海外经济周观察（20240513~20240519）

美国经济周观察概览

货币政策动态与预期

• 近期动态：4月美国经济数据显示，零售销售增速不及预期，表明居民消费增长势头放缓，地产市场因抵押贷款利率上升而降温。4月消费者价格指数(CPI)增速下滑，降低了市场对“二次通胀”的担忧。
• 市场预期：截至5月19日，CMEFedWatch工具显示市场预期美联储将在9月和12月各降息一次，年内累计降息50个基点，与上周预期一致。

经济数据亮点

• CPI表现：4月CPI和核心CPI同比、环比增速均下降，核心商品同比负增长，环比微跌，核心服务同比、环比增速放缓，尤其是房租作为主要权重项继续下行。机动车保险同比增速回升。
• 零售销售：4月零售销售环比增长为零，除汽车和油站外，环比微跌，显示消费增长显著放缓。
• 新房市场：4月新屋开工数量和建筑许可数量低于市场预期。

非美国家概览

• 日本：2024年一季度实际GDP环比负增长，私人需求与出口形成拖累，4月生产者物价指数(PPI)同比持平，环比上升，显示经济复苏存在脆弱性。
• 欧元区：2024年第一季度GDP同比、环比均反弹，释放经济触底回暖信号，4月CPI同比保持稳定，环比小幅下行至0.6%，为欧央行6月降息提供了支撑。

周观点

• 预期展望：维持年内美联储降息1次的预期不变。消费走弱被视为关键因素，因超额储蓄已在第一季度耗尽。预计强劲的就业市场将继续为消费提供支撑，美国年内出现衰退的概率较低。

风险提示

• 海外流动性风险：警惕海外流动性超预期恶化的可能性。
• 地缘政治风险：地缘冲突超预期可能带来的不确定性。