次新市场周报（2026年2月第4周）：次新板块领涨市场，春节假期前后IPO有所降速

次新板块领涨市场，春节假期前后IPO有所降速 ——次新市场周报（2026年2月第4周） 本报告导读： 施怡昀(分析师)021-38032690shiyiyun@gtht.com登记编号S0880522060002 2月第4周，A股录得春节后开门红，次新板块领涨市场。春 节 假期前后IPO降速，当周沪深暂无新股上市，预计近期招股节奏有望恢复。 投资要点： 王思琪(分析师)021-38038671wangsiqi3@gtht.com登记编号S0880524080007 次新板块交易升温，3月第1周预计5只次新股解禁。2月第4周，市场交易活跃度整体提升，次新板块交易升温。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率环比春节前分别上升1.38pct和2.22pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较节前最后一周分别增加1.18亿股和0.43亿股。3月第1周预计有5只次新股解禁，解禁规模15.59亿元，解禁数量和规模环比增加。 市场缩量震荡，北证50指数当周小幅上涨2026.02.24北证日均成交额环比继续下降，北证50指数当周震荡显著2026.02.12次新板块持续回调，科创板年内首只未盈利新股上市2026.02.10新股精要—动力电池热失控防护零部件领先提供商固德电材2026.02.10IPO月度数据一览（2026年1月）2026.02.03 春节假期前后IPO降速，当周沪深暂无新股上市。受春节假期影响，IPO审核及发行有所降速，2月第4周沪深市场无新股首发上市。截至2月27日，沪深已招股未上市的新股仅固德电材1家，预计近期招股节奏有望恢复。 次新二级市场：次新板块涨幅亮眼。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业当周均上涨，电子、基础化工、医药生物和汽车行业次新平均涨幅分别为5.61%、3.98%、1.96%和1.17%。44只次新股（不含当周上市新股）有35只当周上涨，44只次新整体平均涨幅为3.53%，次新板块涨幅亮眼。 风险提示：新股申购中签率降低的风险；网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。 目录 1.次新板块表现亮眼................................................................................31.1.春节后首周近端次新股指数上涨3.58%...........................................31.2.次新板块估值提升..........................................................................42.次新交易活跃度提升，3月第1周预计5只次新解禁............................42.1.次新板块交易升温..........................................................................42.2.次新板块净主动买入8.70亿元........................................................52.3.次新板块融资融券余额环比减少.....................................................52.4.2月第4周暂无次新股解禁，3月第1周预计有5只次新股解禁......63.春节假期前后IPO降速，当周沪深暂无新股上市..................................74.次新二级市场：次新板块涨幅亮眼.......................................................75.风险提示............................................................................................10 1.次新板块表现亮眼 1.1.春节后首周近端次新股指数上涨3.58% 2月第4周，A股录得春节后开门红，次新板块领涨市场，新股指数和近端次新股指数当周分别上涨4.70%和3.58%。截至2月27日，新股指数（801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2398、32、1488、3310、4163、4711，较上周涨幅分别为4.70%、3.58%、1.20%、1.05%、1.98%、1.08%。春节后首周，A股录得开门红，各板块指数震荡上行。次新板块领涨市场，新股指数和近端次新股指数单周涨幅分别达4.70%和3.58%，八成左右成份股当周上涨。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 新股指数较上证指数偏离度环比下降至184.73%，近端次新股指数偏离度环比持续上升至-4.43%。2月第4周，上证指数当周上涨1.98%，新股指数当周上涨4.70%，新股指数表现优于上证指数，二者偏离度环比下降至184.73%。近端次新股指数2月27日收盘价为32.19，对应当周涨跌幅为3.58%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度持续上升至-4.43%。 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：偏离度=上证指数/新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 1.2.