次新市场周报（2024年10月第4周）：新股首日涨幅环比收窄，打新增厚收益仍旧不菲

股票研究/2024.10.29 新股首日涨幅环比收窄，打新增厚收益仍旧不菲 本周新股发行信息 港迪技术（301633.SZ）发行1392万股 �政之(分析师) 施怡昀(分析师) �思琪(分析师) 021-38674944 021-38032690 021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.com shiyiyun@gtjas.com wangsiqi026737@gtjas.com 登记编号S0880517060002 S0880522060002 S0880524080007 ——次新市场周报（2024年10月第4周） 相关报告 IPO市场温和回升，持续服务实体经济 2024.10.25 新股精要—国内主要的医用敷料出口企业之一健尔康2024.10.21 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 本报告导读： -IPO 10月第4周，次新板块表现分化，新股指数当周上涨1.51%，近端次新股指数当周下跌1.44%。当周苏州天脉、新铝时代2只网下询价新股上市，平均首日涨幅422.64%，环比有所收敛但仍维持高位。2只新股合计贡献A/B类投资者打新收益 59.71/47.88万元，对应5亿规模账户增厚收益率为1.19‰/0.96‰。 投资要点： 10月第4周，次新板块涨跌分化，新股指数当周上涨1.51%，近端次新股指数当周下跌1.44%。10月第4周，市场整体稳步上行，新股指数随大盘回暖，84只成分股中超七成当周上涨，指数周度涨幅 1.51%。近端次新股指数逆市下跌，由于其成分股数量较少，其中前周上市托普云农、上大股份首日均涨近10倍，上市后第二周分别下跌43.24%和25.45%，拖累指数当周下跌1.44%。新股指数较上证指数偏离度回落至124.63%，近端次新股指数偏离度回落至-13.82%。 次新交易活跃度分化，预计10月第5周次新解禁规模环比提升。 10月第4周，次新交易活跃度分化。换手率上，新股指数较前周均 值上升1.3184pct，近端次新股指数较前周均值下降1.8882pct；成交量上，新股指数较前周增加0.5120亿股，近端次新股指数较前周减 少0.0194亿股。10月第5周预计共7只次新股解禁，解禁总市值 64.49亿元。虽解禁数量环比持平，但受上海汽配、阿为特单只次新解禁规模较大影响，整体解禁规模预计环比提升。 新股上市首日涨幅环比收敛，当周打新收益仍旧不菲。10月第4周苏州天脉、新铝时代2只注册制新股网下发行上市，首日平均涨幅 分别为505.54%和339.74%，环比前两周涨幅有所收敛。其中，苏州天脉A/B类投资者单账户打满收益33.90/23.88万元；新铝时代A/B类投资者单账户打满收益25.81/24.00万元。2只新股合计贡献A/B类投资者单账户打满收益59.71/47.88万元，对应5亿规模账户增厚收益率为1.19‰/0.96‰，仍旧贡献不菲打新收益。 次新二级市场：近端次新股回调。从全市场来看，10月第4周上证指数单周上涨1.17%，超九成行业板块当周上涨，电力设备行业领 涨市场。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的电子、机械设备行业当周分别上涨3.64%、4.43%，受托普云农下跌超40%影响，计算机行业当周下跌9.61%。沪深市场10月第4周近半年上市的32只股票（不含当周上市新股）有13只股票当周下跌，32只次新股整体平均跌幅为0.73%。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险；新股上市节奏持续放缓风险。 次新板块反弹上行，打新周度收益创年内最高 2024.10.20 建立健全风险绩效机制，提升网下专业定价能力 2024.10.19 IPO市场温和回升，全年打新收益预计处于相对低位2024.10.18 1.次新板块涨跌分化 1.1.新股指数当周上涨1.51%，近端次新股指数当周下跌1.44%10月第4周，次新板块涨跌分化，新股指数当周上涨1.51%，近端次新股指数当周下跌1.44%。截至10月25日，新股指数（801863.SI）、近端次新 股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为 2410、41、991、2239、3300、3956，较上周涨幅分别为1.51%、-1.44%、 1.28%、2.00%、1.17%、0.79%。10月第4周，市场整体稳步上行，新股指数随大盘回暖，84只成分股中超七成当周上涨，指数周度涨幅1.51%。近端次新股指数逆市下跌，由于其成分股数量较少，其中前周上市托普云农、上大股份首日均涨近10倍，上市后第二周分别下跌43.24%和25.45%，拖累指数当周下跌1.44%。 图1：10月第4周次新板块涨跌分化图2：10月第4周近端次新股指数下跌1.44% 科创50 新股指数（右轴） 创业板指 沪深300（右轴） 上证指数 4.0% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 0 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 3,000 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -2.0% 24/10/21 24/10/22 24/10/23 24/10/24 24/10/25 周涨跌幅 新股指数 1.8% 1.9% -1.4% 0.0% 1.0% 1.51% 近端次新股 1.7% -1.1% -1.7% 0.2% 1.2% -1.44% 科创50 2.2% 0.7% -0.7% -0.2% 1.4% 1.28% 创业板指 0.7% 1.0% -0.5% -1.4% 2.9% 2.00% 上证指数 0.2% 0.7% 0.5% -0.7% 0.6% 1.17% 沪深300 0.3% 0.8% 0.4% -1.1% 0.7% 0.79% -1.0% 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度回落至124.63%，近端次新股指数偏离度回落至-13.82%。10月第4周，上证指数单周上涨1.17%，新股指数当周上涨1.51%，新股指数表现优于上证指数，二者偏离度回落至124.63%。近端次新股指数10月25日收盘价为41.28，对应当周涨跌幅为-1.44%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高点的偏离度为-13.82%。近端次新股指数偏离度随指数下跌持续回落。 图3：新股指数较上证指数偏离度下降图4：近端次新股指数偏离度随指数下跌持续回落 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 100% 新股指数(申万) 上证指数 偏离度（右轴） 80% 60% 40% 20% 0% 0 -20% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 -40% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数PE（TTM）单周下降1.81，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.63。截至10月25日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板指、上 证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为56.3X、45.4X、72.7X、32.4X、14.4X、12.9X，对应的历史分位水平分别为68.8%、66.1%、75.7%、12.9%、65.5%、 60.6%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为3.1X、5.1X、4.7X、4.2X、1.4X、1.4X，对应的历史分位水平分别为45.0%、70.7%、45.0%、26.6%、23.9%、25.6%。 图5：新股指数PE（TTM）单周下降1.81，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.63 图6：新股指数最新PB(LF,内地)和近端次新股指最新PB(LF,内地)分别对应历史45.0%和70.7%分位 新股指数(申万)近端次新股指数科创50新股指数(申万)近端次新股指数科创50 160 140 120 100 80 60 40 20 0 创业板指上证指数沪深300 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 0 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：新股指数和近端次新股指数估值下降 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 56.27 45.36 72.75 32.42 14.40 12.86 前周数值 58.08 45.99 71.18 33.26 14.43 13.00 市盈率 当周变化 -1.81 -0.63 1.57 -0.83 -0.02 -0.13 PE(TTM) 均值 56.55