次新市场周报：次新板块大幅回调，下周预计解禁规模环比提升

股票研究/2024.09.08 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新板块大幅回调，下周预计解禁规模环比提升 ——次新市场周报（2024年9月第1周） �政之(分析师) 施怡昀(分析师) �思琪(分析师) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 登记编号S0880517060002 S0880522060002 S0880524080007 本报告导读： 9月第1周，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数当周分下跌4.67%和 -IPO 6.22%，沪深市场近半年上市的31只新股仅3只当周上涨。益诺思、速达股份和富特科技当周首发上市，首日平均涨幅118.73%，贡献A类单账户打满收益超10万 投资要点： 9月第1周，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌4.67%和6.22%。9月第1周，市场各主要指数普跌，次新板块大幅回调，其中近端次新股指数成分股27只仅有2只涨幅 为正，更有佳力奇、国科天成等近期上市新股周度跌超15%，拖累新股指数和近端次新股指数当周分别下跌4.67%和6.22%，领跌市场。新股指数较上证指数偏离度回升至140.99%，近端次新股指数偏离度回落至-37.54%，回落幅度明显。 次新交易活跃度分化，9月第2周预计解禁规模环比提升。9月第1周，市场整体交易活跃度分化，次新板块交易活跃度表现不一。换手率上，新股指数较前周上升0.3914pct，近端次新股指数较前周下 降0.9508pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数较前周分别增加0.1592亿股和0.0760亿股。9月第2周预计共7只次新股解禁， 解禁总市值为31.07亿元，解禁规模较前周有所提升。 新股上市首日涨幅分化，富特科技上市首日表现亮眼。9月第1周益诺思和富特科技网下发行上市，首日平均涨幅分别为46.45%和263.67%，贡献A/B类单账户打满收益2.85W/2.29W和 9.40W/7.21W。截至2024.9.6，2024年A类单账户打满收益合计 310.57W。 次新二级市场：近端次新股回调。从全市场来看，9月第1周，上证指数单周下跌2.69%。其中，仅汽车（0.53%）板块当周涨幅为正超九成行业板块回调。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的 基础化工（-4.41%）行业当周下跌。沪深市场9月第1周近半年上 市的31只股票（不含当周上市新股）仅有3只股票当周上涨，31只次新股整体平均涨幅为-5.96%，近端次新股回调。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 本周新股发行信息 无线传媒（301551.SZ）发行4001万股 合合信息（688615.SH）发行2500万股 相关报告 新股精要—河北省IPTV集成播控平台独家运营机构无线传媒2024.09.08 次新板块反弹回暖，佳力奇上市首日表现亮眼 2024.09.01 IPO月度数据一览（2024年8月）2024.08.31 新股精要—国内纸浆模塑餐饮具龙头众鑫股份 2024.08.30 次新板块连续三周回调，8月末起次新解禁缩减 2024.08.25 1.次新板块大幅回调 1.1.新股指数和近端次新股指数当周分别下跌4.67%和6.22% 9月第1周，次新板块大幅回调，新股指数和近端次新股指数当周分别下跌 4.67%和6.22%。截至9月6日，新股指数（801863.SI）、近端次新股 （884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为1883、31、662、1538、2766、3231，较上周涨幅分别为-4.67%、-6.22%、-4.58%、 -2.68%、-2.69%、-2.71%。9月第1周，市场各主要指数普跌，次新板块大幅回调，其中近端次新股指数成分股27只仅有2只涨幅为正，更有佳力奇、国科天成等近期上市新股周度跌超15%，拖累新股指数和近端次新股指数当周分别下跌4.67%和6.22%，领跌市场。 图1：9月第1周次新板块大幅回调图2：9月第1周近端次新股指数下跌6.22% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 3,000 3.0% 24/9/224/9/324/9/424/9/524/9/6周涨跌幅 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 新股指数-3.2% 1.6% -0.8% 0.3% -2.6% -4.67% 近端次新股 -3.5% 1.0% -1.8% -0.5% -1.4% -6.22% 科创50 -3.5% 0.7% -0.4% -0.2% -1.3% -4.58% 创业板指 -2.8% 1.3% -0.1% 0.6% -1.7% -2.68% 上证指数 -1.1% -0.3% -0.7% 0.1% -0.8% -2.69% 沪深300 -1.7% 0.3% -0.6% 0.2% -0.8% -2.71% -7.0% 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回升至140.99%，近端次新股指数偏离度回落至-37.54%。9月第1周，上证指数单周下跌2.69%，新股指数单周下跌4.67%，上证指数表现优于新股指数，二者偏离度升至140.99%。近端次新股指数9 月6日收盘价为30.74，对应当周涨跌幅为-6.22%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-37.54%，回落幅度明显。 图3：新股指数较上证指数偏离度上升图4：近端次新股指数偏离度有所下降 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 10% 新股指数(申万) 偏离度（右轴）L2（右轴） 上证指数 L1（右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数PE（TTM）单周上升2.53，近端次新股指数PE（TTM）单周下降2.53。截至9月6日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为42.3X、28.5X、48.6X、23.7X、12.3X、11.0X，对应的历史分位水平分别为52.0%、21.1%、54.7%、0.2%、27.6%、 22.3%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.4X、3.0X、3.0X、3.0X、1.1X、1.2X，对应的历史分位水平分别为13.1%、20.5%、0.0%、2.3%、0.0%、0.7%。 图5：新股指数PE（TTM）单周上升2.53，近端次新股指数PE（TTM）单周下降2.53 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史13.1%和20.5%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值分化 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 42.25 28.55 48.64 23.70 12.27 11.02 前周数值 39.72 31.08 46.69 24.35 12.54 11.26 市盈率 当周变化 2.53 -2.53 1.95 -0.65 -0.26 -0.24 PE(TTM) 均值 56.61 43.03 55.50 50.38 13.87 12.65 中位数 41.27 39.60 45.34 50.39 13.28 12.15 对应分位数 52.0% 21.1% 54.7% 0.2% 27.6% 22.3% 最新值 2.37 3.01 2.9855 3.0151 1.14 1.17 前周数