9/20 23/9/21 23/9/22 周涨跌幅 新股指数 1.1% -1.3% -0.4% -1.3% 2.1% 0.07% 近端次新股 1.8% -1.0% -0.4% -1.4% 2.1% 0.99% 科创50 -0.8% -0.7% -0.9% -0.6% 2.6% -0.47% 创业板指 0.9% -0.9% -0.8% -1.0% 2.3% 0.53% 上证指数 0.3% 0.0% -0.5% -0.8% 1.5% 0.47% 沪深300 0.5% -0.2% -0.4% -0.9% 1.8% 0.81% -2.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回升至57.22%，近端次新股指偏离度回升至-9.61%。9月第3周，上证指数单周上涨0.47%，新股指数单周上涨 0.07%，二者偏离度继续上涨至57.22%。近端次新股指数9月22日收盘价为76.33，对应本周涨跌幅为0.99%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-9.61%，偏离度略有回升。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 新股指数(申万) L1（右轴） 上证指数 L2（右轴） 偏离度（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.9月第3周新股指数、近端次新股指数估值上升 新股指数PE（TTM）上升1.54，近端次新股指数PE（TTM）上升0.13。 截至9月22日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指 数、沪深300最新PE(TTM)分别为52.5X、40.3X、38.8X、29.5X、13.2X、 11.7X，对应的历史分位水平分别为62.6%、50.2%、3.6%、2.0%、45.4%、 33.9%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.9X、3.2X、3.8X、4.0X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为32.6%、27.3%、0.7%、18.1%、10.6%、7.5%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 52.53 40.29 38.75 29.53 13.16 11.68 前周数值 50.99 40.17 38.90 29.42 13.09 11.59 市盈率 当周变化 1.54 0.13 -0.15 0.11 0.07 0.09 PE(TTM) 均值 57.41 43.84 58.54 52.06 13.94 12.73 中位数 41.69 40.23 57.98 51.72 13.41 12.30 对应分位数 62.6% 50.2% 3.6% 2.0% 45.4% 33.9% 最新值 2.93 3.23 3.84 4.02 1.30 1.31 前周数值 2.87 3.18 3.85 4.02 1.30 1.30 市净率 当周变化 0.06 0.05 -0.01 0.01 0.01 0.01 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.62 4.46 5.95 5.54 1.66 1.66 3.29 4.26 6.13 5.06 1.53 1.54 对应分位数 32.6% 27.3% 0.7% 18.1% 10.6% 7.5% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：均值、中位数、对应分位数均为2010年至今数据。 2.次新板块交易活跃度分化，资金净流出减少 2.