海外经济周观察

美国经济

• 居民消费韧性：美国居民就业、收入与消费循环良好，二季度GDP与居民消费数据上调，7月个人收入与支出数据表现良好，显示消费仍有韧性。
• 通胀与货币政策：鲍威尔在杰克逊霍尔年会肯定通胀向目标迈进，并暗示“是时候考虑政策调整”，强化9月降息预期。CMEFedWatch显示市场预期9月、11月各降息25bp，12月降息50bp，全年累计降息100bp。
• 制造业放缓：8月Markit制造业PMI连续两个月位于枯荣线以下，7月耐用品订单环比反弹主要来自运输项，排除运输外耐用品订单环比负增，显示经济增长放缓。
• 地产企稳：7月二手房与新房销售年率反弹，利率下行改善消费者负担，对地产市场形成支撑。
• 物价数据：核心CPI同比增2.6%，略走升但仍处低位。

非美国家

• 日本：7月失业率超预期反弹至2.7%，工业产值同比、环比增速回升。
• 欧元区：8月CPI、核心CPI同比增速下行，通胀向2%目标回归，预计ECB将于9月、12月各降息25bp。

周观点

• 美联储降息：通胀对降息阻力消失，市场关注经济增长与就业市场。预计8月非农就业数据将修正7月受极端天气影响，就业市场平稳降温。美联储年内降息75bp，主要风险在于就业市场超预期恶化。

风险提示

• 海外流动性超预期恶化，地缘冲突超预期。