橡胶日报：下游逢低补货，胶价高位震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 天然橡胶方面，日内期货盘面止跌震荡，现货市场跟随盘面价格小幅调整。越南胶以及烟片胶因货源紧张，贸易商惜售、挺价情绪较浓。随着盘面回落后下游逢低补货气氛略有改善，实单成交商谈为主。成本以及成品库存压力下仅维持刚需，金九银十缺乏超预期支撑，预计天然橡胶下游刚需环比改善但空间有限。顺丁橡胶方面，合成胶期货价格止跌上行对业者心态稍存提振，贸易商低出意向不高，低价货源难寻。多数下游工厂接货心态仍谨慎，少数小单刚需采买，观望气氛不减。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：9月5日，RU基差-1455元/吨（-80），RU与混合胶价差1630元/吨（+5），烟片胶进口利润-7549元/吨（-414），NR基差118元/吨（-82）；全乳胶14725元/吨（+25），混合胶14550元/吨（+100），3L现货14975元/吨（+100）。STR20#报价1800美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-250元/吨（-75）；混合胶与丁苯价差-1050元/吨（+100）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片83.59泰铢/公斤（+1.06），泰国胶水68.2泰铢/公斤（-0.40），泰国杯胶56.35泰铢/公斤（-0.45），泰国胶水-杯胶11.85泰铢/公斤（+0.05）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：8月30日，全钢胎开工率为58.85%（+0.54%），半钢胎开工率为78.96%（-0.03%）； 库存：8月30日，天然橡胶社会库存为120.5万吨（-1.20），青岛港天然橡胶库存为460134吨（-9903），RU期货库存为257301吨（+3293），NR期货库存为154023吨（+909）； 顺丁橡胶： 现货及价差：9月5日，BR基差295元/吨（-70），丁二烯上海石化出厂价13000元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15200元/吨（-100），浙江传化BR9000报价15000元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶14900元/吨（-100），BR非标价差-195元/吨（+220），顺丁橡胶东北亚进口利润-436元/吨（-15）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明开工率：8月30日，高顺顺丁橡胶开工率为58.37%（+0.34%）；锦州石化临时停车，振华新材料已停车检修，而菏泽科信装置降负运行，山东威特长期停车需关注重启计 划； 库存：8月30日，顺丁橡胶贸易商库存为3850吨（-320），顺丁橡胶企业库存为2.05吨（-0.02）； 策略 RU、NR中性。天然橡胶方面，日内期货盘面止跌震荡，现货市场跟随盘面价格小幅调整。越南胶以及烟片胶因货源紧张，贸易商惜售、挺价情绪较浓。随着盘面回落后下游逢低补货气氛略有改善，实单成交商谈为主。成本以及成品库存压力下仅维持刚需，金九银十缺乏超预期支撑，预计天然橡胶下游刚需环比改善但空间有限。 BR中性。顺丁橡胶方面，合成胶期货价格止跌上行对业者心态稍存提振，贸易商低出意向不高，低价货源难寻。多数下游工厂接货心态仍谨慎，少数小单刚需采买，观望气氛不减。 风险 下游轮胎需求转差库存累积、原料价格转弱、库存降库受阻。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨...................................