次新板块估值提升 新股指数和近端次新股指数PE（TTM）当周分别提升8.44和40.17。截至2月27日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为90.2X、206.9X、165.6X、43.3X、17.2X、14.1X，对应的历史分位水平分别为87.7%、100.0%、95.2%、42.6%、93.1%、78.3%；新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为6.0X、9.8X、6.5X、5.7X、1.6X、1.5X，对应的历史分位水平分别为95.8%、98.1%、70.5%、66.2%、62.3%、48.6%。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 2.次新交易活跃度提升，3月第1周预计5只次新解禁2.1.次新板块交易升温 次新板块交易活跃度较春节前有所提升，新股指数和近端次新股指数换手率环比分别上升1.38pct和2.22pct。2月第4周，市场交易活跃度整体提升，次新板块交易升温。换手率上，新股指数和近端次新股指数换手率环比春节前分别上升1.38pct和2.22pct，科创50和创业板指换手率环比小幅下滑 0.10pct，上证指数和沪深300换手率较节前分别提升0.27pct和0.18pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数成交量较节前最后一周分别增加1.18亿股和0.43亿股，创业板指、上证指数和沪深300成交量分别增加10.87亿股、130.59亿股和58.83亿股。 2.2.次新板块净主动买入8.70亿元 2月第4周次新板块净主动买入8.70亿元，净主动卖出额较春节前明显减少。2月第4周次新板块净主动买入8.70亿元，春节前最后一周次新板块净主动卖出25.81亿元，当周净主动卖出额环比明显减少。结构上，机构、大户和中户当周分别净主动买入4.75亿元、2.74亿元和5.40亿元，散户净主动卖出4.20亿元，各类型投资者净主动卖出额环比均有所减少。 数据来源：wind、国泰海通证券研究注：标的选择近六个月内上市的次新股，新股开板后于第二周纳入统计 2.3.次新板块融资融券余额环比减少 2月第4周，新股指数融资余额、融券余额、融资融券余额的均值分别为146.70亿元、0.0960亿元、146.79亿元，近一个月融资余额较2025年以来均值提升28.63%，融券余额提升达170.85%但仍维持较低水平。当周次新板 块融资融券余额较前周减少11.30亿元，环比下降7.15%。 近六个月内上市的次新股共44只，其中，国内领先的排水管网维护综合服务商誉帆科技融资融券余额占流通市值比例以10.46%位列当周次新股首位；国内光通信电芯片龙头企业优迅股份融资融券余 额占流通 市 值 比 例 为9.76%，位列第二。 数据来源：wind、国泰海通证券研究 2.4.2月第4周暂无次新股解禁，3月第1周预计有5只次新股解禁 3月第1周预计有5只次新股解禁，解禁规模15.59亿元，解禁数量和规模环比增加。3月第1周，预计5只次新股合计解禁2727万股，解禁市值15.59亿元，解禁数量占总股本比重为7.30%、占流通股本比重31.83%。其中，创业板常友科技解禁首发原股东限售股份668万股，解禁市值6.45亿元，解禁收益率达234.14%，预计将为当周解禁规模最大、解禁收益率最高次新股。 3.春节假期前后IPO降速，当周沪深暂无新股上市 2026年2月第4周沪深市场无新股上市。受春节假期影响，IPO审核及发行有所降速，2月第4周沪深市场无新股首发上市。截至2月27日，沪深已招股未上市的新股仅固德电材1家，预计近期招股节奏有望恢复。 4.次新二级市场：次新板块涨幅亮眼 从全市场来看，2月第4周上证指数上涨1.98%，按照申万一级行业进行统计，钢铁、有色金属、基础化工行业领涨市场。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业当周均上涨，电子、基础化工、医药生物和汽车行业次新平均涨幅分别为5.61%、3.98%、1.96%和1.17%。44只次新股（不含当周上市新股）有35只当周上涨，44只次新整体平均涨幅为3.53%，次新板块涨幅亮眼。 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：标的选择近六个月内上市的次新股，不含当周首发及开板股票，行业分类采用申万一级行业。 数据来源：wind、国泰海通证券研究。注：标的选择近六个月内上市的次新股，不含当周首发及开板股票；横轴表示市值区间。 5.风险提示 1）新股申购中签率降低的风险。2025年3月底，证监会会同沪深交易所、证券业协会等多部门，分别修订《证券发行与承销管理办法》等相关制度文件，明确新增理财公司作为网下投资者，并且将银行理财产品和保险资管产品纳入A类优先配售对象。网下投资者的扩容可能造成新股申购中签率的下降，进而对新股申购收益增厚产生一定制约。 2）网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险。2024年10月，证券业协会发布《首次公开发行证券网下投资者管理规则（2024年修订）》正式稿，自发布之日起施行。修订新增建立首发证券内部问责机制和薪酬考核机制，强调报价客观审慎，提高网下专业定价能力。网下投资者需按照规定进一步细化新股申购方面的流程管理机制，若内部制度不完善、新股申购流程不合规，则易带来相关合规风险。 本公司是本报告所述复旦微电(688385)的做市券商。本报告系本公司分析师根据复旦微电(688385)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及