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招期农产品棉花周报：棉价开启震荡

2024-09-01 李依穗招商期货尊敬冯

周观点：棉价开启震荡

价格方面：ICE美棉期价下跌后反复震荡，主力12月合约收盘69.95美分/磅，环比下降0.83美分/磅，降幅1.17%；国内郑棉期价下跌后开始震荡，郑棉1月合约收盘13750元/吨，环比上升170元/吨，涨幅1.25%。
供给方面：
- BCO：
  1. 美国干旱区域面积占比环比增加4.0个百分点至27.7%，其中极度及异常干旱面积占比环比增加0.6个百分点至2.4%。
  2. 国内公路出疆棉运输量环比减少1.85万吨至5.85万吨，减幅24%，同比增加2.09万吨，增幅55.7%，主要流向山东、河南、江苏。
  3. 郑棉注册仓单环比减少134张至9093张，内地库减少98张至5656张。
  4. 印度6月棉花进口量约2.5万吨，环比增加74.5%，同比减少26.8%；2023/2024年度累计进口量15.7万吨，同比减少53.8%。
- TTEB：
  1. 欧盟27国6月纺织服装进口量同比下降4.2%，连续两个月下降，但金额同比下降11.7%；中国市场份额总体在三成上下浮动。
  2. 印度6月棉花出口量约3.7万吨，环比减少7.4%，同比增加47.1%，主要出口至孟加拉（89.7%）；7月服装出口额12.77亿美元，同比增长11.84%。
  3. 各地纱厂开机率基本平稳，新疆大型纱厂在八成以上，河南大型企业平均在65%左右，江浙、山东、安徽沿江地区大型纱厂平均在七成左右。
总结和策略：
- 国际方面：ICE美棉期价止跌迹象明显，CFTC基金净多率企稳；印度棉花出口增加，欧盟进口份额抬升。
- 国内方面：纱厂、织厂开机率环比上升，成品库存略有下降。
- 策略：套保策略以逢高反弹的期货空单+CF2501C15000及以上卖出期权策略为主。
风险提示：宏观事件驱动，产区气象变化。

国际棉花市场

CFTC基金持仓：棉花净多率反弹上升。
美棉现货：到港美棉价格环比提高，出口销售环比上升。
美棉供需：USDA8月下调2023/2024年度产量、出口量和期末库存，期末库存下降25.88%；2024/2025年度产量提高25.19%，期末库存提高42.86%。
美棉新作优良率：新作质量整体环比下降。
印度棉市场：8月报告下调2024/2025年度产量、期末库存，期末库存下降4.73%。
巴西棉市场：2024/2025年度产量提高，现货价格环比上周提高。