招期农产品棉花周报：棉价开启震荡

——20240901招期农产品棉花周报 （2024年08月26日-2024年09月01日） •招商农业-李依穗•liyisui1@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959861•执业资格号：Z0020997 周观点：棉价开启震荡 Ø价格方面：截至8月30日收盘，ICE美棉期价下跌后反复震荡，主力12月合约收盘69.95美分/磅，环比下降0.83美分/磅，环比降幅1.17%。国内郑棉期价下跌后开始震荡，郑棉1月合约收盘至13750元/吨，环比上升170元/吨，环比涨幅1.25%。 Ø供给方面: BCO:1、截至8月27日全美干旱区域面积占比为27.7%，较前一周环比增加4.0个百分点，持续处于近年中等偏低位置；其中极度及异常干旱面积占比在2.4%，较前一周环比增加0.6个百分点，同样处于近年偏低水平。2、截至8月25日当周，国内公路出疆棉运输量总计5.85万吨，环比减少1.85万吨，减幅24%，同比增加2.09万吨，增幅55.7%。出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，分别占主要流向的36.1%、23.1%、10.4%。3、8月30日，郑棉注册仓单为9093张，较昨日减少134张。其中内地库5656张，减少98张。有效预报277张，减少6张。合计9370张，减少140张。4、6月印度棉花进口量约为2.5万吨，为2023年8月以来的最大月度进口量，环比增加74.5%，同比减少26.8%。2023/2024年度棉花累计进口量为15.7万吨，较去年同期减少53.8%。 TTEB：1、6月欧盟27纺织服装进口量为86.3万吨，同比下降4.2%，连续两个月下降；1-6月累计进口量同比增长1.6%；然而从金额上看6月进口额同比下降11.7%，1-6月累计下降4.8%。从欧盟27纺织服装进口接近八成的市场占比变化来看，5-6月来自中国的市场份额较4月有所抬升，总体保持在三成上下浮动。 BCO:1、据印度商务部数据显示，6月印度棉花出口量约3.7万吨，环比减少7.4%，同比增加47.1%。从当月分国别情况来看，孟加拉为印度棉的主要出口目的地，出口量占比约为89.7%，环比增长5%；越南为第二大出口目的地，出口量占比约为4.3%，环比减少55%。7月印度的服装出口额为12.77亿美元，同比增长11.84%，环比下降1.31%。2、当前各地区纱厂开机率基本平稳。新疆大型纱厂在八成以上，河南大型企业平均在65%左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在七成左右。 总结和策略：国际方面，本周ICE美棉期价下跌后反复震荡，短期内价格似有止跌迹象。CFTC基金净多率数据从本周开始企稳，已在预期 之 内 。 国 内 方 面 ， 纱 厂 织 厂 开 机 率 指 标 环 比 上 升 ， 相 对 应 的 成 品 库 存 略 有 下 降 。 策 略 方 面 ，套 保 策 略 以 逢 高 反 弹 的 期 货 空 单+CF2501C15000及以上卖出期权策略为主。 Ø风险提示：宏观事件驱动，产区气象变化。 01国际棉花市场 数据来源：wind，招商期货 CFTC基金持仓：棉花净多率跌至今年新低后反弹上升 美棉现货：到港美棉价格环比提高，出口销售环比上升 数据来源：wind，USDA,招商期货 美棉供需：USDA8月将产量、出口量和期末库存环比下调 Ø23/24年度：产量同比下降16.59%，消费量下降9.76%，出口量下降7.99%，期末库存下降25.88%。 Ø24/25年度：产量同比提高25.19%，消费量提高2.7%，出口量提高2.13%，期末库存提高42.86%。 美棉新作优良率：新作质量整体环比下降 数据来源：USDA，招商期货 印度棉市场：8月报告环比下调24/25产量、期末库存 Ø23/24：期初库存同比提高28.81%，产量下降0.38%，进口量下降49.13%，消费量提高2.04%，出口量提高111.82%，期末库存下降2.31%。 Ø24/25：期初库存同比提高2.31%，产量下降6.49%，进口量提高127.27%，消费量提高2.0%，出口量下降35.62%，期末库存下降4.73%。 数据来源：USDA，招商期货 巴西棉市场：24/25产量提高，现货价格环比上周提高 数据来源：USDA，招商期货 02 国内棉花市场 数据来源：同花顺金融，BCO,招商期货 国内棉花市场：纱厂、织厂成品库存环比下降 国内外下游市场：国内开机率开始上升 数据来源：TTEB，招商期货 国内纱线市场：C32S、JC40S环比下降 数据来源：wind，招商期货 进口棉纱市场：C21S价格环比持平，C32S价格环比略升 相关价差：期现基差价格环比下降、内外价差价格环比上升 数据来源：Wind，中国棉花信息网，招商期货 相关价差：9-1和1-5价差环比下降 研究员简介 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